中国上市公司资本结构优化的理论和实证研究

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1、浙江大学博士学位论文中国上市公司资本结构优化的理论和实证研究姓名：林伟申请学位级别：博士专业：政治经济学指导教师：姚先国20060901浙扛大学博士学位论文中国上市公司资本结构优化的理论和实证研究融资政策的不稳定和融资渠道狭窄导致了上市公司再融资的股权融资偏好，从而导致了我国上市公司的低负债率。该文的研究结果显示我国上市公司向最优资本结构调整的速度比较慢。在不同时期，资本结构调整速度显示出波动性。不同行业的上市公司资本结构调整速度也有着显著的差异。该文的研究启示：从根本上解决股权分置问题，加强资本市场制度建设，规范企业融资行为，拓宽融资渠道对于优化上市公司资本结构、提高公司价值具有积极的意义。

2、关键词：资本结构优化目标企业价值融资决策影响因素调整成本Ⅳ浙江大学博士学位论文中国上市公司资本结构优化的理论和实证研究AbstractHowtooptimizecapitalstructureisakeyissueofcorporatefinancetheoriesandpractice．ItdirectlyimpactsOilthecorporategovernance，corporateperformanceandvalue，aswellasthebusinesslastinggrew．Itwillfurtherinfluencesnationalfinancesystemandecono

3、mysystems．MostscholarsbelievethatthecapitalstructureofthelistedcompaniesofChinaisunreasonable．However,itisinsufficienttoinvestigatehowthecapitalstructureofthelistedcompaniesinChinacanleintobeingandhowcapitalstructureandcorporatevalueaffectseachother．Soitisnecessarytomakeafurtherstudyonthecapitalstru

4、ctureofthelistedcompaniesofChina．Afterreviewingtheliteratureofcapitalstructure，theauthorproposedananalysisflame．ThisthesisanalyzesthegoalofoptimizingdecisionOilcapitalstructure，andhowitaffectsthefinancingactionandcapitalstructure．Thekeyfactorswhichinfluencetheoptimalcapitalstructureandtheadjustingsp

5、eedofcapitalstructurewereanalyzedinthisthesis．Combiningwiththeownershipstructure，thepaperanalyzestherelationofthecapitalstructureandcorporatevalue．BasedOiltheanalysis，theauthorproposedtherelevanthypotheses．ThesehypothesesareapprovedafterdoingsometestsonthelistedcompaniesinChinaduringtheperiodof1998—

6、2004．V堂鬯蔓兰望旦曼丝坚生蔓———————～!里圭壹垒至壅奎堕塑垡些塑堡堡塑壅堡受塞Theempiricaltestshowsthatthereareeffecteachomcrbetweencapltal8臼uctureandcorporatevalue．Thecorporatevalueishigher,the1iabilityfinancingismorepreferredandthedebtleverageishi曲er．There18a腭V粥elyUcurverelationshipbetweendebtleverageandco撇Val∞·Thetestalsoshowsth

7、attheownershipoftopmanager锄dmeowne础ipofcontrolstockholderareirrelevanttothedebtlever￡Ige；theliquidityofownershipissignificantnegativetothedebtleverage．Similarasotherresearchresults，thedebtleverageissi