上市公司收购风险资本投资项目的研究

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1、上海交通大学硕士学位论文上市公司收购风险资本投资项目的研究姓名：张进科申请学位级别：硕士专业：工商管理指导教师：陈琦伟20070128本文的创新之处有以下几点：一是用古诺模型分析了合并对于公司价值的影响；二是提出了风险投资商与上市公司的战略同盟构想。本文的不足之处，主要是由于缺乏未上市公司的财务数据，在资产定价上分析不够透彻。关键字：风险投资，上市公司，收购THERESEARCHOFLISTINGCOMPANYBUYINGVENTURECAPITALPROJECTABSTRACT↓Thisthesisanalyzedthelistingcompany

2、buyingtheventurecapitalprojectinordertofindthewayfittheChinesecondition,especiallyinthepoststockinnovationcondition.ThethesisfocusonthemergerofFocusMediaandtargetmedia,andanalyzethepossibilityofthelistingcompanybuyingtheventurecapitalprojectinChina.Finally,thethesisanalyzeshowt

3、heventurecapitalcangainthebiggestprofitinthisgame.KEYWORDS:venturecapital,listingcompany,merger上海交通大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：张进科日期：2006年12月12日上海交通

4、大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权上海交通大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于：保密□，在年解密后适用本授权书。不保密■。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：张进科指导教师签名：陈琦伟日期：2007年12月12日日期：2007年12月12日上海交通大学MBA学位论文上市公司收购风险资本投资项目的研究第一章绪论本文通

5、过对上市公司收购风险资本投资项目实例的研究和分析，力求探索适合中国国情和环境的上市公司收购风险资本投资项目的方法，特别是上市公司股份全流通环境下的收购风险资本投资项目做出探索性研究和展望。1.1研究主体的定义什么是上市公司？本文研究的上市公司是指依法公开发行股票，并在获得证券交易所(目前中国大陆的证券交易所只有两个,上交和深交)审查批准后，其股票在证券交易所上市交易的股份有限公司。根据上述定义，可以发现上市公司的两大重要属性：1.公众性上市公司的股票能在证券交易所上市交易，决定了其公众性。大量的公众能够有机会成为上市公司的投资者。从理论上说一家大型上

6、市公司能有几十亿股东；从实务情况看，即使是我国创业板的上市公司股东人数都有几千人，而中国石化这样规模的公司其股东人数超过20万。正是因为其公众性，决定了上市公司的投资活动必须相对公开、稳妥。2.限制性上市公司是受到监管部门制衡的。在我国至少有证监会和交易所会监管上市公司的活动。非上市公司是不需要受到这些监管的。正是因为上市公司的这2个属性，决定了上市公司的投资决策相对于其他经济体的区别。资金来源投资人人法规/政府限财务公开程收益需求风险偏好倾向数制度私募基金极少很少不公开高收益极端风险偏好私人公司极少少不公开较高收益风险偏好公募基金很多多公开中等收益

7、中性上市公司很多很多公开较低收益风险厌恶政府/社会基金极多严格监管公开低收益极端风险厌恶表1.机构投资特征表Figure1.Thefigureofinstituteinvestor’scharacters1上海交通大学MBA学位论文上市公司收购风险资本投资项目的研究通过上表的比较，可以比较明确地得出上市公司的投资定位：相对非公开上市企业而言，必须更加慎重，在风险偏好上属于中性偏风险厌恶，投资收益需求不高。1.2课题研究的意义在我国，上市公司还属于新生事物，上海证券交易所从1990年12月19日成立至今才16年，相关的配套政策还非常不完善。历届政府都在

8、倾力发展资本市场，当前即将完成的股权分置改革更是意义重大。发展资本市场对未来中国经济的持续、稳定发展具有战略