房地产上市公司债务融资对其绩效的影响研究

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1、学校代号10530学号201330020220分类号F239.45密级公开硕士学位论文房地产上市公司债务融资对其绩效的影响研究学位申请人龚智涵指导教师夏云峰教授学院名称商学院学科专业会计学研究方向投资理财与资本运作二○一六年五月三十日TheImpactofDebtFinancingtothePerformanceofTradedRealEstateCompanyCandidateGongZhiHanSupervisorProf.Yun-FengXiaCollegeBusinessSchoolProg

2、ramBusinessAdministrationSpecializationAccountingDegreeMasterofManagementUniversityXiangtanUniversityDateJune,2016摘要债务融资属于公司重要的外源融资方式之一，其融资期限的选择以及融资来源的选择对于公司绩效的影响以及整体运营的发展会产生一定的影响。房地产行业属于资金密集型行业，其特点是较高的负债和较长的周期性。这也使得债务融资结构的选择对于房地产上市公司的绩效产生了更大的影响。本文从研究背

3、景和研究意义出发，对国内外有关债务融资对于公司绩效影响的相关研究进行了阅读、分类和整理，在借鉴前人的研究视角、研究经验、研究方法和研究结论进行研究和分析，并提出自己的研究方向和研究方法。在理论方面，本文按照各个理论发表的时间顺序分析整理了MM理论、权衡理论、代理成本理论、信号传递理论和优序融资理论。并结合我国近些年房地产行业的发展，相关法规政策对于房地产行业的影响和房地产行业的融资现状进行了详细的分析。具体从债务融资的整体水平、期限结构和来源结构三个方面详细选取了相关变量指标构建回归模型，并选取了2

4、010-2014年这五年的样本数据，进行相关回归分析。研究结果表明：从债务整体水平来看，房地产上市公司债务融资的整体水平会对公司绩效产生负向影响；从债务期限结构方面来看，长期债务和短期债务都会对公司绩效产生负向影响；从债务来源结构方面来看，银行借款和债券融资都会对公司绩效产生显著负向影响，而商业信用对公司绩效所产生的负向影响不显著。根据以上实证分析研究得出的结果，本文对于房地产上市公司债务融资的结构方面提出了以下相关建议：优化债务期限结构，按比例均匀分配短期和长期债务；提高银行信贷的门槛，加强商业信

5、用贷款的管理；拓宽债务融资渠道，加大公司债券融资的比例。关键词：债务融资；房地产上市公司；公司绩效IAbstractDebtfinancingbelongstooneoftheimportantexternalfinancingoptionsofacompany.Theselectionoffinancingstructurehasdefiniteimpacttothecompany'soveralloperationandperformance.Therealestateindustry,acap

6、ital-intensiveindustrywhichhasahighdebtratioandlongdevelopmentcycle,makesthechoiceofdebtstructureavitalroleinaffectingtheperformanceoftradedrealestatefirms.Thisarticle,fromtheresearchbackgroundandsignificanceoftheresearch,reviewed,classifiedandorganize

7、dtherelevantdomesticandinternationalresearchesoncorporateperformancebasedontheimpactofdebtfinancing.Ithasprovideduniqueresearchdirectionandmethodologybasedonpreviousresearchperspectives,experience,methodsandfindings.ThisarticlecompiledandanalyzedtheMMt

8、heory,trade-offtheory,agencycosttheory,signalingtheoryandXXfinancingtheorybasedonthechronologicalorderwhenthesetheorieswerepublished.IthasalsoanalyzedtheimpactofregulationsandpoliciesundertherecentdevelopmentofChina’srealestateindustryt