医药生物行业科创投资手册系列：苑东生物，聚焦化学制剂及原料药

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1、图表21：β-阻谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准正文目录聚焦化学制剂及原料药，创新型药企稳步前行4核心业务6化学制剂：多领域广泛布局，聚焦细分板块主流品种6抗肿瘤品种7抗高血压品种（心血管类）9肝病用药（消化类）10麻醉镇痛药12儿童用药14原料药：聚焦产品链协同，加强海外销售15研发管线：加大研发投入，创仿品种结合16行业竞争对手及估值19风险提示21公司财务指标概览22图表目录图表1：苑东生物：收入及增速表现4图表2：苑东生物：归母净利润及增速表现4图表3：苑东生物：公司收入分拆4图表4：苑东生物：公司各板块毛利率表现4图

2、表5：公司股权及子公司结构图（截至2019年4月10日）5图表6：公司本次募集资金的使用用途5图表7：化学制剂：收入及增速表现6图表8：化学制剂：2018年收入拆分（按核心品种）6图表9：化学制剂板块核心产品一览6图表10：2013-2017中国公立医疗机构化学药抗肿瘤药物年度销售趋势7图表11：我国免疫刺激剂样本医院销售额及增速7图表12：我国免疫刺激剂市场格局8图表13：乌苯美司胶囊：样本医院收入及增速表现8图表14：乌苯美司制剂：国内竞争格局8图表15：我国骨代谢药物样本医院销售额及增速8图表16：我国骨代谢药物市场格局9图表17：伊班

3、膦酸钠注射液：样本医院收入及增速表现9图表18：伊班膦酸钠制剂：国内竞争格局9图表19：中国抗高血压药物销售市场及增长情况9图表20：β-阻滞剂：样本医院收入及增速表现10滞剂：国内品种竞争格局10谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准图表22：富马酸比索洛尔片：样本医院收入及增速表现10图表23：富马酸比索洛尔制剂：国内竞争格局10图表24：中国消化类药物销售市场及增长情况11图表25：我国肝病用药样本医院销售额及增速11图表26：我国肝病用药市场格局11图表27：注射用复方甘草酸苷：样本医院收入及增速表现12图表28：复方甘草酸

4、苷制剂：国内竞争格局12图表29：中国麻醉镇痛类药物销售市场及增长情况12图表30：阿片类药物拮抗剂：国内样本医院收入及增速表现13图表31：阿片类药物拮抗剂：国内品种竞争格局13图表32：盐酸纳美芬注射液：样本医院收入及增速表现13图表33：盐酸纳美芬注射液：国内竞争格局13图表34：非甾体抗炎药：样本医院收入及增速表现13图表35：非甾体抗炎药：国内竞争格局13图表36：布洛芬：样本医院收入及增速表现14图表37：布洛芬：国内竞争格局14图表38：中国儿童用药销售市场及增长情况14图表39：枸橼酸咖啡因：样本医院收入及增速表现15图表40

5、：枸橼酸咖啡因：国内竞争格局15图表41：原料药板块：收入及增速表现15图表42：原料药板块：2018年收入拆分（按品种）15图表43：技术服务板块：收入及增速表现16图表44：技术服务板块：2018年收入拆分（按品种）16图表45：公司历年研发费用及占比16图表46：公司及同行业可比公司研发费用占比一览16图表47：公司研发管线一览17图表48：海思科：收入规模及增速19图表49：海思科：利润规模及增速19图表50：普洛药业：收入规模及增速19图表51：普洛药业：利润规模及增速19图表52：恩华药业：收入规模及增速20图表53：恩华药业：利

6、润规模及增速20图表54：可比公司估值表20图表55：公司营业收入22图表56：公司利润表现22图表57：化学制剂板块各产品毛利率22图表58：公司三费率情况22图表59：公司资产负债情况22图表60：2016-2018年公司现金流情况22聚焦化学制剂及原料药，创新型药企稳步前行苑东生物成立于2009年，为一家聚焦化学原料药和化学药制剂的研发、生产与销售（截至18年获得16个化学制剂和11个原料药批件）的创新型药企，研发管线涉足生物药领域。受益于公司核心产品市场推广的加速及“两票制”下收入口径推高，公司2018年实现营业收入7.7亿元，同比增

7、长61%；归母净利润1.4亿元，同比增长110%；扣非归母净利润8600万元，同比增长75%（其中18年政府补助6002万元，占比当期利润40%）。图表1：苑东生物：收入及增速表现图表2：苑东生物：归母净利润及增速表现（百万元）7694763399008007006005004003002001000201620172018(百万元)归母净利润净利率（右）1355764160140120100806040200201620172018(%)20151050资料来源：招股说明书，资料来源：招股说明书，高毛利化学制剂主导，涵盖临床急需大病

8、种。公司当前有三个业务板块，包括化学原料药、化学药制剂以及技术服务。其中化学药制剂收入占营业收入比重90%以上，产品涵盖麻醉镇痛、抗肿瘤、心血管、儿童用药等领域，乌