医药生物行业科创投资手册系列：微芯生物，国产小分子创新药领军企业

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1、图表24：2017谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准正文目录小分子创新药研发标杆企业4西达本胺：性价比优势明显，处于快速放量阶段7外周T细胞淋巴瘤在我国处于高发状态7西达本胺：性价比优势明显，进医保目录利好放量8高度重视研发，在研产品有序推进13西格列他钠：全球最早完成III期临床试验的PPAR全激动剂，上市在即14西奥罗尼：多靶点多通路选择性激酶抑制剂，处于II期临床阶段16其它在研产品：当前处于临床前阶段17行业竞争对手和估值18风险提示19附录：公司经营指标概览20图表目录图表1：2016

2、-2018年公司收入及增速4图表2：2016-2018年公司归母净利润及增速4图表3：2016-2018年公司收入拆分4图表4：2016-2018年公司毛利拆分4图表5：公司发展历程5图表6：公司核心管理层及背景5图表7：公司股权结构图（截至招股说明书披露）6图表8：2016年全球各疾病治疗费用对比7图表9：2016-2021年全球肿瘤治疗费用7图表10：2008-2020E年国内抗肿瘤药物市场规模及增速7图表11：淋巴瘤分类及占比8图表12：外周T细胞淋巴瘤发病例数在非霍奇金淋巴瘤中占比8图表13：我国外周

3、T细胞淋巴瘤每年新增人数测算8图表14：公司西达本胺主要研发及上市进程9图表15：西达本胺的一般作用机理9图表16：西达本胺治疗外周T细胞淋巴瘤的II期临床试验主要结果10图表17：外周T细胞淋巴瘤治疗方案、功效及价格对比10图表18：2016-2018年公司西达本胺销售收入及增速11图表19：2016-2018年公司西达本胺销量及增速11图表20：目前西达本胺在境外的临床进展情况（截至招股说明书披露）11图表21：2016-2018年公司技术授权许可收入及增速12图表22：西达本胺适应症临床进展一览12图表

4、23：2016-2018年公司研发投入及占比13年各公司研发投入占收入比重对比13谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准图表25：2018年公司员工结构13图表26：公司在研管线进展一览14图表27：我国糖尿病患者人数14图表28：2017年中国糖尿病患者人数众多但诊疗率低14图表29：中国及全球降糖药市场规模15图表30：PPAR各亚型功能及PPAR激动剂15图表31：西格列他钠潜在作用机理16图表32：西奥罗尼抗肿瘤三通路机理示意图17图表33：恒瑞医药收入及增速18图表34：恒瑞医药归母净利润

5、及增速18图表35：贝达药业收入及增速18图表36：贝达药业归母净利润及增速18图表37：康弘药业收入及增速19图表38：康弘药业归母净利润及增速19图表39：微芯生物可比公司估值19图表40：公司各项业务毛利率20图表41：公司整体毛利率及净利率20图表42：公司三项费用率20图表43：公司ROE和ROA20图表44：公司资产负债率20小分子创新药研发标杆企业业绩增长强劲。微芯生物成立于2001年，致力于小分子专利创新药物的研发，旨在为患者提供可承受的、临床亟需的原创新分子实体药物。公司业绩增长强劲，201

6、8年实现收入1.48亿元，同比增长33.7%，实现归母净利润0.31亿元，同比增长20.8%。图表1：2016-2018年公司收入及增速图表2：2016-2018年公司归母净利润及增速147.7110.585.4（百万元）营业收入增速（右）200150100500201620172018(百万元)归母净利润增速（右）343531.325.95.4303225203015281052602016201720184003002001000资料来源：公司招股说明书，资料来源：公司招股说明书，西达本胺贡献主要收

7、入及毛利。当前，公司收入主要来自西达本胺在国内的销售收入和西达本胺相关专利技术授权的许可收入。其中国内的销售业务贡献主要收入和毛利，其2018年收入占比92.6%，毛利占比92.3%。图表3：2016-2018年公司收入拆分图表4：2016-2018年公司毛利拆分10080西达本胺片销售技术授权许可其他10080西达本胺片销售技术授权许可其他15.96.634.683.992.665.316.76.935.583.192.364.46060404020200201620172018020162

8、0172018谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准资料来源：公司招股说明书，资料来源：公司招股说明书，专注于创新药研发，已成为业界标杆企业。公司自成立以来，专注于创新药物的研发。与其他众多生物科技类公司的区别在于，公司已拥有一个上市销售的较为成熟的创新药产品（西达本胺）。通过西达本胺的研发与上市销售，公司已经在研发、临床、市场及销售等方面具备较为成熟的体系和丰富的经验，为未来新产品导入打