fk并购案中被并购方的估值研究

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1、中图分类号：F832.4论文编号：102870918-SZ009学科分类号：025100硕士学位论文FK并购案中被并购方的估值研究研究生姓名王霁虹专业类别金融硕士专业领域金融指导教师徐强教授南京航空航天大学研究生院经济与管理学院二О一八年三月NanjingUniversityofAeronauticsandAstronauticsTheGraduateSchoolCollegeofEconomicsandManagementTheResearchonthevaluationofM&AintheFKM&ACaseAThesisinFinancebyWangJiH

2、ongAdvisedbyProf.XuQiangSubmittedinPartialFulfillmentoftheRequirementsfortheDegreeofMasterofFinanceMarch,2018南京航空航天大学全日制专业学位硕士学位论文摘要中国并购市场迅速膨胀，无论是从并购交易的规模还是案例数量上都呈现出爆发式的增长趋势。面对越来越频繁的企业并购，价值评估这一核心问题也日渐显出其关键作用。随着我国综合实力的增强，高新技术企业逐渐发展壮大，企业价值评估仅仅使用传统评估方法的不足也越加体现。而伴随供给侧改革的深化推进，迎合时代发展的需要，通

3、过实物期权理论开创一种新型的评估思路对于我国未来企业估值的必要日渐凸显。本文首先阐述企业并购重组的相关概念，总结现有的估值方法的相关理论和主要模型，将重点阐述传统企业估值方法的特点，比较实物期权定价方法和传统估值方法的优缺点和实用性，并综述国内外关于并购重组估值的相关研究成果。进而针对FK企业此次并购重组案例进行深入分析了解。主要阐述并购的背景，分析并购的动因，重点分析本次交易中被并购方企业的财务指标包括盈利能力、偿债能力和营运能力。然后对并购中目标企业估值的一般程序进行比较深入的分析，针对此次案例中运用的估值方法和模型选择进行详细的说明，并对本次并购重组案例

4、估值问题进行思考，结合此次并购重组企业高新技术企业以及新三板挂牌公司的自身特点，说明企业并购重组估值中存在的问题。最后针对不足和问题提出建议，修改完善估值方法，并最终通过新的估值方法给出合理估值，以此提出完善企业并购重组价值估值评估的合理建议。关键词：并购重组，估值，实物期权法，Schwartz&Moon模型I对FK并购案中被并购方的估值研究AbstractChina'sm&amarkethasballooned,bothintermsofsizeandnumberofcases.Inthefaceofmoreandmorefrequententerprise

5、mergersandacquisitions,thecoreissueofvalueassessmentisbecomingmoreandmoreimportant.WiththeenhancementofChina'scomprehensivestrength,thenewandhightechnologyenterpriseshavegraduallyexpanded,andtheenterprisevalueassessmentonlyUSESthetraditionalevaluationmethodnotenoughtoreflect.Andwith

6、thedeepeningofreformingonthesupplyside,catertotheneedsofTheTimesdevelopment,throughtherealoptiontheorymarkedanewevaluationthoughtforourfuturestepsnecessaryforenterprisevaluation.Thispaperexpoundstherelatedconceptsofenterprisemerger,acquisitionandreorganization,summarizestheexistingr

7、elatedtheoryandthemainmodelofvaluationmethods,theemphasisonthecharacteristicsofthetraditionalenterprisevaluationmethod,comparingrealoptionpricingmethodandtheadvantagesanddisadvantagesofthetraditionalvaluationmethodsandpractical,andreviewsaboutvaluationsofmerger,acquisitionandreorgan

8、izationoftherelevan