国际财务管理第10章

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1、第10章国际贷款融资学习目标通过本章学习，应掌握以下知识要点：1．国际贷款融资的渠道；2．国际贷款融资成本测算的方法；3．国际贷款货币选择的方法及规避风险的办法。第一节国际贷款融资的渠道国际贷款融资的渠道可以分为外国政府贷款、国际金融组织贷款、国际商业银行贷款等。此外，企业还可以从外国企业获得贷款。一、外国政府贷款外国政府贷款是指一国政府利用财政资金向另一国政府提供的优惠性贷款二、国际金融组织贷款国际金融组织贷款主要通过国际金融机构办理贷款事宜。三、国际商业银行贷款指一国的商业银行作为贷款人以协议方式向其他国家的借款人提供的商业贷款。第二节国际贷款融

2、资成本测算和风险规避一、国际贷款融资成本的测算国际贷款融资成本是指国际企业从国外筹借资金所付出的代价，包括支付的利息、费用和外币折合差额等。（一）决定国际贷款融资成本的因素:（1）贷款银行收取的利息率（2）所借货币的币值在贷款期内的波动（3）所得税税率的高低例子国内某企业按8%的利率取得一笔期限为一年的1000万港币。企业收到该笔贷款后将其兑换为人民币，以向供应商支付货款。当时的汇率是1港元=0.92元人民币。如果汇率在整个贷款期内保持稳定，则该企业到期应偿还的贷款本利和是：1000×（1+8%）×0.92=993.60（万元人民币），该笔贷款的实际

3、利率是：（1000×8%×0.92）/（1000×0.92）=8%。如果在归还贷款时港元汇率升至1港元=0.94元人民币，则该企业到期应偿还的贷款本利和是：1000×（1+8%）×0.94=1015.20（万元人民币），该笔贷款的实际利率是：（1015.20-1000×0.92）/1000×0.92=10.35%。假如该企业已经考虑到港币的大幅升值，可能就不会借入港币。（二）预测国际贷款融资成本的方法国际贷款实际融资成本可按下列公式计算（若不考虑所得税）：公式（1）公式中：K——实际融资率i——利率——期末即期利率——期初即期利率由于反映的是外币即期

4、汇率的变动百分比（若以e表示），则上述公式可以改写为：K=（1+i）（1+e）-1公式（2）假定利息等费用可以在税前扣除，考虑所得税的影响后，公式（2）可改为：K=[（1+i）（1+e）-1]×（1-T）公式（3）公式中T为所得税税率。二、国际贷款融资风险的规避其风险来源除项目建设风险、市场风险、生产技术风险，经营管理风险，以及政治风险或国家风险外，主要来自利率风险和汇率风险。（一）多种货币组合融资的计算假设国内某跨国公司需要借入一年期价值相当于5000万元人民币的贷款，现有3种货币可供选择，有关利率资料如下：人民币利率7.25%；欧元利率3.5%；

5、日元利率2.5%。由于欧元和日元的贷款利率相对较低，该公司打算借入外币。根据所给资料，该公司有3种选择：一是只借入欧元；二是只借入日元；三是组合借入欧元和日元。为作出最优选择，可先制定欧元和日元从取得到归还的即期汇率可能变动百分比，然后根据公式（2）计算出各实际融资利率（见表10—1）。表10—1可能的实际融资利率的确定币种贷款期内即期汇率可能变动百分比即期汇率可能变动百分比的概率以即期汇率可能变动百分比为基础计算的实际融资利率欧元1%35%（1+3.5%）×（1+1%）-1=4.54%欧元3%50%（1+3.5%）×（1+3%）-1=6.61%欧元

6、6%15%（1+3.5%）×（1+6%）-1=9.71%100%日元-1%35%（1+2.5%）×（1-1%）-1=1.48%日元2%45%（1+2.5%）×（1+2%）-1=4.55%日元5%20%（1+2.5%）×（1+5%）-1=7.63%100%表10—2组合融资分析可能的综合实际融资利率综合概率的计算组合融资的实际利率的计算欧元日元4.54%1.48%35%×35%=12.25%4.54%×50%+1.48%×50%=3.01%4.54%4.55%35%×45%=15.75%4.54%×50%+4.55%×50%=4.55%4.54%7.6

7、3%35%×20%=7%4.54%×50%+7.63%×50%=6.09%6.61%1.48%50%×35%=17.5%6.61%×50%+1.48%×50%=4.05%6.61%4.55%50%×45%=22.5%6.61%×50%+4.55%×50%=5.58%6.61%7.63%50%×20%=10%6.61%×50%+7.63%×50%=7.12%9.71%1.48%15%×35%=5.25%9.71%×50%+1.48%×50%=5.60%9.71%4.55%15%×45%=6.75%9.71%×50%+4.55%×50%=7.13%9.7

8、1%7.63%15%×20%=3%9.71%×50%+7.63%×50%=8.67%100%（二）多种货币组