不同账面市值比股票信息扩散的领先滞后效应研究

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1、国内图书分类号。－：的３？密级：公开／国际图书分类号：西南交通大学研究生学位论文不同账面市值比般票信息扩散的领先滿后效应研巧年级２０１３级姓名郑伟梅申请学位级别硕±专业余敲学指导老师失宏泉教授二零一六年五月Ｈ千日ＣｌａｓｓｉｆｉｅｄＩｎｄｅｘ：／口？《歹弓Ｕ．Ｄ．Ｃ：ＳｏｕｔｈｗｅｓｔＪｉａｏｔｏｎＵｎｉｖｅｒｓｉｔｇｙＭａｓｔｅｒＤｅｒｅｅＴｈｅｓｉｓｇＲＥＳＥＡＲＣＨ－ＯＮＬＥＡＤＬＡＧＥＦＦＥＣＴＯＦ

2、’－－ＭＡＲＫＥＴＤＩＦＦＥＲＥＮＴＢＯＯＫＴＯＲＡＴＩＯＳＳＴＯＣＫＳＩＮＦＯＲＭＡＴＩＯＮＤＩＦＦＵＳＩＯＮＧｒａｄｅ。。。ＣａｎｄｉｄａｔｅＪｉａｍｅｉＺｈｅｎｇＡｃａｄｅｍｉｃＤｅｒｅｅＡｌｉｅｄｆｏｒ：ＭａｓｔｅｒｇｐｐＳｐｅｃｉａｌｉｔｙ：？ｉｎａｎｃｅＳｕｐｅｒｖｉｓｏｒ：ＨｏｎｇｑｕａｎＺｈｕＭａ．３０２０１６ｙ，西南交通大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部口或

3、机构送交论文的复印件和电子版。本人授，允许论文被查阅和借阅权西南交通大学可Ｗ将本论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可Ｗ采用影印。、缩印或扫描等复印手段保存和汇编本学位论文本学位论文属于１．保密口，在年解密后适用本授权书！２．不保密０｛使用本授权书。＂＂（请在Ｗ上方框内打Ｖ）：学位论文作者签名：指导老师签名：、曰期：曰期户八备一家西南交通大学硕±学位论文主要工作（贡献）声明本人在学位论文中所做的主要工作或贡献如下：１、査阅有关股票市场信息扩散速度方面的理论和实证

4、研究的文献，理清了国内外对于股票市场信息扩散速度差异及其影响因素的研究现状及研究成果，并在此基础上进行归纳和总结，从整体上把握了本文的立足点，并提出论文的研究假设；２、结合国内外关于信息扩散已有的相关文献，总结本文的研究思路及研究方法，拟定论文提纲；３、学习和整理了有关信息扩散及其相关解释的理论模型，完成论文理论基础部分；４、从锐思数据库收集了论文所需的数据，并在Ｅｘｃｅｌ中完成了数据的筛选、剔除和分组等；５、根据文章的结构，用民软件计算出个股和组合的价格延迟度，并在Ｅｖｉｅｗｓ中

5、完成了论文的面板数据回归，对回归结果进行了分析，并提出了相关的建议与意见：６、梳理文章脉络，制作相应数据结果的图表，按照论文撰写规范形成整体文章。本人郑重声明：所呈交的学位论文，是在导师指导下独立进行研究工作所得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均己在文中作了明确说明。本人完全了解违反上述声明所引起的一切法律责任将由本人承担。学位论文作者签名：。．曰期（，：又若矣ｆ西南交通大学硕±研究

6、生学位论文第１页摘要ＬｏａｎｄＭａｃｋｉｎｌａｙ（１９９０研究了美国证券市场上股票的领先滞后效应，其研究结果）发现小公司组合的股票周收益滞后于大公司组合的股票周收益，反之并不成立。也就是说一，当收益的时间序列稳定时，由于不同规模公司的相关性较强，使得在定程度上不同股票之间的收益在短期内是可Ｗ预测的。另外，也有不少的研究学者对欧美市场不同股票收益的领先滞后效应进行了研究、不同行业股票收益间的，如不同交易量领先滞后效应等一。而我国的证券市场发展比较晚，与西方国家相比具有定的特殊性，

7、市场中存在的领先滞后关系也较为复杂，在这样的市场背景下，领先滞后效应的程度与西方国家也不尽相同。本文Ｗ市场摩擦理论和价格调整延迟为基础，借鉴ＨｏｕａｎｄＭｏｓｋｏｗｉｔｚ（２００５）构建价格延迟度指标的方法，Ｗ我国在上海证券交易所上市的公司为研究对象，采用价－２０。格延迟度去分析了我国股票市场２００９１４年信息扩散的领先滞后效应文章首先按ＨｏｕａｎｄＭｏｓｋｏｗｉｔｚ（２００５）的方法构建了价格延迟度指标，并用该指标对领先滞后效应的交易量效应和规模效应进行了验证。在进行验证的过程中作

8、者发现，即使是交易量和规模极其相似的公司，他们对公共信息的扩散速度仍存在差异，这与Ｇｅｂｋａ（２００８）的研究结论相似。即交易量和规模只能部分地解释领先滞后效应。联系到ＦａｍａａｎｄＦｒｅｎｃｈ（１９９２）的收益因素模型及账面市值比、关注度和价格调整之间的相关关系，作者整理了不同公司的特征值，发现交易量和规模相似的公司在对信息的反应速度方面之所还存