电气设备行业深度研究报告：电网新能源消纳系列报告之四，2020年风电装机有望突破35GW，风电新周期爆发

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1、：证监许可（20目录一、弃电率好转逻辑得到验证，辅助服务市场有望持续发酵5（一）风光装机占比达到18.9%，在新增装机中占比继续维持50%以上5（二）以东北为例：弃电率大幅好转，辅助服务改革持续助力7（三）新能源渗透+辅助服务市场化改革，电网平衡运行模式正在改变101、可调节装机占比不断降低，体制束缚电网调节能力提升102、辅助服务市场化改革加速，为新能源打开更大空间11二、风电是调峰市场深度受益主体，实现“补贴”火电14三、甘肃风电持续好转，辅助服务+特高压外送装机空间有望重新打开16（一）甘肃调峰市场已启动，风电“补贴”火电金额提高16（二）西北外送

2、通道陆续投运，弃电率有望持续下降16四、电力需求增速仍在增长，风电、光伏将成电力新增供给主力19（一）2020年新增装机大概率突破140GW，风光不低于50%19（二）风电2020年分别有望达到35GW201、2019~2020年，火电、水电、核电装机增量有限202、“三华”地区已成风电装机主力，用电需求也在倒逼装机213、2020年风电装机量突破35GW23五、看好风电年度投资机会，推荐风电产业链26（一）上游供应商订单饱满，下游大幅提高风电投资计划26（二）重点推荐与产业链公司介绍26六、风险提示27：证监许可（20图表目录图表1电力辅助服务市场机制

3、提高新能源消纳能力5图表2我国历年新增装机量、增速及其构成（单位：GW，%）6图表3风电、光伏装机量占比总装机逼近19%6图表42018年新增装机占比结构6图表5我国历年新增装机量、增速及其构成（单位：万千瓦）6图表6我国历年新增光伏、风电装机容量与增速（单位：万千瓦）7图表72019年吉林、黑龙江风电投资检测预警转绿7图表82018年全国弃电率下降至个位数7图表9风电弃电率仅内蒙、甘肃、新疆在10%以上8图表10东北电力辅助服务改革政策汇总8图表11辅助服务带动东北三省利用小时数提升（单位：万千瓦时）9图表12扎鲁特-青州特高压带动吉林电网外送9图表1

4、3宝馨科技（002514.SZ）灵活性调峰收入毛利率52%（2018年半年报）10图表14具备调节能力的装机比例快速下降（单位：GW，%）10图表15全国电力辅助服务市场建设进程加快11图表16我国已有14个地区启动电力辅助服务改革12图表17能源局公布调峰市场显著成效12图表18多个地区辅助服务市场化加速推进13图表19能源局公布的辅助服务基本信息14图表20光伏发电典型功率曲线（晴天）15图表21风电“反负荷”曲线特性更强15图表22甘肃省调峰市场费用统计2017、2018年4月对比（单位：GW，万元）16图表23甘肃省调峰市场费用统计2017、20

5、18年12月对比（单位：万元）16图表24甘肃、新疆外送电量大幅提高（单位：亿千瓦时）17图表25甘肃2018年用电、外送电量增长18%17图表26甘肃各类机组发电小时数全面提升17图表27我国电网跨区调配能力仍在不断增强18图表28全社会用电量增速提高（单位：亿千瓦时，%）19图表29电力弹性系数周期回升19图表30平均利用小时数因新能源渗透而降低19图表31未来几年新增装机需求在130~150GW以上（单位：GWh、GW）20图表32火电、水电新增装机已明显放缓（单位：GW，%）20：证监许可（20图表33“三华”地区新增风电装机量保持高速增长（单位

6、：GW，%）21图表34华中区域风电新增装机保持40%以上增长21图表35“三华”地区新增风电装机量占比68%21图表36中东部省份新增风电装机量已呈现出爆发式态势（单位：GW，%）22图表37六大省区用电量继续保持增长（单位：GW，%）22图表38华东、华中区域风电发电小时数高于全国平均水平（单位：GW，%）23图表39“三北”地区电网外送结构、运行机制已发生重大变化（单位：GW，%）24图表402020年全国装机量有望突破35GW（单位：GW）24：证监许可（20一、弃电率好转逻辑得到验证，辅助服务市场有望持续发酵2018年3月开始，我们发布了本系列

7、报告的前三篇，围绕电力辅助服务体制改革做出了定性、定量分析，并对西北地区、东北地区的弃电率改善做出了预测并在第三篇报告中做出了结论：2019年新能源发电有望迎来新一轮成长周期。2019年，风电投资检测预警吉林由红转绿，黑龙江由橙转绿、乌兰察布6GW风电基地开建、多家公司大幅上调2019、2020年风电投资计划……。详细内容可参考本系列前三篇《系列报告之一：电力辅助服务助力，新疆弃风限电率显著改善》(2018年2月27日)、《系列报告之二：东北市场化调峰成效显著，多省启动电力辅助服务市场化升级》(2018年6月13日)、《系列报告之三：电力辅助服务及储能市

8、场兴起，助力电网新能源消纳》(2019年9月13日)。随着风电投资预期增大，市场