宏观月报：pmi超预期，但下半年经济增速仍有压力

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1、[table_page]报告类型[table_subject]2017年07月3日证券研究报告—报告类型宏观月报——PMI超预期，但下半年经济增速仍有压力[table_date][table_main]东海策略研究类模板分析日期2017年07月03日◎投资要点：[table_research]证券分析师：应晓明A股纳入MSCI新兴市场指数。初始加入222支大盘股，基于5%的纳执业证书编号：S0630511010018入因子，这些加入的A股约占MSCI新兴市场指数0.73%的权重。MSCI指数电话：021-20333645管理研究全球主管Lieblich称，预计初步将带来大约170-18

2、0亿美元资金流邮箱：yxm@longone.com.cn入,如果中国A股在未来全部被纳入，资金流入规模可能会达到大约3400亿美元。证券分析师：胡少华制造业采购经理指数和非制造业商务活动指数双双提升。6月份，中国执业证书编号：S0630516090002制造业采购经理指数（PMI）为51.7%，比上月上升0.5个百分点。非制造业电话：021-20333748商务活动指数为54.9%，高于上月0.4个百分点。6月财新制造业PMI50.4，邮箱：hush@longone.com.cn高于预期的49.8，前值49.6。相关研究报告工业增加值同比增速持平,工业企业利润同比增速回升。5月份，规

3、模以上工业增加值同比实际增长6.5%，与4月份持平。规模以上工业企业利润[table_product]同比增长16.7%，前值14%。CPI继续小幅上涨，PPI增速继续回落，估计今年物价将保持相对稳定。5月，CPI同比1.5%，为今年1月以来的新高，前值1.2%。PPI同比5.5%，前值6.4%，涨幅比上月回落0.9个百分点。社会消费品零售总额同比增速持平,消费保持相对稳定。5月份，社会消费品零售总额同比名义增长10.7%（扣除价格因素实际增长9.5%）。其中，限额以上单位消费品零售额增长9.2%。固定资产投资回落，房地产延续降温趋势。1-5月份，全国固定资产投资同比增长8.6%，

4、增速比1-4月份回落0.3个百分点。1-5月份，全国房地产开发投资同比名义增长8.8%，增速比1-4月份回落0.5个百分点。商品房销售面积同比增长14.3%，增速比1-4月份回落1.4个百分点。房地产开发企业到位资金同比增长9.9%，增速比1-4月份回落1.5个百分点。货币供应增速下降，货款和社融增速较好。5月末，M2同比增长9.6%，增速分别比上月末和上年同期低0.9个和2.2个百分点；M1同比增长17%，增速分别比上月末和上年同期低1.5个和6.7个百分点。5月末，本外币贷款余额118.66万亿元，同比增长12.8%。社会融资规模存量同比增长12.9%。5月份，社会融资规模增量为1

5、.06万亿元，比上年同期多3855亿元。进出口增速反弹。按美元计，5月出口同比增长8.7%，高于预期7.2%，前值8%；进口同比增14.8%，高于预期8.3%，前值11.9%。贸易帐为408.1亿美元，低于预期478亿美元，前值由380.5亿美元修正为380.3亿美元。跨境资金流动延续回稳向好势头，外汇供求继续处于基本平衡状态。5月，银行代客结售汇逆差852亿元，较4月881亿元的逆差有所缩窄。央行口径外汇占款余额减少293.34亿元人民币至21.55万亿元。外汇储备30,535.7亿美元，前值30,295亿美元，环比上升240亿美元，为2014年6月以来首次四连升。美联储如期加息

6、，并公布缩表计划。美联储议息会议宣布加息25基点，将联邦基金利率从0.75%~1%调升到1%~1.25%。FOMC委员们预计，联邦HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN市场有风险，投资需谨慎[table_page]报告类型基金利率2017年年底预期为1.4%，这意味着今年还有一次加息。美联储预计今年起开始缩表，起初每月缩减60亿美元国债、40亿美元MBS；缩表规模每季度增加一次，直到达到每月缩减300亿美元国债、200亿美元MBS为止。英国与欧盟进行首次脱欧谈判。6月19日英国退欧首日磋商达成三项初步谈判主题，涉及公民权利、财政结算和其他若干单独问题，爱尔兰将单独讨论。双方

7、同意暂定在7月17日、9月18日和10月9日三周进行退欧谈判。英国女王伊丽莎白在议会演讲中提出退欧8项法案。欧央行政策利率按兵不动，前瞻导引上略向鹰派小小转变。默克尔考虑设立欧元区财长。正文目录1.最新资讯..................................................................................................................