房价波动对中国货币政策调控效果的影响——基于两种货币政策中介目标模式的实证研究

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1、暨南大学硕士学位论文题名（中英对照）：房价波动对中国货币政策调控效果的影响——基于两种货币政策中介目标模式的实证研究TheeffectofhousepricefluctuationtoChinesemonetarypolicyregulation--Empiricalstudybasedontwokindsofmonetarypolicyintermediatetarget作者姓名：陈怡君指导教师姓名及学位、职称：谭政勋博士教授学科、专业名称：应用经济学金融学学位类型：学术学位论文提交日期：论文答辩日期：答辩委员会主席：论文评阅人：

2、学位授予单位和日期：独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得暨南大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论文作者签名：陈怡君签字日期：2016年6月17日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解暨南大学有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅

3、。本人授权暨南大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。（保密的学位论文在解密后适用本授权书）学位论文作者签名：陈怡君导师签名：谭政勋签字日期：2016年6月17日签字日期：2016年6月17日学位论文作者毕业后去向：工作单位：电话：通讯地址：邮编：暨南大学硕士学位论文摘要近十几年来，我国房地产价格不断上涨，政府曾采用多种调控措施，但调控效果均不理想。房地产市场对居民的消费和投资的影响越来越大，因而货币政策的政策效果也会受到一定程度的影响。在此情况下，本文主要探讨

4、我国在制定货币政策时是否要考虑房地产价格对总需求的影响以及在数量型和价格型货币政策工具中何种政策工具更适合我国实际情况。为了更好地比较两种货币政策工具的调控效果，本文构建两个经济系统，每个经济系统只采用利率工具或者货币供应量工具。在单个经济系统中，再分别构建考虑房地产价格和不考虑房地产价格两种情况的经济模型，并推导最优利率规则与货币供应量规则。通过模拟分析，判断考虑房地产价格因素后的货币政策调控效果是否更佳。在构建考虑房地产价格的模型时，本文在后顾型IS-Phillips模型基础上增加了房地产价格方程，并对中国近十多年来的数据进行回

5、归。研究结果表明：无论采用利率还是货币供应量工具进行调控，货币政策不对房地产价格做出反应时，通货膨胀率更低，产出波动和损失函数也更小；从两个货币工具调控效果的比较来看，无论是否考虑房地产价格对总需求的影响，货币供应量工具的模拟结果比利率工具的模拟结果更平稳，损失函数更小。因此，现阶段，我国货币政策调控应优先考虑货币供应量工具，并且可以暂时不考虑房地产价格对总需求的影响。关键词：利率规则；货币供应量规则；货币政策反应函数；房地产价格I暨南大学硕士学位论文ABSTRACTInrecentyears,China'srealestatepr

6、iceshavecontinuedtorise.Thegovernmenthasadoptedavarietyofmeasures,buttheeffectsarenotideal.Theimpactontheresidents'consumptionandinvestmentrealestatemarketislargerandlarger,thereforethepolicyeffectofmonetarypolicywillbeaffectedbyacertaindegree.Inthiscase,thispapermainl

7、ydiscussesthatChinesemonetarypolicywhetherneedstotaketheeffectofhousepricestogrossdemandintoaccount,andthateitherquantitativetoolsorpriceinstrumentsdoabetterjobforoureconomy.Inordertocomparetheregulatoryeffectoftwokindsofmonetarypolicytools,thispaperbuildstwoeconomicsy

8、stems,eacheconomicsystemonlyusesonetool--eitherinterestratetoolormoneysupplytool.Inasingleeconomicsystem,webuildtwoec