国际财务管理第13章

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1、第13章国际直接投资概述学习目标:通过本章学习，应掌握以下知识要点：1．国际直接投资的基本理论；2.国际直接投资环境的定义及种类；3．国际直接投资环境的评价形式和评价方法；4.国际投资风险的定义、类型及评估；5.国际直接投资的区域格局与行业趋势；第一节国际直接投资的基本动因国际直接投资不是资本在国际间的简单转移，而是企业从母国向东道国的实际扩张，它包括资本、技术以及先进的管理方法向东道国转移，然后与当地的生产要素相结合，开拓市场，向当地与其他国家提供产品。一、垄断优势理论“垄断优势”理论是最早专门研究的对外直接投资理论，产生于20世纪60年代初

2、，由美国麻省理工学院教授海默（HymerS.H）提出。该理论认为，传统的国际资本流动理论已不能很好解释对外直接投资的现象，它指出了直接投资与证券投资的区别:投资目的不同运动形式不同“垄断优势”理论首先假定，进行国际直接投资的企业具有某种垄断优势，这种优势使它在外国生产比当地的同类企业还要有利。海默认为:该理论可以解释发达国家的企业在国外的横向投资，即在多个国家设厂生产相同的产品。还可以解释它的纵向投资即在国外设厂生产某些原材料或中间产品，供母公司或其他子公司使用，或把一些不太关键的劳动密集型工序分离出来，在国外完成。二、产品生命周期理论“产品生

3、命周期”理论是市场营销学的概念，是指产品象任何事物一样，有一个诞生、发展、衰退的过程。“产品生命周期”理论认为，每种新技术产品要经历三个阶段:第一个阶段是始创阶段。第二阶段是产品成熟阶段。第三阶段是产品标准化阶段。“产品生命周期”理论作为一种直接投资理论揭示企业进行直接投资的原因，一般来说，投资企业在技术、管理、资金、信息等方面具有垄断优势。东道国在资源、劳动力、运输方面具有优势。直接投资者必须把两者结合起来，才能克服在国外生产所产生的附加成本和风险。三.内部化理论“内部化”理论认为，由于市场的不完全，企业之间通过市场而进行的买卖关系不能保证企

4、业赢利，因而会出现企业之间固定的供需合作，这种供需合作与市场上的买卖商品有所不同，这是在一个共同的大企业内部进行的供求交换，这种变市场上的买卖关系为企业内部的供需交换关系的现象被称为“市场的内部化”。四．国际生产折衷理论邓宁认为，当代国际生产理论可以分为三种类型：工业组织理论、厂商理论和金融理论但这三种理论只对国际生产做出片面的解释，因此，他主张把对外投资的目的，对外投资的条件和能力以及投资区位的分析综合起来，形成一种新的综合理论。该理论认为对外直接投资主要是由所有权特定优势、内部化优势和区位特点优势这三个基本因素决定。所有权特定优势，又叫厂商

5、优势，是指某国企业拥有其他企业所没有并无法获得的资产、技术、规模和市场等方面的优势，主要包括生产要素禀赋（自然资源、资金、技术以及劳动力）、生产工艺和技术的密集程度，发明创造的能力、企业生产和市场的多样化等等。内部化优势是为了避免不完全市场给企业带来的影响，从而保持企业所拥有的优势。区位特定优势是指一国企业拥有上述两项优势后，就可以选择是在国内投资还是在国外投资生产。五．发展水平理论该理论认为：人均国民生产总值应分为四个等级，处于不同等级的国家，对外投资的地位也不相同。第四等级的国家均为发达国家。六．比较优势理论70年代中期，日本学者小岛清教授

6、从国际分工原则出发，系统阐述了比较优势理论。小岛认为，海默的“垄断优势”理论是从微观经济理论出发，强调厂商内部垄断优势对直接投资的影响，重视对海外投资企业进行微观经济分析和公司管理的研究，而完全忽略了宏观经济因素的分析，尤其忽略了国际分工原则的作用。第二节国际直接投资的环境和风险一、国际直接投资环境国际直接投资环境是指东道国对国际投资产生有利或不利影响的各种条件因素相互依存、相互制约所构成的有机整体。（一）国际直接投资环境的分类1．国际环境、国内环境和区域环境从影响国际投资行为的外部条件形成和波及范围的角度，国际投资环境可以划分为:国际环境:指

7、与东道国所处的国际环境状况相联系的超国别性因素总和国内环境:指东道国本身的国别性因素总和区域环境:指投资所在地的具体环境2．硬环境和软环境从影响投资的外部条件本身的性质角度，国际投资环境可以划分为:(1)软环境:指各种非物质形态的社会人文方面的条件。包括:政策环境,宏观经济环境,文化环境社会环境,管理环境,技术环境和协作环境.是影响国际直接投资的主要因素(2)硬环境:指与投资直接相关的客观具有的物资基础环境。包括交通运输条件,邮电通讯设施,能源供应,市政工程建设.3．自然因素环境、人为自然因素环境和人为因素环境从各种影响因素的稳定性角度，国际投

8、资环境可以划分为：自然因素环境:相对稳定人为自然因素环境:中期可变人为因素环境:短期可变（二）国际直接投资环境的特点1.综合性2.先在性3.差异性4.