业绩发布会投资者问答纪要

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1、2016年度业绩发布会投资者问答纪要(2017年3月，上海)1、公司2016年每股分红0.7元，分红率高达52.6%，主要基于什么考虑？未来如何展望？答：公司上司以来，一直追求持续的价值创造和良好的股东回报。价值创造方面，2007年公司每股内含价值是9.71元，2016年是27.14元，年复合增长率达12.1%，除2008年受金融危机影响外，其余年份持续增长。股东回报方面，2007-2009年每股分红为0.3元，2010-2012年为0.35元，2013-2015年也都高于0.4元。2016年董事会建议每股分红0.7元，主要是公司偿付能力充足，集团、寿险、产

2、险的偿付能力充足率都在250%以上。未来公司将坚持为股东创造持续的价值和稳定的回报。2、集团合并净利润同比下降32%，降幅远高于主要子公司（太保寿险-19.3%，太保产险-14.8%），主要原因？答：主要是两个抵销因素影响：一是公司内部购买的资管公司发行的产品，实现盈利与分红在时间上存在差异，使得合并报表确认损益的时间与子公司单体报表确认损益的时间也相应存在年度差异；二是并表的投资性房地产的以前年度实现的盈利，在2016年外部条件允许时集中进行了红利分配，使得子公司单体报表确认损益的时间与合并报表确认损益的时间存在差异。13、2016年会计估计变更主要包括哪

3、些假设调整？其中，流动性溢价是否进行了调整？答：2016年传统险的折现率基准曲线出现比较明显的下降。同时，我们也综合考虑负债特性变化、政策性金融债与国债之间的溢价趋势等因素，流动性溢价上调10bp。上述两个调整对集团税前利润的影响是92.92亿元。4、公司当前的溢价水平如何？最近保监会对保险合同负债评估的折现率曲线进行了调整，预计政策变化对太保未来业绩有什么影响？答：公司的流动性溢价与上市同业基本一致，2016年从35个基点调整到45个基点。保监会新规中引入了逆周期因素，我们认为更符合保险负债的特性，对公司经营也更加有利。5、“偿二代”体系下，公司2015年

4、新业务价值只增加了1.2%，明显低于同业，主要原因？哪些业务的内含价值分散效应较大？答：“偿二代”下，公司2016年新业务价值达到190.41亿元，同比增长56.5%。2015年的新业务价值经重述后，较原来增加1.2%（121.70亿元vs120.22亿元），是假设变化（-5%）和“偿二代”体系切换（6.2%）共同影响的结果。各个产品的分散效应有所不同，总体看，价值率高的业务，分散效应就越好。公司坚持“保险姓保”，销售满足客户需求的产品，带来2分散效应的提升。6、2017年寿险业务持续高速增长，主要原因？答：2017年寿险仍然保持高速增长，截止2月底，个人业

5、务规模保费增长超过50%，其中个人业务新保期交占比达95%以上，尤其是十年期以上的新保期缴占比明显提升。“开门红”的原因主要三个：首先是代理人的快速增长，目前太保月均总人力已经超过80万，其中健康人力、绩优人力同比分别增长78.8%和94.6%，同时产能明显提升，无论保单件数还是件均保费，都有很好的增长。第二是产品策略得当，太保的产品策略还是从客户需求出发，着重于风险保障型和长期储蓄型业务。第三是深入推动落实客户经营，同时注重新客户的获取和老客户的加保。7、代理人队伍增长很快，但产能却低于同业，主要原因？代理人留存率如何？太保在加强代理人管理方面有何举措？答

6、：上市以来，太保始终坚持人力和产能并重的双轮驱动策略，在人力增长和产能驱动中，有的年份是基本同步，有的年份是有高有低。同时，产能提升跟产品结构有很大关系，我司一直注重风险保障型和长期储蓄型业务，相较市场同业销售的其他类型产品，件均保费较低。队伍留存方面，2015年以前，在人力增长不是很快的前提下，留存率是持续提升的。2015-2016年，由于队伍快速增长，留存率略有下降，但整体还是好于同业。3加强代理人管理的主要举措包括：第一，提高增员选材标准，严格执行PCAAS的增募选材标准，升级“慧眼测试”选材系统；第二，通过“新五项”修炼，包括出勤率、活动量管理、基础

7、训练、留存和有效培训等，夯实队伍基础。第三，强化培训体系，通过开展“9张保单”等技能训练，提升代理人的客户经营水平。8、寿险业务目前三差（利差、死差、费差）占比情况如何？未来是否提升死差和费差的占比？答：在新会计准则下，利源的构成包括剩余边际摊销、风险边际释放和模型假设方法变动等，其中剩余边际摊销是利润的核心来源。剩余边际综合了寿险公司的利差、死差、费差、退保差等因素，摊销模式发单时就锁定，不受资本市场波动的影响。我们坚持风险保障型和长期储蓄型为主的产品策略，剩余边际摊销逐年稳定增长，过去6年复合增长率达15%，2016年末剩余边际余额较上年末增长30.6%

8、，为未来利润提供了坚实的保障。未来我司将进一步拓展保