医药生物行业科创投资手册系列：南微医学，国产微创医疗器械领军者

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1、图表26：2014谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准正文目录南微医学：国产微创医疗器械领军者4聚焦内镜诊疗和肿瘤消融，EOCT技术蓄势待发9内镜诊疗：增长空间大，止血闭合类产品放量9肿瘤消融：拓展微创医疗新领域13EOCT：深具潜力的“无创光学活检”技术14研发投入稳定增长17行业竞争对手和估值21风险提示23图表目录图表1：公司发展历史4图表2：公司股权结构和控股子公司情况（截至2019年4月3日）4图表3：公司核心技术人员情况介绍5图表4：2014-2018年公司营业收入、归母净利润和扣非归母净利润5图表5：2014

2、-2018年公司营业收入和扣非归母净利润增速6图表6：2014-2018年公司毛利率、净利率和三大费用率6图表7：2014-2018年公司各产品的收入占比6图表8：2014-2018年公司各产品的毛利占比7图表9：2014-2018年公司各种销售模式营业收入占比7图表10：2014-2018年公司境内和境外营业收入占比8图表11：内镜常见诊疗技术9图表12：2018和2021E年全球内镜诊疗器械在胆胰管、下滑道癌症和消化道出血的市场规模9图表13：食道癌术前评估情况与治疗手段10图表14：2013-2017年我国医院胆结石、胆囊炎及胰

3、腺炎出院患者人数10图表15：公司内镜诊疗产品11图表16：2014-2018年公司六大类内镜诊疗产品的营业收入12图表17：2014-2018年公司六大类内镜诊疗产品的营业收入CAGR12图表18：肿瘤消融两种技术类型13图表19：2017-2025E年全球肿瘤消融设备及耗材行业市场规模13图表20：公司肿瘤消融产品14图表21：2017-2018年公司肿瘤消融产品营业收入14图表22：现代医学影像技术优劣势14图表23：常见内窥式OCT系统与超声内镜关键性能对比15图表24：EOCT技术侧视和前视成像扫描探头示意图16图表25：公

4、司EOCT产品示意图16-2018年公司研发支出及其在营业收入占比17谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准图表27：2014-2018年公司研发人员及其在总员工占比17图表28：公司在研项目（截至2018年底）18图表29：公司各阶段的在研项目数量（截至2018年底）19图表30：公司获得的科研奖励和产品注册证19图表31：前瞻性多中心临床试验可携带碘125I放射粒子支架组和对照组的全周期生存分析20图表32：2009-2018年波士顿科学的内镜诊疗器械营业收入及其增速21图表33：2016-2019E年奥林巴斯内镜和内镜

5、诊疗器械营业收入21图表34：南微医学可比公司估值22谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准南微医学：国产微创医疗器械领军者南京微创医学科技股份有限公司（简称“南微医学”或公司）注册资本1亿元，在2015年8月25日在新三板挂牌，在2016年6月14日终止在新三板退市，公司于2017年5月在上交所提交主板IPO申请。在2019年4月3日，公司科创板上市申请已被受理，拟发行不超过3334万股，不低于发行后总股本的25%，拟募资8.94亿元。2016年公司最后一次融资投后估值12.87亿元。图表1：公司发展历史资料来源：公司招股

6、说明书，无实际控制人。前三大股东微创咨询、中科招商和Huakang分别持股30.76%、30.18%和20.52%，持股比例接近，因此公司没有实际控制人和控股股东。迈泰投资是公司员工持股平台，持有公司4.76%股份，核心管理层均有持股。图表2：公司股权结构和控股子公司情况（截至2019年4月3日）资料来源：公司招股说明书，公司形成内镜诊疗、肿瘤消融和OCT技术三大产品系。公司主营业务为研发、生产及销售配合内镜使用的检查及微创手术器械、微波消融所需的设备及耗材，并且新研发的内镜式光绪相干断层扫描系统（EOCT）已获得美国FDA批准，在我

7、国进入国家药监局创新医疗器械评审绿色通道。核心技术人员参与管理。公司以总经理冷德嵘为核心的技术团队，在公司高层担任重要职务，保证公司长期持久发展的驱动力。谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准图表3：公司核心技术人员情况介绍姓名出生年份年龄学历历任现任说明冷德嵘196356武汉工学院学士南微有限懂事、副总经理、总经理董事、总经理获得发明专利11项，美国专利1项，日本专利1项，欧洲专利1项，中国实用新型专利20项，曾主持省部级科技项目5项，获得国家科技进步二等奖1项。2013年，获国务院颁发的政府特殊津贴李常青197148清华

8、大学化学工程与工艺学士，美国阿克隆大学化学工程硕士Sigma-AldrichCo.,Ltd.化学工程工程师、BostonScientificCorporation高级研发工程师与过程工艺部经理、InterplexIndu