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《量化投资若干金融衍生品的定价模型及投资策略研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。
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2、＇ｙ：＇＇禪，，壤弁灰上海大学本论文经答辩委员会全体成员审查，确认符合上海大学博±学位论文质量要求．答辩委员会名单：工作单位职称，（）ｍＡＭ名巧托打巧多叫答辩年月曰＾＾！＾ｉ原创性声明本人声明：所呈交的论文是本人在导师指导下进行的研究工作．除了文中特．别加Ｌ：！标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人己发表或撰写过的研究成果．参与同一工作的其他同志对本研究所做的任何贡献均己在论文中作了明确的说明并表示了谢意．签名Ｉ：狂：曰期心件吗＾本论文使用授权说明本人完全了解上海大学有关保留、使用学位论文的规定即：学校有权保留
3、，论文及送交论文复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可＾＾公布论文的全部或部分内容．此（保密的论文在解密后应遵守规定）签名：导师Ｓ名：曰期：Ｈｔ名卡寺吁斯吟上海大学理学博士学位论文量化投资:若干金融衍生品的定价模型及投资策略研究作者：刘帅导师：何斌吾教授专业：基础数学上海大学理学院2016年5月ADissertationSubmittedToShanghaiUniversityfortheDegreeofDoctorinScienceQuantitativeinvestment:PricingModelandinvestmentstrategyofsomefinanc
4、ialderivativesPh.D.Candidate:LiuShuaiSupervisor:Prof.HeBinWuMajor:PureMathematicsCollegeofSciencesShanghaiUniversityMay,2016摘要量化投资是最近三十年在华尔街兴起的一种投资方式,并逐渐成为华尔街的主流投资方式,近几年随着我国金融衍生品市场的建立和发展,量化投资在国内逐步发展和壮大,与之相关的投资理论和投资策略将会是未来研究的热点之一.从理论的角度来说,量化投资理论研究中最重要的问题是金融产品的定价问题;而从实务操作的角度来说,投资者更关心以理论为基础的投资策略能否在实
5、际交易中产生收益.模型定价问题和投资策略设计问题对于理论研究者和实务操作者都有着十分重要的意义.本文的研究工作包括2个大的部分：期权、期货的定价模型与期权、期货、股票交易相关的投资策略.研究工作包含如下几个方面的内容(可视为创新点)：(一)基于BS期权定价模型建立了符合我国市场的期权套利策略.经典的期权定价模型BS公式给出了期权的理论价格?(?)与其对应的股票价格?(?)、股票预期收益率?、股票波动率?、无风险利率?、行权价格?、剩余期限?之间的关系,但是模型存在着明显缺陷,最明显的一点是:模型中假设股票波动率?为常数,这与市场实际情况不符,Heston模型、AHBS模型、从不同假定条件
6、出发解决BS模型波动率为常数的问题.本文从另外的角度出发,利用Stoll提出的欧式看涨期权的平价模型—PCP模型,在考虑我国期权市场实际交易过程中的各种成本如：冲击成本??、交易费用??、保证金的机会成本??的基础上建立了适合我国期权市场的无风险套利策略,该策略是程序化交易策略,它能自动分析和解决实际交易过程中可能出现各种问题.(二)通过改进Klemkosky和Lee的模型建立一个符合我国市场的股指期货定价模型.Cornell和French在完美市场、无风险利率?是常数等苛刻的假设下提出了股指期货定价的持有成本模型—COSTOFCARRY模型,COSTOFCARRY模型表示了期货价格?(
7、?)和现货价格?(?)之间的关系,但是无风险利率?是常数这个假定并不符合实际情况,Ramaswamy和Sundare-9san把利率必须是常数的这个假定进行了推广得到到了随机利率模型,该模型解决了?是常数的问题,但是大量实证研究表明持有成本模型、随机利率模型计算的期货理论价格?(?)和真实价格?(?)′偏差较大,Hem-ler和Longstaff在CIR框架下运用Merton效用函数等理论提出了一般均衡定价模型,该模型考虑了利率和现
