中国a股市场股票收益领先滞后效应的研究

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1、湖南大学硕士学位论文中国A股市场股票收益领先滞后效应的研究姓名：于佳申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：戴晓凤201111硕士学位论文摘要股票市场上所产生的收益率领先滞后效应是一个由来已久的课题。本文在以前文献研究的基础上，将行业收益率的领先滞后效应分为行业内和行业间的领先滞后效应两大类。我对两类领先滞后效应分别进行了观察，并对它们的主导因素做出假设，其中，假设行业内的领先滞后效应主要是由“市值大小"因素导致的，行业间的领先滞后效应主要是由“需求．供给"因素造成的，并且这两种因素对领先滞后效应的影响机制是完全不同，相互独立

2、的。我分别观察了在我国A股市场上这两种领先滞后效应的存在性。研究表明，两种领先滞后效应均显著存在于我国A股市场。在这个基础上，我对行业之间“需求一供给”关系进行了量化，并将这种关系对领先滞后效应的影响进行了研究；另外，在本文假设的基础上，对两种领先滞后效应的关系和两者的同时存在性做出了检验，得出了最终的结论：1．无论在哪种领先滞后效应中，“需求．供给”关系越强，则领先滞后效应越强，前者的强弱是由我们给出的量化指标给出的，而后者的强弱是由回归系数的大小所反应的；2．两种领先滞后效应均受到“市值大小’’因素和“需求．供给’’因素两

3、者的共同影响。两种不同的领先滞后效应尽管表现不同，但其形成机制实际上是类似的，只是在不同的情况下，两种影响因素的大小各有不同而已。关键字：领先滞后效应；行业分类；行业收益率；需求一供给关系IIAbstractThelead-lageffectofstockreturnshaslongbeenasubjectforacademicandpracticalresearch．Basedonpreviousstudies，Idividedthelead．1ageffectsintotwocategories：intra-industr

4、ylead—lageffectandinter-industrylead．1ageffect．Iobservedthetwoeffectsseparatelyandpremisedthemaincauseforeachofthem．Iassumedthat，intra—industrylead-lageffectismainlycausedby‘‘marketvalue’’facorwhileinter‘industrylead—lageffectismainlycausedby“customer．supplier”facto

5、r．Also，Iassumedthatthesetwofactorsarecompletelydifferentinmechanismandindependentofeachother．Inthisessay，IcheckedtheexistenceoftheabovetwoeffectsinChineseA．stockmarketrespectively．Byquantifyingthe“customer-supplier”factor．Ianalyzedtherelationshipbetweenthisfactorand

6、theinter．industrylead．1ageffect．Atlast．IcheckedtheCO—existenceoftheintra—andinter．industryeffectsandIcameUpwiththeconclusionfollows：1．Nomatterinwhichlead．1ageffect(intra．orinter．)，thestrongerthe“customer-supplier”factoris，thestrongerthelead．1ageffectwillbe．Thestreng

7、thofthe“customer—supplier’’factorisgivenbyourquatitativemethodandthestrengthofthelead—lageffectisbasedonthecoefficientoftheregressionmodel．2．Bothofthesetwolead—lageffectsareaffectedbythesetwofactors．Thatmeans．eventhoughthesetwolead—lageffectsseemtobedifferent，theyar

8、efundamentallythesame．Theyareaffecteddifferentlybyeachofthefactorinvariouscircumstances．Keywords：lead—lageffectofstockreturns，industryclas