铜：2019年二季报，春季躁动，等待牛市

《铜：2019年二季报，春季躁动，等待牛市》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、目录第1章2019年一季度铜价回顾4第2章2019年二季度全球宏观经济展望52.1.国际宏观：全球开启新一轮货币宽松周期52.2.国内宏观：“经济下行”与“宽政策”的博弈5第3章2019年二季度铜供给端展望73.1.全球铜矿供给受限73.2.冶炼厂频繁停产检修93.3.废铜供应年内仍将是偏紧格局12第4章2019年二季度铜需求展望13第5章库存仍有下降空间15第6章中期存调整压力，长期处上升通道16第7章2019年二季度铜价展望以及操作策略17免责申明20图表目录图12019..........................................

2、..............................4图22019CU1903-1904................................................................4图32019CU1904-1905................................................................4图4GDP..................................................................................

3、...............5图5FOMC...............................................................................................5图616图76图8PMI6图9M26图107图118图12TC9图1310图1412图1512图1613图17房地产投资增速14图18商品房新开工、施工、竣工数据出现背离14图19中国空调产量14图20中国空调销量14图21中国汽车产量15图22中国汽车销量15图23中国新能源汽车产量15图24中国新能源汽车销量15图2516

4、图2617表1：2019年7表2：10表3：11表4：11表5：12/13表6：全球铜17表7：17第1章2019年一季度铜价回顾图12019进入2019年，中国官方、财新制造业PMI数据双双跌穿荣枯线，市场担忧经济增长放缓，而且消费延续疲软格局，上游冶炼厂相对下游企业保持较高开工率，供大于求状况下国内铜库存初现累库迹象，沪铜和伦铜分别在1月初跌至46210元/吨以及5725美元/吨的低点，并在1月份延续弱势表现。进入2月份，社融强势反弹叠加中美贸易关系缓解，市场对经济未来信心逐渐增强，而且LME以及COMEX铜库存持续下降，伦铜一路上涨。但3月份市场重燃对

5、经济增长的担忧，而且国内旺季消费迟迟未现，LME库存又是集中交仓，铜价重返弱势。405040003950390038503800375037002019-012019-012019-012019-012019-012019-022019-022019-022019-022019-032019-032019-032019-033650南华沪铜指数Wind2019年“两会”政府工作报告宣布今年将制造业增值税自16降至13，1903-1904和1904-1905合约价差迅速扩大，尤其是1904-1905的价差一度达到400元/吨以上。3月15日，降税时间确定于

6、4月1日开始，1903-1904合约价差快速扩大至千元左右，基本反映降税的影响，然而，因为5月1日的“降税预期”提前至4月1日，1904-1905合约价差迅速回落至贴水。图22019CU1903-1904图32019CU1904-1905单位：元/吨120010008006004002000-2002019-012019-01-400单位：元/吨5004003002001000-100-2002019-012019-012019-012019-012019-012019-022019-022019-022019-022019-032019-032019-0

7、32019-03-3002019-012019-012019-012019-022019-022019-022019-022019-032019-03CU1903-CU1904CU1904-CU1905资料来源：Wind资料来源：Wind2011-032011-102012-052012-122013-072014-022014-092015-042015-112016-062017-012017-082018-032018-10第2章2019年二季度全球宏观经济展望2.1.国际宏观：全球开启新一轮货币宽松周期2018年全球主要经济体经济见顶回落，欧元区GD

8、P增速从2017年的2.7大幅回落至2018年的1.