浅论并购交易中的目标企业估值——中国典型并购案例研究

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1、上海交通大学金融MBA学位论文浅论并购交易中的目标企业估值——中国典型并购案例研究浅论并购交易中的目标企业估值——中国典型并购案例研究VALUATIONOFTARGETCOMPANYINM&ATRANSACTIONS:RESEARCHOFTYPICALCHINESEM&ACASES学校：上海交通大学学院：上海高级金融学院专业：金融MBA作者：叶青导师：王虎导师：郭明学号：1113809203班级：2011级在职B班答辩日期：年月日1万方数据万方数据万方数据上海交通大学金融MBA学位论文浅论并购交易中的目标企业估值——中国典型并购案例研究

2、上海交通大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日2万方数据上海交通大学金融MBA学位论文浅论并购交易中的目标企业估值——中国典型并购案例研究上海交通大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关

3、部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权上海交通大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于：保密□，在年解密后适用本授权书。不保密□。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日3万方数据上海交通大学金融MBA学位论文浅论并购交易中的目标企业估值——中国典型并购案例研究浅论并购交易中的目标企业估值——中国典型并购案例研究摘要随着经济全球化和国内产业结构调整步伐的不断加快,企业并购成为经济

4、全球化发展的必然趋势，在推动产业结构调整、优化资源配置方面也起到越来越重要的作用。在并购活动中，合理地评估目标企业的价值对目标企业的选择和并购价格的确定至关重要。本文回顾和评论了企业并购理论以及企业价值评估的理论和方法，对三种传统的企业价值评估方法进行了概括，归纳出其各自的适用条件及优缺点，同时也介绍了期权定价法的基本内容。通过比较中国企业与发达国家企业在并购交易中存在的差异，我们分析了中国企业并购中存在的常见的估值问题，并结合案例阐述了这些问题可能导致的后果。为了使读者对目标企业价值评估方法的使用，以及我国企业存在的问题有更加清晰的认

5、识，本文分别采用收益法和市场法，结合具体案例进行价值评估，并与实际成交结果进行比较，对得出的结果进行了分析。最后，基于理论回顾与案例分析的结果，本文得出了以下结论：由于我国证券市场还不成熟、相关法律法规有待改进，使得价值评估4万方数据上海交通大学金融MBA学位论文浅论并购交易中的目标企业估值——中国典型并购案例研究的重要性还未被充分重视，而价值评估方法的多样性和适用性又给企业估值带来了困难，我国企业并购过程中的价值评估有待改善。关键词：企业并购，价值评估，收益法，市场法5万方数据上海交通大学金融MBA学位论文浅论并购交易中的目标企业估值

6、——中国典型并购案例研究VALUATIONOFTARGETCOMPANYINM&ATRANSACTIONS:RESEARCHOFTYPICALCHINESEM&ACASESABSTRACTWiththeglobalizationofeconomyandtheadjustmentoflocalindustrialstructuredevelopingfast，MergerandAcquisition(M&A)hasbeentheinevitablytrendofglobaldevelopment.Itisplayingamoreandmo

7、reimportantroleinadjustingtheindustrialstructureandoptimizingthearrangementofresources.ValuatingreasonablyinM&Aisvitaltochoosingthetargetenterpriseandthepricedecision-makingofit.ThisthesisdescribedthetheoriesofM&Aandenterpriseevaluation.Itintroducedthreetraditionalevalua

8、tionmethodswiththeiradvantagesanddisadvantages,aswellassomethingaboutoptionsmethodintheM&A.Thisthesisco