ffa在干散货航运市场的套期保值效率研究

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1、鷄寸尚沁作參ＯＣＥＡＮＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹＯＦＣＨＩＮＡ硕±学位论文ＭＡＳＴＥＲＤＩＳＳＥＲＴＡＴＩＯＮＦＦＡ在干散货航运市场的论女题目ｆｉ开究：套期保值效率Ｒｅｓｅａｒｃｈｏｎｔｈｅｈｅｄｉｎｅｆｆｉｃｉｅ打ｃｏｆＦＦＡｇｇｙ置打ｔｈｅｄｒｂｕｌｋｓｈｉｉｎｍａｒｋｅｔ英文题目：ｙｐｐｇ＿＿作者：懲倩倩指导教师：任仙玲给仿龙别，全日制学术学位民经济学专业名称：国研究方向：经济预测与决策．撫後谨（此论文献给

2、所有帮助过我的人缪倩倩ＦＦＡ在干散货航运市场的套期保值效率研究乏。学位论文完成日期：＆疋句／指导教师签字：作Ｉ山冷答辩委员会成员签字：－棘克ｔ‘独创声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的，论文中不包含其研究成果。据我所知，除了文中特别加Ｗ标注和致谢的地方外他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含未获得（注：如没有其他需要持别声明的，本栏可空）或其他教育机构的学位或证书使用过的材料一。与我同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明

3、确的说明并表示谢意。学位论文作者签名：签字曰期年月曰备＾廣巧＾？学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，并同意Ｗ下事项：１、学校有权保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。２、学校可Ｗ将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可Ｗ＂采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。同时授权清华大学中＂国学术期刊（光盘版）电子杂志社用于出版和编入ＣＮＫＩ《中国知识资源总库》，授权中国科学技术信息研究所将本学

4、位论文收录到《中国学位论文全文数据库》。（保密的学位论文在解密后适用本授权书）学位论文作者签名：专偉导师签字：不卿签字円期曰签字円期：＜月曰：＞？皮年＾月）您年＾ｙ＾ＦＦＡ在干散货航运市场的套期保值效率研究摘要干散货航运市场的运价剧烈波动，航运市场供求、天气等因素的影响，造成。航运企业大多使用给航运参与者带来了巨大损失，中国航运企业更是损失惨重Ａ对干散货市场进行套期保值的过程中，远期运费协议ＦＦＡ来规避风险，在使用ＦＦ，会影响该套期最优套期保值比率的确定至关重要，如果套期保值比

5、率选取不当保值比率下的套期保值效率。套期保值效率越高，说明套期保值比率模型能够降，ＦＦＡ低方差收益率波动的程度越大，反么使用降低风险的作用就得不到有效发挥。目前国内计算套期保值比率的模型主要有最小二乘回归模型（ＯＬＳ）、向量自回归模型（ＶＡＲ）、向量误差修正模型（ＥＣＭ）等静态模型，ＤＶＥＣ模型Ｗ及对角ＢＥＫＫ模型等动症模型。本文主要非对称ＢＥＫＫ模型为主，并与其他模型比较３５航线上的套期保值效率。，研巧ＦＦＡ在Ｃ和ＣＥｄｅｒｉｎｔｏｎ在评价各套期保值模型的套期保值效率方面，常用的评价指标是

6、ｇ提出的静态评价指标。由于动态套期保值模型的方差和最优套期保值比率都是时。本文对静态评变的，静态套期保值效率评价指标己不能体现出动态模型的特征价指标进行修正，得到动态套期保值效率评价，用动态方差和比率来代替静态的比较不同动态套期保值模型下的套期保值比率和效率序列的均值，中位指标，并５％数，５％分位点Ｗ及９分位点。比较Ｃ３和Ｃ５航线下各模型的套期保值效果，通过研究得出Ｗ下结论：比较各模型的套期保值比率，静态套期保值模型中ＯＬＳ模型的套期保值比率最大，动态套期保值模型中非对称ＢＥＫＫ模型的整体水平来

7、看最大，Ｃ５航线的套期保值比率大于Ｃ３航线的；比较各模型的套期保值效率，静态套期保值模型中ＯＬＳ模型的ＥＣＭ模型基本一致所得套期保值比率的套期保值效率与，套期保值效果好于ＶＡＲ模型，动态套期保值模型中非对称ＢＥＫＫ模型的效率最高，然后从Ｃ３和Ｃ５一致，所得结果之间差别不大。航线来看，同种模型下得出的套期保值效率基本由于静态套期保值模型与市场真实情况差距较大，忽略了干散货航运市场运价的波动集聚性，所基于静态套期保值模型下的套期保值效率的评价可能是不准确的。根据动态套期保值模型中非对称ＢＥＫＫ模型的

8、效率最高，选取该模型作为最优的套期保值比率模型。本文的研究可Ｗ指导航运参与者在使用ＦＦＡ对干散货套期保值时，选择最优的套期保值比率，最大程度的降低航运风险，降低运营成本和损失。关键词：远期运费协议；非对称ＢＥＫＫ模型期保值比率期保值效率；套；套Ｒｅｓｅａｒｃｈｏｎｔｈｅｈｅｄｇ