我国创业板上市公司财务指标与股票收益率的关联性研究

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1、学校代码：10276学号：131200548EastChinaUniversityofPoliticalScienceandLaw硕士学位论文MASTER’STHESIS论文题目：我国创业板上市公司财务指标与股票收益率的关联性研究姓名张媛媛学科、专业金融学（全日制硕士）研究方向金融监管指导教师熊玉莲论文提交日期2016年4月15日1我国创业板上市公司财务指标与股票收益率的关联性研究（摘要）专业：金融学研究方向：金融监管作者姓名：张媛媛指导老师：熊玉莲2010年初到2015年底，创业板综合指数最低

2、为585.44，最高为4037.96，其中上涨速度最快的阶段为2015年1月至2015年5月，短短四个月，创业板综合指数从不到2000点飙升至4000点以上，上涨幅度约为137%。2015年5月26日《经济学人》网站发表评论称，中国的这波牛市是中国有钱的新股民推动造成，目前中国创业板“泡沫”濒临破灭。创业板上市公司具有高成长性、高风险性的特点,投资者做出投资决策所依据的信息主要是上市公司披露信息，其中最重要的是上市公司披露的财务报表等。根据股票价格理论，股票收益率应该是上市公司价值的体现，能够反

3、映上市公司公开披露的信息，为了研究到底中国创业板市场是否存在“泡沫”，本文将主要研究创业板上市公司的股票收益率与财务指标的相关性。本文第一章，从创业板市场上公司的特点、投资者的特点、创业板市场信息的特点以及股价的特点对我国创业板市场进行分析。第二章从从财务因素和非财务因素两个方面详细介绍了我国证券市场上影响股票收益率的各种因素，并且从理论上分析了这些影响因素对股票收益率的影响。第三章是实证部分，通过数据筛选共选出33家创业板上市公司，以这33家上市公司2010-2015年各财务指标的年报数据为样

4、本，分析我国创业板上市公司财务指标与股票收益率的关联性。在对所选取的面板数据进行回归中，发现只有盈利能力的财务指标与股票收益率表现出关联性。所选取的四个代表盈利能力的财务指标中，每股收益与股票收益率最为相关，为了验证每股收益与股票收益率的关联性，本1章又做了一个检验。首先检验了CAPM资本资产定价模型和Fama-French三因素模型在我国创业板市场的适用性，结果显示CAPM资本资产定价模型适用于我国的创业板市场。本文在该模型中添加了每股收益作为解释变量，发现该扩展模型的拟合度优于原模型，得出每

5、股收益确实对股票收益率显著正相关。实证结果显示，我国创业板上市公司的股票收益率仅包含了上市公司财务报表中的盈利能力的信息，偿债能力、营运能力和发展能力的财务指标均与股票收益率不相关，这说明我国的创业板市场还处于弱式有效的环境之中，2015年我国股票市场异常活跃，指数的疯涨确实不合理。本文第四章主要是根据第三章所得出的结果提出相关对策，包括完善上市公司所披露信息的内容，加强监管，严惩市场谣言、稳定市场，此外，也针对投资者教育提出了一些建议，帮助投资者做出正确投资决策。［关键词］创业板；上市公司；股

6、票收益率；财务指标；关联性2TheResearchOntheRelevanceofFinancialIndicatorsandStockYieldinListedCompaniesofGEM(Abstract)Major:FinanceResearcharea:FinancialSupervisionAuthor:ZhangYuanyuanAdvisor:XiongYulianDuringtheperiodfromearly2010totheendof2015,thelowestcomprehe

7、nsiveindexofGEMis585.44,thehighestwas4037.96.Especially,thefastestrisingstagewastheperiodbetweenJanuary2015andMay2015,justfourmonths,GEMcompositeindexsoaredtomorethan4000pointsfromunder2000points,rosebyabout137%.OnMay26,2015,theeconomist'swebsitemade

8、acommentthatthiswaveofthebullmarketinChinaispushedbyrichnew-comersinstockmarket,theyalsosaidthatthe“bubble”inGEMwasonthevergeofbursting.Gemlistedcompanyhasthecharacteristicsofhighgrowth,highrisksothatinvestorsoftenmakeinvestmentdecisionsaccordingtodi