国企eva业绩考核体系对非效率投资的影响效应研究

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1、分类号：Ｆ２７５学校代码；１０６９７密级：公开学号Ｓ２０１３２０１４９含如文葦＾ＮｏｒｔｈｗｅｓｔＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙ．．’，．．Ｌ．？，．．硕±学恆巧义ＭＡ＇ＳＴＥＲＳＤＩＳＳＥＲＴＡＴＩＯＮ＇叛国企ＥＶＡ业绩考核体系对非效率投资的影响效应研究ＲｅｓｅａｒｃｈｏｎｔｈｅＩｍｐａｃｔｏｆｔｈｅＥＶＡＰｅｒｆｏｒｍａｎｃｅｓｔｅｍｏｆａｔｅ－ｏｗｎｅｄＥｎｔｅｒｐｒＡｐｐｒａｉｓａｌＳｙＳｔｉｓｅｓｏｎＩｎｅｆｆｉｃｉｅｎｔＩｎｖｅｓｔｍｅｎｔｓＣ．（ｊ

2、学科為称：会计学作者：卫秋转指导老师：吴洗教授西北大学学位评定委员会二〇—六年六月■，Ｒｅｓｅａｒｃｈｏｎ化ｅＩｍａｃｔｏｆ化ｅＥＶＡｐＰｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ－ＡｐｐｒａｉｓａｌＳｙｓｔｅｍｏｆＳｔａｔｅｏｗｎｅｄＥｎｔｅｒｒｉｓｅｓｏｎＩｎｅｆｆｉｃｉｅｎｔＩｎｖｅｓｔｍｅｎｔｓｐＡ也ｅｓｉｓｓｕｂｍｉｔｅｄｔｏＮｏｒｔｈｗｅｓｔＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙｉｎａｒｔｉａｌｆｕｌｆｉｌｌｍｅｎｔｏｆｔｈｅｉｒｅｕｉｒｅｍｅｎｔｓｐｑｆｏｒｔｈｅｄｅｇｒｅｅｏｆＭａｓ

3、ｔｅｒｈｉＡｃｃｏｕｎｔｉｎｇＢｙＷｅｉｉｕＺｈｕａｎＱＳｕｅｒｖｉｓｏｒ：ＷｕＬｏｎＰｒｏｆｅｓｓｏｒｐｇＪｕｎｅ２０１６西北大学学位论文知巧产权声明书本人完全了解西北大学关于收集、保存、使用学位论文的规定。学校有权保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版。本人允许论文被查阅和借阅。本人授权西北大学可Ｗ将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。同时授权中国科学技术信息研究所等机构将本学位论文收录到《中国学位论文全文数据库》

4、或其它相关数据库。保密论文待解密后适用本声明。分，学位论文作者签名（巧指导教师籍名；：么似２０１６年６月）＆曰／年／月曰八西北大学学位论文独倒性声明本人声明；所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研巧成果。据我所知，除了文中特别加标注和致谢的地方外，本论文不包含其他人已经发表或撰写过的硏究成果，也不包含为获得西北大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料一同工作的。与我同志对本研巧所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论文作者签名：追物巧年６月曰摘要由于所有

5、权与经营权的分离，委托代理问题在企业中普遍存在，而国有企业的产权虚置现象使得其代理问题更为突出。委托代理问题会导致经理人在进行投资决策时偏离企业价值最大化目标，，导致非效率投资表现为过度投资或投资不足。为了规范央企经理人的投资行为，国资委决定从２０１０年起在中央企业率先全面推行ＥＶＡ（经济增加值）业绩考核体系。ＥＶＡ业绩考核体系是将传统业绩考核体系中的民ＯＥ（净资产收益率）替换为ＥＶＡ。ＥＶＡ与基于会计利润的ＲＯＥ相比，考虑了企业全部的资本成本，特别是被后者忽视的股权资本成本，因此ＥＶＡ业绩考核体系能更真实地反映企业的经营业绩，引

6、导经理人理性投资。ＥＶＡ业－为了检验绩考核体系对国有企业非效率投资的治理效果，本文２００７２０１４年我国沪深两市Ａ股国有上市公司为样本一ＥＶＡ业，将其进步分为己推行绩考核的中央企业和未推行ＥＶＡ业绩考核的地方国有企业。本文利用上述样本，从横向和紙向两个方向进行实证检验。级向研究结果表明：（１）在推行ＥＶＡ业绩考核体系后，中央企业的过度投资行为得到有效抑制（２）；在推巧ＥＶＡ业绩考核体系后，中央企业的投资不足行为増加。横向研究结果表明：（１）与未推行ＥＶＡ业绩考核体系的地方国有企业（２）相比，中央企业的过度投资行为得到抑制推行ＥＶ

7、Ａ业绩考核体系与企业投资不；，足不相关。上述研究结果表明，ＥＶＡ业绩考核体系可Ｗ抑制企业的过度投资，但也会导致企业投资不足，国资委应该适当调整ＥＶＡ业绩考核体系，并继续推行，Ｗ提窩企业的投资效率。：ＥＶＡ关键词，非效率投资，Ｉ业绩考核过度投资，投资不足ＩＡＢＳＴＲＡＣＴ－Ｄｕｅ化ｔｈｅｓｅａｒａｔｉｏ凸ｏｆｏｗｎｅｒｓｈａｎｄｍａｎａｅｍｅｎｔｔｈｅｒｉｎｃｉａｌａｅｎｔｒｏｂｌｅｍｉｓｒｅｖａｌｅｎｔｐｉｐｇ，ｐｐｇｐｐ－ｉｎｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓａｎｄｔｈｅｓｔａｔｅｏｗｎｅｄｒｏｅｒｔｒｉｈｔ

8、ｓｏｆｅ打ｔｅｒｓｅｓｄｕｍｍｈｅｎｏｍｅ打ｏ