可违约债券期限结构模型及其衍生产品定价研究

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1、中国科学技术大学博士学位论文可违约债券期限结构模型及其衍生产品定价研究姓名：梁世栋申请学位级别：博士专业：金融工程指导教师：方兆本20030601等鼍篇文献，将连续模型进行了离散化，构造了可违约债券期限结构的离散模型———二维三义树。这是信用风险衍生产品定价的需要，目前场外市场上的有关信用风险的衍生产品众多．而且衍生产品的损益都比较复杂．不闭‘能都寄希望于连续模型以得到衍生产品的价格表达式。此外．作者还利用数值模拟进行了模型的参数分析。在第四章中，作者对模型进行了三个方而的拓展：带息票可违约债券；随机回收率；可违约债券的投资组合

2、。同时．第网章还讨论了模型在各类可违约债券以及脆弱债权中的适用性。前文构造的町违约债券期限结构模型属于强度模型，『而且并没有区别对待各类可违约债券，所以有者相对广泛的适用性。第五章基于第三章构造的期限结构模型，对在市场上常见的信用衍生产品的定价进行研究，包括违约看涨(看跌)期权、违约期权、违约掉期、信用利差期权、信用利差掉期、瓷产掉期、首次违约合约等等。为适应金融市场H新月异的发展，巴塞尔委员会在】9,99年6月提出了设立新巴塞尔协议的提}义t同时公布了《新巴塞尔费本协议》征求意见稿(第一稿)，并预计新协议存2006年得到实施。

3、新巴塞尔协议的最终形成和实施必然会对成员国和自愿遵守该协议的lOO多个国家的商业银行在风险的度量和管理方面产生直接的重大影响。而对于全球银行业、甚至金融业的各方面也将产生深远的影响。第六章重点介绍了新巴塞尔协议有关信用风险的部分，并进行了探讨和研究，同时结合本文的模型讨论了信用风险赘本要求计算方法的梭心参数(违约概率)的估计问题。Abs仃actUnderthehackgrotmdthattheinfluenceofcredithasbecomefarandwideinmarketeconomy，theresearchaboutc

4、reditriskandrelativetopicshasbeenafocusmthefieldofflnancialresearch．ThisdissertationisconcentratedmthepricingproblernsofcreditrislcUndertheconditionofassuming也edefaultintensityfollowsastoehasticprocessandisrelativetointerestmte．theauthord∽nmatermstructuremodeIfordefa

5、ult．ablebondsanddiSCU$Se$thepricingproblemaboutcreditriskderivativesbasedonthatmodel．Theorganizationofthispaperis：Inthefirstandsecondchaptor,Iintroducesometopicsaboutcreditriskandsuml／larizingthetopicsofmodelingforcreditriskpricingrespectively，whichisthefondamentfore

6、xtensivework．Thethirdchapteristhecoreofmydisscrtatiort,inwhichIstructureatermstructuremodelfordefault-ablebonds．Mymedelfallswithintheintensity·basedmodelscategoryfalsocalledreducedformmodels)．Theinillalworkonintensitv-basedmodelisattributedtoJarrowandTumbull(1995，JF)

7、．耶wdefauRintensityinJarrowandTumbull’spaper(1995)was，however，assnmedtobeaconstantandindepandantofinterestrate．whichleavingroomforimprovementandfurtherresearch．Inmywork．Imadetwobettermentsfortheirpaper砒onetime．nefirstoneisassumingthedefaultintensityisastnehastieproces

8、sandthesecondoneisassmningthedefaultintensityisrelativetointerestrate．Ofeonl．se．therea托someotherpaperstoamendtllesetwoshortcomingso