2010102510281101并购估值

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1、第七章并购估价财务分析上市公司估值非上市公司估值7.1财务分析7.1.1主要的财务报表1、BalanceSheet2、IncomeStatement3、StatementofCashFlows1、BalanceSheetAssetsCurrentLong-termLiabilityandstockholders’equity1、BalanceSheet资产现金、有价证券等流动性强的资产，可用于为目标公司自身的收购行为融资应收账款，对公司部分实际销售收入的预期，帐龄分析库存，注重计算当前可变现的库存其他资产，如长期投资，注重其流动性、规模厂房设备，以市值法重新评估1、BalanceShee

2、t负债应付账款，从供应商处赊购欠款应付票据，对外短期负债应计费用，尚未结清的费用长期负债，超过一年，公司债权或定期贷款，查看附注说明，注意隐性负债1、BalanceSheet所有者权益优先股，隐性的毒丸防御措施普通股，每个类别的投票权是否相同留存收益，未发放的股利，不能作为现金使用，仅用于厂房设备等投资1、BalanceSheet考察资产负债表要考虑的要素时间因素现金资产与非现金资产库存核算债务声明，如虚报，不充分不完全的声明低质资产，如容易受到政策影响的资产夸大应收项目数额证券估价无形资产ConsolidatedBalanceSheetforHewlett-Packard,20062、

3、IncomeStatementFourbroadclasses:CostofgoodssoldGeneralandadministrativeexpensesInterestexpenseTaxesonearningsConsolidatedStatementofIncomeforHewlett-Packard,20062、IncomeStatement关于损益表的几个问题折旧方法、年限库存估价（影响COGS，从而影响税收和净利润）收益品质和收入识别，求助会计方法产生收益3、StatementofCashFlowsIncomestatementandbalancesheetsarebas

4、edonaccrualmethodsofaccountingStatementofcashflowstracksthecashimplicationsoftransaction,recognizesonlytransactionsinwhichcashchangeshandsExample:ifgoodsaresoldnow,withpaymentduein60days.Incomestatementwilltreattherevenueasgeneratedwhenthesaleoccurs,balancesheetwillbeimmediatelyaugmentedbyaccount

5、sreceivable,butthestatementofcashflowswillnotshowanincreaseinavailablecashuntilthebillispaid3、StatementofCashFlows提供大量关于公司现金收入和支出的有价值信息，说明公司运营、投资、财务决策对现金头寸产生的影响通过分析现金流量表，可以判断公司未来产生现金流入的能力公司现金流与净利润之间的差额可以表示收益的品质高低，差额越小则收益品质越高（或用现金流与净利润的比值）StatementofCashFlowsforHewlett-Packard,2006FreeCashFlowDisc

6、ountthefreecashflowforthefirmComponentsoffreecashflowAftertaxEBITDepreciationCapitalexpendituresIncreaseinnetworkingcapitalFreeCashFlowFCFF=EBIT(1-tc)+Depreciation–Capitalexpenditures–IncreaseinNWCwhere:EBIT=earningsbeforeinterestandtaxestc=thecorporatetaxrateNWC=networkingcapitalFreeCashFlowAnot

7、herapproachfocusesonthefreecashflowtotheequityholders(FCFE)anddiscountsthecashflowsdirectlyatthecostofequityFCFE=FCFF–Interestexpense(1-tc)+Increasesinnetdebt7.1.2TypeofFinancialRatios1、LiquidityRatios2、TurnoverorAsset