电子元器件行业：科创投资手册系列，科创板手机终端公司解读，传音控股

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1、谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准传音控股：聚焦“一带一路”，深耕新兴市场深耕新兴市场的智能手机“非洲之王”传音控股，成立于2013年，多名核心高管，此前就职于波导股份。图表1：传音控股业务架构图（截止至2019年Q1）资料来源：传音控股招股说明书，（注：传音投资、传力投资、传承创业、传音创业、传力创业通过易为控股间接持有源科基金的上层合伙人部分出资额）自成立以来，传音一直从事以手机为核心的智能终端的设计、研发、生产、销售和品牌运营，主要产品为TECNO、itel和Infinix三大品牌手机，销售区域主要集中在非洲、南亚、东南亚、中东和南美等全球新兴市场国家。公司经多年的积累和发

2、展，在非洲和印度等全球主要新兴市场已取得了领先的市场地位，并形成广泛的品牌影响力。2018年传音手机出货量1.24亿部，根据IDC统计数据，全球市场占有率达7.04%，排名第四；印度市场占有率达6.72%，排名第四；非洲市场占有率高达48.71%，排名第一。传音凭借在非洲市场远高于其他手机厂商的市场占有率和广泛的品牌影响力，在行业内享有“非洲之王”的美誉。除智能手机外，基于在新兴市场积累的领先优势，传音围绕主营业务积极开展了多元化战略布局，创立了数码配件品牌Oraimo，家用电器品牌Syinix以及售后服务品牌Carlcare等。此外，传音自主研发的HiOS，itelOS和XOS等智能终端操作

3、系统，除提升用户硬件体验外，也为新兴市场消费者提供符合当地文化的移动互联网应用服务，如软件预装、分发推送、广告投放等，以及在音乐、新闻、内容聚合、短视频和其他领域开发独立的移动互联网产品及服务。图表2：传音控股业务架构图资料来源：传音控股招股说明书，谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准“全球化视野，本地化执行”铸造“非洲之王”以手机为代表的移动终端，集通信、集成电路、硬件制造、信息服务、数据安全等多项核心技术为一体，是各国重点发展的战略新兴产业，竞争激烈。而传音，成为非洲之王，与其明确的品牌及受众定位，深度洞察新兴市场各地消费者的需求，开展本地化的创新产品研发有关。传音一直定位公司

4、为科技品牌出海，围绕共建“一带一路”及中非合作国家战略，致力于向海外新兴市场超过30亿用户提供以手机为核心的智能终端业务。同时，秉承“全球化视野、本地化执行”的理念，整合全球产业链资源，与非洲等新兴市场当地化价值相结合，搭建具备业务特色的研发、生产、销售和售后体系。研发：国内本土研发团队，与尼日利亚、肯尼亚等地研发团队精密合作，将新兴市场本地研发团队洞察的当地消费者需求，开展创新产品研发。目前已在拍照、深肤色人脸识别、本地化场景等领域通过针对用户习惯和偏好，开发了人脸特征点检测、自动场景识别等多项技术。同时，基于丰富的手机移动端数据，传音建立用户画像、云存储、用户活跃度模型等一系列数据分析和策

5、略系统，在用户体验大数据、云计算基础上，以深度学习预测用户行为为核心，为不同使用习惯的用户匹配不同的资源分配策略。图表3：左边传音手机，右边其他品牌手机拍摄效果资料来源：搜狐财经，谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准生产：在中国、埃塞俄比、印度和孟加拉等国设立柔性生产基地，与海内外多家手机制造商建立稳定合作关系，保持自主+外协+ODM生产模式。销售：针对不同细分消费人群，建立了能满足不同消费者需求的多层次品牌及产品序列。图表4：面向新兴中产阶级的TECNO品牌图表5：面向新兴市场广大基层消费者以及价值导向型用户的itel品牌资料来源：传音控股招股说明书，资料来源：传音控股招股说明书

6、，图表6：面向新兴市场年轻人的时尚科技品牌Infinix图表7：从智能手机拓展至数码产品及家用电器资料来源：传音控股招股说明书，资料来源：传音控股招股说明书，谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准售后：传音的售后服务品牌Carlcare在全球建有超过2000个服务网点（含第三方合作网点）图表8：传音Carlcare售后服务店资料来源：传音控股招股说明书，谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准智能手机虽全球出货放缓，但新兴市场发展潜力大根据IDC统计，2018年全球智能手机出货量达14.06亿部，出货金额达4861亿美元，分别占全球手机出货总量和出货金额的74.35%和98.

7、20%。图表9：2012-2022年全球手机出货量及金额增长率情况资料来源：IDC，传音控股招股说明书，图表10：2012-2022年全球智能手机出货量及出货金额占比情况资料来源：IDC，传音控股招股说明书，从手机总体出货量及出货金额增长情况，以及智能手机出货金额的高占比来看，行业整体增速逐步放缓。谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准但新兴市场起步较晚，发展潜力大，且存在结构性改善需求