中国创业板上市企业股权结构对R

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1、中国创业板上市企业股权结构对R&D投入影响研究重庆大学硕士学位论文（学术学位）学生姓名：李隋佳指导教师：周孝华教授专业：金融学学科门类：经济学重庆大学经济与工商管理学院二O一四年五月TheResearchontheChineseGrowthEnterpriseMarketListingEnterprises´OwnershipStructureImpacingonR&DInvestmentAThesisSubmittedtoChongqingUniversityinPartialFulfillmentoftheRequirementforth

2、eMaster’sDegreeofEconomicsByLiSuijiaSupervisedbyProf.ZhouXiaohuaSpecialty：FinanceCollegeofEconomicsandBusinessAdministrationofChongqingUniversity,Chongqing,ChinaMay.2014重庆大学硕士学位论文中文摘要摘要研究开发（R&D）是企业核心竞争力产生的关键因素，也是企业能否持续生存发展的重要力量。中国创业板市场通过二级市场的股权流通，为高科技创新型企业R&D投入和研发成果市场化融入了宝贵

3、的资金。可目前创业板上市企业的股权结构虽在不断调整，R&D投入强度和企业核心竞争力却没有得到显著提升，股权结构如何影响R&D投入强度尚不明朗。本文以2009年至2012年间270家创业板上市企业为研究对象，从理论阐述和实证研究两个角度来论证不同的股权结构因素对R&D投入的影响。首先，运用R&D投入、股权结构、股权结构影响R&D投入的相关理论，理论分析中国创业板企业特征、创业板企业股权结构特征以及R&D投入现状。客观采纳已有文献研究中企业股权结构影响R&D投入的方式，提出三个研究假设，进行变量选取。通过Hausman检验和混合效应检验，根据面板

4、数据性质，建立十个固定效应模型及二个混合效应模型。在对面板数据进行描述性统计分析的基础上，分别对模型进行回归结果分析并得出研究结论，提出相应政策建议。研究发现第一大股东持股比例与R&D投入强度存在倒U型关系；前五大和前十大股东持股比例对R&D投入强度的正向促进作用十分有限；高管持股比例与R&D投入强度呈显著性正相关关系；第一大股东性质为非国有股时比国有股更能促进R&D投入强度。本文试图找出中国创业板上市企业股权结构影响R&D投入的方式，对创业板上市企业合理调整股权结构，促进R&D投入及研发成果市场化，提升企业核心竞争力有一定实践意义。关键词：

5、创业板上市企业，股权结构，R&D投入I重庆大学硕士学位论文英文摘要ABSTRACTResearchanddevelopment(R&D)isakeyfactortoproducethecorecompetitivenessofenterprises,butalsoanimportantforceforthesurvivalanddevelopmentofenterprises.ThankstothetwosecondarymarketstockcirculationinChineseGemMarket,high-techinnovatione

6、nterprises’R&DinvestmentandR&Dproductioncangetpreciouscapitalfromthemarket.Atpresent,theGEMlistedcompaniesownershipstructureisconstantlyadjusted,R&Dinputintensityandthecorecompetitivenessofenterpriseshasnotbeensignificantlyimproved,howownershipstructureinfluencestheR&Dinput

7、intensityisnotclear.Inthispaper,weuse270GEMlistingcompaniesfrom2009to2012astheresearchobject,demonstratethedifferentownershipstructurefactorsofR&Dinvestmentfromtwoangles:theoreticalandempiricalresearch.Firstly,usingtheR&Dinput,theinfluenceofownershipstructure,ownershipstruc

8、turetheoryofR&Dinvestment,analysisChinesegementerprisecharacteristic,doworkboardch