机械行业：制造业PMI超预期，3月挖掘机增速预期15%以上

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1、中金机械周度组合本周重点推荐：A股三一重工、恒立液压、精测电子、浙江鼎力、杰瑞股份、先导智能►恒立液压：1）目前公司已突破小挖泵阀，开始小批量供应15t中挖泵阀；考虑到中挖泵阀价格约为小挖泵阀的2倍，这意味着公司盈利能力或进一步提升。我们预计2018年公司泵阀业务收入或达到6~7亿元（不含哈威茵莱），实现翻番增长。2）2018年，公司在产能饱和的情况下，针对部分业务进行提价，并有选择性的放弃部分低毛利客户；考虑到新拓展客户毛利率普遍较为理想，我们预计公司2018年非标油缸收入增长c.40%，而毛利率有望提升至c.33%。考虑到挖机油缸业务毛利率接近40%，预计2018年公司综合毛利率有望

2、提升至35%左右。►三一重工：中国工程机械龙头企业，3Q18业绩超预期，实现归母净利润44.8亿元，同比增长170.9%。2018年全年公司业绩有望同比增长182%~202%至59.0-63.2亿元。往前看，由于混凝土机械及起重机较挖掘机的后周期属性，我们预计起重机、混凝土机械有望接棒挖掘机，销量延续快速增长。近期资管新规出台及国务院常务会议释放出明确的宏观政策边际改善信号，预计基建投资有望增速企稳回升，提升对工程机械需求的持续性。►精测电子：精测电子发布2018年业绩快报，预计2018年实现归属于母公司的净利润为2.89亿元，同比增长78.5%，略高于我们此前的预期。我们认为，公司收入

3、得以保持快速增长，主要得益于：1）行业的快速增长。根据我们自下而上的测算，估计2018年大陆面板设备的市场空间为1,332亿元，同比增长34%。2）公司不断开发新产品，满足客户个性化需求，提高产线渗透率。公司的产品线逐步从模组段向Array段和Cell段渗透，同时伴随着产品集成化率的不断提升，因此能够抓住客户的个性化需求并提供高质量服务。3）OLED产品开始放量。公司在OLED检测领域技术储备丰富，已获得批量订单。预计随着OLED在应用端渗透率的提升，公司来自OLED产线的收入将会大幅增长。此外，公司拟发行可转换债券，投资苏州精濑年产340台套新型显示设备项目，利于公司提高获取更多的订单

4、，提高市场份额。►浙江鼎力：目前海内外高空作业平台需求都非常旺盛，公司产品供不应求。6月底公司小剪叉的技改线已经投产试运行，缓解了产能供给问题。由于公司从5月1日开始提价，我们预计3Q开始公司的毛利率将环比大幅改善。目前公司产品在第二批征税名单当中，但我们认为，公司有能力将10%的关税成本转移给下游，从而保证盈利能力，继续推荐。►杰瑞股份：公司为国内民营油服龙头，压裂设备全球领先。得益于国内油气公司加大勘探开发力度，上游资本开支力度提升，杰瑞股份新签订单持续增长，盈利能力逐步改善。特别地，页岩气开采推动国内大功率压裂设备需求，公司压裂车供不应求。2018年3季度公司综合毛利率为29.8%

5、，同、环比提高3.6/2.6ppt。近期，公司发布2018年业绩预告上修公告，预计2018年归属上市公司股东的净利润为5.83亿元-6.17亿元，同比增长760%-810%，较上次预告上修2018年净利润5,423万元。未来公司将持续受益国内油气行业上游资本开支提升。►先导智能：公司是国内锂电设备龙头，中道卷绕技术全球领先，收购泰坦新动力后，成功切入后道化成分容等设备领域。公司深度绑定CATL、比亚迪等国内电池龙头，并不断加大国际化拓展。公司已成功为松下、LG等海外电芯厂供货，并接连同特斯拉、Northvolt等国际厂商开展合作。伴随各大国际龙头加大在国内投资建厂力度，先导智能有望持续扩

6、大在海外龙头电池厂商中所占份额；另一方面，伴随宁德时代、孚能等向大众、戴姆勒等国际汽车厂商供应锂电系统，中国企业海外供应也将进一步推动国内设备供应商参与全球竞争。H股：中国中车、中联重科请仔►中国中车：18年铁总800亿设备购置+200亿机动资金同去年920亿购置金额基本持平。由于1Q18铁路货运量远超预期（日均装车量为2013/14年约1.56-1.75倍，为历史最高水平），铁总机车、货车分别招标437台/33,000辆，均超出此前计划。未来国铁机车或将追加采购，动车组受复兴号占比增加，收入也有望增长。2018年6月，国铁招标复兴号动车组145标列。城轨订单充沛，预计全年公司城轨业务将

7、实现10%左右增长。►中联重科：公司是国内领先的起重机械和混凝土机械制造商，塔式起重机市场份额高居国内第一。2018年，公司汽车起重机市场份额同比上升2ppt至23%，塔式起重机份额稳定在40%左右。我们预计2019年汽车起重机行业销量有望同比增长30~40%，公司增速有望保持更高，塔式起重机收入有望实现翻倍增长。混凝土机械方面，由于公司产品升级，以符合“公路治超”标准，短期份额出现波动，预计全年公司混凝土机械收入增速逐季回升。伴随