专用设备行业机械“科创”系列报告：利元亨，锂电后道设备领先者，加码工业机器人装备

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1、目录索引利元亨：锂电后道设备领先者，加码工业机器人装备51.1公司概况51.2受益下游锂电池投资，业绩实现快速增长71.3研发带动产品升级，利润率提升明显8全球新能源汽车产业新纪元，锂电设备需求迭起102.1全球锂电池行业进入新一轮扩张周期102.2同行业比较分析13公司募投项目分析163.1募投项目163.2募投项目简介16风险提示17图表索引图1：公司股东结构5图2：2018年公司收入结构5图3：公司锂电池制造设备产品6图4：公司汽车零部件制造设备产品6图5：公司企业领域制造设备产品6图6：公司营业收入及增速7图7：公司归母净利润及增速7图8：2018年公司

2、前5大客户销售额与占比8图9：公司近3年毛利率与净利润8图10：公司研发费用及占收入比重9图11：全球新能源乘用车销量（台）及同比增速11图12：2018全球新能源乘用车销量市场份额11图13：国内新能源汽车月度销量（万辆）12图14：国内锂电池制造装备市场容量13图15：可比公司营业收入和归属于母公司股东净利润14图16：可比公司历年研发费用/营业收入15图17：可比公司历年毛利率水平（%）15图18：公司工业自动化智能装备业务战略定位16表1：公司锂电池设备升级路径9表2：全球传统车企电动化布局10表3：行业可比公司产品布局14表4：公司募投项目16利元亨：

3、锂电后道设备领先者，加码工业机器人装备1.1公司概况利元亨主要从事智能制造装备的研发、生产及销售，为锂电池、汽车零部件、精密电子、安防等行业提供高端装备和工厂自动化解决方案。公司产品按照应用领域划分，包括锂电池制造设备、汽车零部件制造设备和其他行业制造设备。图1：公司股东结构数据来源：公司招股书，2018年公司实现营业收入6.81亿元，其中锂电池设备收入6.04亿元，占总收入的88.6%。公司产品覆盖锂电池生产的电芯装配、电池检测和电池组装三个环节，其中，公司自主研发的“动力电池制芯工艺全自动装配关键技术与成套装备”及“锂电池热冷压化成容量关键技术与成套装备”总

4、体技术处于国际先进水平。图2：2018年公司收入结构其他制造设备配件及服务汽车零部件制造设备锂电池设备数据来源：Wind，图3：公司锂电池制造设备产品数据来源：公司招股书，图4：公司汽车零部件制造设备产品数据来源：公司招股书，图5：公司企业领域制造设备产品数据来源：公司招股书，1.2受益下游锂电池投资，业绩实现快速增长受益于锂电池业务快速发展，公司近几年收入与利润实现快速增长。2018年公司营业收入6.81亿元，同比增长69.2%，是2016年收入的3.0倍；2018年实现归母净利润1.29亿元，同比增长210.3%，是2016年归母净利润的10.2倍。图6：公

5、司营业收入及增速营业收入（百万元）同比增速800700600500400300200100020162017201878%76%74%72%70%68%66%64%数据来源：Wind，图7：公司归母净利润及增速归母净利润（百万元）同比增速140235%120230%100225%80220%60215%40210%20205%0201620172018200%数据来源：Wind，公司是国内锂电池制造装备行业领先企业之一，是具备动力电池电芯装配、电池模组组装及箱体Pack整线智能成套装备研发制造能力的少数厂商之一。在消费锂电池领域，公司已经与龙头企业新能

6、源科技（ATL）形成稳定、良好的合作共赢关系，是新能源科技设备供应商中唯一一家战略合作供应商。在动力锂电池领域，公司与龙头企业宁德时代（CATL）、比亚迪、力神建立了长期友好合作关系。在汽车零部件、精密电子和安防等其他领域，公司已经与爱信精机、Multimatic、富临精工、凌云股份、联想电子、西门子西伯乐斯等知名企业建立了稳定的合作关系。2018年公司前三大客户分别为新能源科技、力神、宁德时代，来自这三家客户收入分别占公司总收入的66.2%、11.2%、9.5%。新能源科技是全球主要移动终端苹果、华为、VIVO和OPPO等企业的优质电池供应商。图8：2018年

7、公司前5大客户销售额与占比2018年销售额（万元）占收入比重50,00070%45,00060%40,00035,00050%30,00040%25,00020,00030%15,00020%10,0005,00010%00%新能源科技力神宁德时代中航锂电爱信精机数据来源：公司招股书，1.2研发带动产品升级，利润率提升明显图9：公司近3年毛利率与净利润45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%201620172018数据来源：Wind，2018年公司研发投入7839万元，同比增长48.1%，占同期营业收入的11.5%，公司近几年研发投入占总收入的比

8、重稳定在10%左右的较高