关于通用航空行业海外并购的估值研究

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1、Ｕ｜学校代码：１００３６ｌｌｔ５＾＾１９５１满如秦倩質Ｉ卢聲ＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙｏｆｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｉＢｕｓｉｎｅｓｓａｎｄＥｃｏｎｏｍｉｃｓ硕女《僅讼ｌｃｉ；关于類用航空巧业海外并獅酌佑值研究学位类型：同等学力论文作者一Ｓ张轉培养学驗：金融学驗专业名称：金離学指导教师：高洁副教授２０巧年１１巧学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉

2、及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已。由本在文中ｙ？明确方式标明本人完全意识到本声明的法律责任人承担。特此声明－学位论文作者签名；４年铜＾日学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位：按照学校要求提交学位论文的论文的规定，同意如下各项内容校有权保存学位论文的印刷本和电子版，印刷本和电子版本；学并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部口或者机构送交论文；学校可适当复制论文的部分或全部

3、内容用于学术活动。保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名；嫌一确＞＾年＾月＾日山＂）／＾＇年月＾日导师签名：关于通用航空行业海外并购的估值研究学位类型：同等学力论文作者：张一博培养学院：金融学院专业名称：金融学指导教师：高洁副教授2015年11月AStudyonValuationinOverseasM&AofGeneralAviationIndustry摘要随着我国整体经济实力的不断加强，中国的通航产业迎来了历史上最好的发展机遇。然而对比我国和国外通用航空市场的现状发现我国的基础十分薄弱，实践证明通过海外并购是帮助我国通航产业实现跨越式发展

4、的重要途径。成功的并购能够助推企业的发展，而并购失败则可能使企业陷入步履维艰的境地。究其失败原因，其中一个最重要的原因是并购方不能对目标企业做出正确的估值，导致战略决策失误。因此，在企业并购过程中对目标企业进行科学合理的估值便显得尤为重要。本文总结了国内外通用航空行业发展情况，通过对比国内外行业市场的发展差距，探讨了我国行业目前存在的差距，分析了并购在行业发展中的作用，进而说明对目标企业正确合理的估值在并购中的重要意义，通过介绍国际并购中常用的几种估值方式，分别分析了各自的优缺点和适用性。最后，本文重点对我国通用航空企业海外并购的实际案例进行了分析，运用重置成本估值分析

5、法和现金流贴现法两种估值方法进行价值评估，通过创新性的输入不同边界条件和参数设置，得出相对合理科学估值区间。在此基础上结合我国的特殊国情提出改进行业并购估值的建议：注意结合行业的特性和估值方法的使用条件，考虑估值方法的相互结合使用，将更有利于达成战略目标。通过理论结合实际的研究，希望能有益于我国通用航空企业并购实务的发展。本文的结论是：在目前我国通用航空市场发展不够成熟、政策有待进一步规范的情况下，针对我国通用航空行业的市场和政治特性，提出改进并购估值的建议，不仅要根据并购实际情况选用合适的估值方法，而且要结合制度、市场、动机、政府作用等整个并购外部环境，设置参数搭建估

6、值模型，使我国通用航空企业走上市场化和规范化的并购道路，促进通航产业通过并购快速壮大规模和实力。关键词：通用航空，企业并购，估值方法AbstractAsthecontinuouslystrongofourcountry’seconomycompetitiveness,China’sgeneralaviationindustryisnowfacingtheeverbestmarketopportunity.However,comparedwiththeinternationalgeneralaviationindustry,ourcountry’sfoundationis

7、quiteweak.Basedontheprovenpractice,overseasacquisitionisanecessaryandimportantwaytohelpourcountryrealizeleap-forwarddevelopmentinthisfield.Successfulacquisitionwillpromotetheenterprises’development,whilethefailurewillmaketoughdifficulties.Oneofthemostimportantreasonsleadi