ffa在干散货航运市场规避风险的应用研究

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1、分类号UDC密级单位代码10151FFA在干散货航运市场规避风险的应用研究赵海洋指导教师于艳莉职称副教授学位授予单位大连海事大学申请学位级别工学硕士学科与专业交通运输规划与管理论文完成日期2010年9月论文答辩日期2010年10月答辩委员会主席．∥’。，书n≯I＼秒7’、●l■■■■I■-rTheapplicationofFFAforEvadingRiskintheDryBulkShippingmarketAthesisSubmittedtoDalianMaritimeUniversityInparti

2、alfulfillmentoftherequirementsforthedegreeofMasterofEngineeringbyZhaoHaiyang(TransportationPlanningandManagement)ThesisSupervisor：AssociateProfessorYuyanliSeptember2010m2㈣6㈨3帅5jjjj■■■■㈣8川川1洲Y_}▲，◆、◆I￡掣1％IlIll■▲大连海事大学学位论文原创性声明和使用授权说明原创性声明本人郑重声明：本论文是在导师的指导

3、下，独立进行研究工作所取得的成果，撰写成硕士学位论文==E坠在王邀堡魃运直扬塑壁丛险的座眉婴究：：。除论文中已经注明引用的内容外，对论文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本论文中不包含任何未加明确注明的其他个人或集体己经公开发表或未公开发表的成果。本声明的法律责任由本人承担。学位论文作者签名：学位论文版权使用授权书本学位论文作者及指导教师完全了解大连海事大学有关保留、使用研究生学位论文的规定，即：大连海事大学有权保留并向国家有关部门或机构送交学位论文的复印件和电子版，允许论文被查

4、阅和借阅。本人授权大连海事大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，也可采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编学位论文。同意将本学位论文收录到《中国优秀博硕士学位论文全文数据库》(中国学术期刊(光盘版)电子杂志社)、《中国学位论文全文数据库》(中国科学技术信息研究所)等数据库中，并以电子出版物形式出版发行和提供信息服务。保密的论文在解密后遵守此规定。本学位论文属于：保密口在——年解密后适用本授权书。不保密嗵／／l(请在以上方框内打‘‘√’’)敝储鹕：越诩'翮样：刁嘲日期：Ⅻ年j胡如白

5、-■百，l_0I'中文摘要摘要国际航运市场源于世界经济贸易的派生需求，航运需求的派生性，导致航运生产具有被动性与依赖性，尤其是国际干散货航运市场近乎属于完全竞争市场结构，由于受各国政治和经济发展、国际航运市场供求关系、航运市场投机和垄断、人为、天气、燃油价格、自然条件的变化等多方面因素的影响，造成波罗的海运价指数BDI的剧烈波动，航运市场参与者面临着各种风险，为了规避风险，市场参与者运用各种风险管理方法来规避市场风险。为了规避运价波动带来的风险，许多航运企业和货主企业选择运费衍生品进行套期保值。目前运费

6、衍生品中远期运价协议(ForwardFreightAgreements，FFA)的交易占绝对优势。作为一种有效的海运风险管理工具，FFA具有套期保值、价格发现和投机等功能。在FFA的功能研究方面(套期保值、价格发现、投机方面)已经取得了很好的成果，但是在目前的研究中，从企业的角度出发，考虑企业在实际操作中的可能性，在运用FFA进行风险规避时，因为不能很好的对BDI进行预测，就导致了航运企业在FFA的实际操作过程中出现很多的不确定性，也最终导致了运用FFA进行风险规避时的失败，故本文从这点入手，采用预测模

7、型对波罗的海运价指数BDI进行预测，进而探讨利用FFA进行风险规避的可能性。本文对FFA的定义、航运风险的产生机制、FFA规避风险的基本原理进行了系统的阐述，分析了衡量干散货航运市场运价必不可缺的波罗的海运价指数以及它的计算方法，之后利用较大的篇幅集中阐述了干散货航运市场BDI的趋势预测，并通过分析国内外参与FFA的实践，明确了FFA理论的应用现状与存在的问题，建立在上述理论分析的基础上，最后对我国参与FFA提出了几点建议。关键词：干散货运输；远期运价协议(FFA)；规避风险●◆1economicstr

8、ade，howevertheshippingdemand’Sdeftvationleadstothepassivityandthedependenceoftheshippingproduction，especiallytheinternationaldrybulkshippingmarketalmostbelongstotheperfectcompetitivemarketstructurecompletely．Theinternation