新型基金定价和投资策略模型的研究

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1、上海师范大学硕士学位论文新型基金的定价和投资策略模型研究姓名：邓莹睿申请学位级别：硕士专业：应用数学指导教师：张寄洲201205摘要从广义上说，基金是指为了某种目的而设立的具有一定数量的资金。随着中国金融市场的发展，纷繁多样的基金产品曰新月异，从结构上看，除了传统的开放式基金，封闭式基金，交易所交易基金(ETF)和上市型开放式基金(LOF)9I"，我国从2007年起引入了带杠杆作用的分级基金．从资金来源上看，除了人们所熟知的信托投资基金，公积金，退休金，保险基金和养老金外，我国自2004年起实行了《企业年金试行办法》．这些新型的基金品种成了本课题的研究来源．本课题所研究的

2、分级基金，企业年金都是当今社会比较热门的新型基金品种，它们的定价是否合理，投资策略是否恰当对于整个社会而言都有十分重大的意义．本文首先在第一章对分级基金和企业年金的概念做了简单概述，并综合梳理前人的研究成果以及本文想要解决的问题．第二章介绍了本文需要用到的基本概念和理论．第三章研究了我国市场上一类指数型分级基金的定价问题．利用无套利原理，对银华深证loot旨数分级基金建立了数学模型，通过求解偏微分方程得到了显式解，并从金融意义上分析了各个参数以及杠杆率对价格的影响．另外，对条款设计进行了合理性改进，在向下敲出边界上引入计时器，从而加强了产品的投资保本性．第四章在王晓芳等1

3、15】文的基础上提出了更为优化合理的企业年金的最优动态配置策略．将企业年金的目标资产量的设定与替代率挂钩，同时把实际资产量与目标资产量的偏差作为成本函数，考虑个人在整个缴纳、支付过程中，以成本函数累计最小为最优规划来构建最优动态资产配置策略．最后在数值解的基础上分析了不同群体不同参数设定对配置策略的影响．第五章考虑将期权引入企业年金的投资证券池中．在第四章的基础上建立含期权的企业年金最优投资策略，同样利用动态规划原理建立日JB(日cc"Li2tDn—Jacobi—Bellman)方程，并给出数值解法．最后总结全文，提出了本文存在的不足与发展方向．关键词：分级基金，企业年金

4、，Black-Scholes方程，动态规划原理，HJB方程，PDE方法第1页AbstractGenerallySpeaking，foundationmeansaplentyofmoneywhichiscollectedforsomepur-pose．WiththegreatdevelopmentoffinancialmarketinChina，manykindsoffoundationhasbeensetupdayandnight．Fromthestructure，besidesoftraditionalopenfoundation，closedfoun—dation，E

5、TFandLOF,indexclassificationfundhadbeenbroughtintoChinesemarketin2007：Fromtheresourceofcapital，besidesoffamoustrustinvestmentfund，accumulationfund．retire．mentallowance，insurancefundandannuity,{themanagementmethodofOccupationalPensionFund))hadbeenpublishedinChinain2004．Thesenewkindsoffunds

6、aretheresourceofthisarticle．IndexclassificationfundandOccupationalPensionFundinthisarticlearepopularnewkindsoffoundationsinthesocietynOW，whetherthepriceofthemisreasonable?whethertheinvestmentstrategyissuitable?Thesequestionshavegreatmeaningforthewholesociety．Inthefirstchapter,wesimplyintr

7、oducethebasicconceptionsofindexclassificationfundandOccupationalPensionFund，clearupthepeople7Sresearchresults，thenputforwardtheques．tionswhichwillbesolvedinthearticle．Inthesecondchapter，weintroducesometheoriesandknowledgeusedintheresearch．Inthethirdchapter,weestabli