电子设备、仪器和元件行业：全球面板企业2018年业绩综述及未来展望

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1、目录1全球面板企业2018年业绩综述42京东方：2018全年业绩略低于预期42.1快速崛起的全球面板龙头42.22018年业绩：收入同比13.3，利润同比-94.9................................52.32019年展望：市占率提升对冲价格下跌风险63华星光电：2018净利润下降5373.1全球领先的面板制造商73.22018年业绩：营收下滑9.6，净利润下降5373.32019年展望：市占率望继续提升74LGD：2018年业绩超华尔街预期，19年压力仍大84.1全球领先的显示面板供应商

2、84.22018业绩：4Q18和全年业绩超华尔街预期84.32019年展望：1Q19业绩预计下滑，全年面板价格仍不乐观105SDC：2018营业利润大降51,1Q19业绩不乐观105.1全球中小尺寸AMOLED绝对龙头105.22018年业绩：营收下滑5.79，营业利润大降51115.32019年展望：1Q19业绩仍承压126群创光电：2018年净利润暴跌94，1Q19亏损恐扩大126.1全球主要的液晶面板制造商126.22018年业绩：净利润暴跌94，低于华尔街预期136.32019年展望：1Q19亏损恐扩大14

3、7友达光电：2018净利润同比-69，1Q19业绩料小幅下滑147.1全球光电解决方案领导厂商147.22018年业绩：营收下滑9.8，净利润同比-69................................157.32019年展望：1Q19业绩小幅下滑，未来供应过剩将成常态168行业观点：短期价格回暖确立，全年下行风险仍在178.1短期价格回暖预计持续到二季度178.2需求平稳，多条面板产线投产，2019年存在供给过剩压力178.3EBITDA利润率处于历史低点，但仍有创新低可能209投资建议与风险提示219.

4、1投资建议21守正出奇宁静致远9.2风险提示22图表目录图1：32、40和43寸面板价格走势4图2：49、55寸面板价格走势4图3：京东方历史收入，亿元6图4：京东方历史利润情况，亿元6图5：京东方近三年LCD产量销量，K㎡6图6：京东方历年毛利率、净利率情况6图7：LGD近7年收入情况，十亿韩元9图8：LGD近7年净利润和净利率情况，十亿韩元9图9：近8个季度LGD出货量和ASP9图10：按应用分，LGD面板收入占比9图11：SDC近8个年营收情况，十亿韩元11图12：SDC近8年营业利润和营业利润率情况，十亿韩元11图

5、13：SDC近8个年营收情况，十亿韩元12图14：SDC近8年营业利润和营业利润率情况，十亿韩元12图15：群创近7个年营收情况，亿新台币13图16：群创近7年净利润和利润率情况，亿新台币13图17：友达近7年收入情况，亿新台币15图18：友达近7年净利润和净利率情况，亿新台币15图19：近8个季度友达出货量和ASP16图20：按应用分，友达面板收入占比16图21：32、43寸面板价格2月开始回暖17图22：49、55寸面板价格3月开始反弹17图23：显示面板下游需求占比18图24：LCDTV销量预计18图25：TV平均尺

6、寸18图26：按面积算，LCD面板需求，百万平方米18图27：LCD有效供给测算，千平方米20图28：LCD面板供需情况20图29：近十五年，主要面板企业年度EBITDA利润率20图30：3Q19以来，主要面板企业季度EBITDA利润率20表1：全球六大面板企业2018年主要财务数据，百万美元4表2：京东方产线整理5表3：京东方近8个季度财务摘要5表4：华星光电主要产线信息7表5：华星光电近6年财务摘要7表6：LGD主要产线整理8表7：LGD近8个季度财务摘要9表8：三星SDC产线整理10表9：三星SDC近8个季度财务摘要

7、11表10：群创光电产线整理13表11：群创光电近8个季度财务摘要，百万新台币13表12：友达主要产线整理14表13：友达财务摘要15表14：近几年新增LCD面板产线整理19表15：重点公司盈利预测表211全球面板企业2018年业绩综述LCD面板价格大幅回落，全球面板厂商业绩承压。随着国内LCD新产线的陆续开出，2018年面板价格大幅回落。32、40、49、55寸面板的单片价格分别从2017年最高的74、141、152、181、215美元下跌到2018年12月的43、72、111、145美元。受此影响，全球主要面板厂商20

8、18业绩大幅下滑。京东方、华星光电、群创光电和友达光电净利润分别下降54、52、94和68，LGD更是出现2011年以来的首次亏损。图1：32、40和43寸面板价格走势图2：49、55寸面板价格走势16014012010080604020032寸:OpenCell:HD40寸:60HzOpenCell: