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时间:2019-03-22
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1、目录1、为什么要减税?32、减税的阻力在哪?63、减税的规模的有多大?64、减税有什么影响?84.1、对工业制造业企业影响94.2、对房地产行业影响104.3、对商贸零售行业影响104.4、建筑行业影响114.5、对金融行业影响114.6、对生活服务行业影响115、小结12图表目录图1:中国经济下行既有结构性因素也有周期性因素3图2:减税可以实现供给需求双扩张4图3:2010年之后资本存量增速大幅下滑5图4:增值税降税后商贸企业利润理论增幅11表1:增值税应税行为7表2:增值税改革之后应税行为7表3:增值税
2、税率变动对增值税收入影响7表4:增值税减税对各行业影响92019年政府工作报告指出,全年减轻企业税收和社保缴费负担近2万亿元;将制造业等行业现行16%的税率降至13%,将交通运输业、建筑业等行业现行10%的税率降至9%;下调城镇职工基本养老保险单位缴费比例,各地可降至16%;等等。2019年我国减税规模较大,但也有人认为不及市场预期。那么,为什么要减税?为什么减税规模会受限,即减税阻力在哪?2019年减税规模到底有多大?减税有什么影响?1、为什么要减税?税收是重要的宏观经济调控工具,减税的原因要从中国经济下
3、行压力的来源说起。政府工作报告指出,我国经济新老矛盾交织,周期性、结构性问题叠加,经济运行稳中有变、变中有忧。图1很好地描述了中国目前的经济形势。所谓结构性问题是指,我国技术进步放缓,制度改革红利消退,激励兼容机制破坏,劳动力减少,以及土地、资源、环境约束加强等,这些决定了中国经济长期下行趋势。周期性问题是相对短期的,指前期大规模经济刺激导致资本回报率下降、企业投资动力不足引起的经济周期向下,以及一些部门债务风险较高需要去杠杆,引起的金融周期向下。图1:中国经济下行既有结构性因素也有周期性因素资料来源:既然
4、中国经济下行压力的来源有结构性和周期性两方面因素,那么稳增长就应该从这两方面着手。从解决结构性问题来稳增长,起效慢,但却是稳增长的根本方式,相反,从解决周期性问题来稳增长,起效快,但是只能熨平经济波动,无法使经济长期增长。而减税则可以同时从解决结构性问题和周期性问题,来实现供给需求双扩张,从而达到生产扩张,但通胀温和(如图2所示)。图2:减税可以实现供给需求双扩张资料来源:从需求端看,减税可以刺激企业投资,扩张需求。企业是否投资由投资回报率决定,而投资回报率和技术进步、劳动力供给等正相关,但是和资本存量、融
5、资成本、税收等负相关,技术进步、劳动力供给改变比较困难,目前中国提高投资回报率主要从资本存量、融资成本、税收着手。去产能可以通过两个渠道提高投资回报率,一方面,在资本边际报酬递减作用下,去除一部分产能,自然提高投资回报率,另一方面,破除一部分落后产能,保留先进产能,从而提高投资回报率。自2018年下半年,供给侧结构性改革从做减法转向做加法,通过信贷、债券和股权融资三支箭降低企业融资成本,同时通过减税增加企业利润,这些也会提高投资回报率。2019年的政策仍是2018年下半年的延续,去产能放缓,加大通过降低企业
6、融资成本、税费,来提高投资回报率,从而刺激企业扩大生产、投资。在稳需求来方面,减税和增加政府支出各有优劣。减税的优势有:第一,相比政府,企业的投资效率更高。第二,减税不需要货币政策的配合,而积极财政政策需要,即使定向货币政策,也无法完全控制货币流向,这将增加债务风险、汇率风险、房地产市场风险等金融风险。第三,降低企业债务风险。中国企业债务风险较大,减税有利于降低企业债务风险。另外,前期的经济刺激政策使政府债务大量积累,不加税情况下,扩大基建投资还会增加政府债务风险。增加政府支出的优势有:第一,增加政府支出在
7、程序上更快。第二,经济衰退境况下,居民和企业的边际支出倾向下降,而政府不存在这个问题。第三,积极财政政策刺激经济的重要性不在于其本身,而在于乘数效应,即政府支出或税收变动一单位带来的整体收入变动幅度,增加政府支出乘数大于减税乘数。仅从短期稳增长效果来说,增加政府支出的优势是大于减税的,但2019年政府工作报告显示,政府支出增加幅度不如市场预期,这是因为政府明白中国经济下行不仅有周期性因素,也有结构性因素。根据我们用生产函数法的测算,2012年之后,中国实际产出低于潜在产出,但是经过2015年以来的去产能,实
8、际产出低于潜在产出的幅度已经很小,未来几年中国潜在经济增速可能只有5%-6%。在不解决结构性问题之前,通过增加政府支出来稳增长,最后带来的只是债务风险和通货膨胀。如果考虑到对供给端或者潜在经济增速的影响,减税的优势就比较明显了,因为减税不仅可以扩张需求,还可以提高潜在经济增速,扩张供给。首先,减税可以提高资本存量。在折旧率确定情况下,影响资本存量的是投资。减税刺激企业增加的投资,是短期需求,也会形成资本存量,这是
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