基于r-vine copula模型的高维投资组合动态优化算法与实证研究

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1、角矮）曲振姆强乂聲ＳＯＵＴＨＷＥＳＴＫＲＮＩＮＩＶＨＲＳｉｌＹＯＦＫＩＮＡＮＣＥＡＮＤＥＣＯＮＯＭＩＣＳ硕±学位论文ＭＡＳＴＲＳＤＩＳＳＥＲＴＡＴＩＯＮＲ－Ｖ基于ｉｎｅＣｏｐｕｌａ模型的高维投资组合动态优化算法与实巧研究ｓｅａｒｃｉｃｔ－Ｔｈｅ民ｅｈｏｎＤｙｎａｍＯｐｉｍｉｚａｔｉｏｎｏｆＨｉｇｈｄｉｍｅｎｓｉｏｎａｌＰｏｒｔｆｏｌｉｏｓｅ－ｂａｄｏｎ艮ＶｉｎｅＣｏｐｕｌａ切ｏｄｄ学位申请人魏伟指导教师糞金国教授学科专业数量经济学学位

2、类別经济学基于Ｒ－ＶｉｎｅＣｏｐｕｌａ模型的高维投资组合动态优化算法与实证研究Ｔｈｅｎａｍｃｍｚａ－ｅｎｓｏｎａｏｒｏ民ｅｓｅａｒｃｈｏｎＤｙｉＯｐｔｉｉｔｉｏｎｏｆＨｉｇｈｄｉｍｉｌＰｔｆｌｉｏｂａｓｅｄｏｎ－ｕＲＶｉｎｅＣｏｌａＭｏｄｅｌｐ学位申请人：魏佳学号：２１３０２０２０９０３１学科专业：数畳经济挙硏究方向：金融数量分析指导教师：糞金国教授定稿时间；２０１６年３月西南舟经大学学位论文原创性及知识产权声明，本人郑重声明

3、：所呈交的学位论文是本人在导师的指导下独立进行研究工作所取得的成果。除文中己经注明引用的巧容外，本论文不含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的作品成果。对本文的研巧做出重要贡献的个人和集体，均已在文中Ｗ明确方式标明，因本学位论文引起的法律结果完全由本人承担。本人同意在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属西南财经大学。本人完全了解西南财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即学校有权保留并向国家有关部ｎ或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权西南财经大学可Ｗ将本学位论文的全部或部

4、分内容编入有关数据库进行检索，可采用影印、缩印、数字化或其他复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于１、□保密，在年解密后适用本授权书。２、对不保密特此声明。学位申请人；搞要摘要＂＂２０１３年阿里余额宝的问化开启了全民理财的元年，唤起了全民投资理财的理念，但随着进入２０１５年国内货币市场资金面的宽松，各货币基金，而Ａ股市场却迎来了春天，收益逐日下降，时隔多年牛市重启众多缺乏经一验的投资者们纷纷涌入股市，时各大券商柜台开户人满为患，手机、网络开户也是２４小时不休，随着

5、股市的节节攀升，日交易量、每周新増投资者屡２０１５年６月中下旬开，Ａ，屡创出历史之最，但好景不长，始股暴跌众多投。，。资者们损失惨重许多投资者纷纷抱怨，牛市没赚到几个熊市血本无归那么投资者应该采取怎样的投资策略才能尽可能的规避送类事情呢？无一－－。ＲＶｉｎｅＣｏｌ疑，投资组合优化是大法宝本文主要研究了基于ｐｕａＴＧＡＲＣＨ模型和蒙特卡洛模拟技术的投资姐合优化算法，这对于部分有能力的个人投资者和机构投资者而言可Ｗ有效借鉴本文算法进行投资组合管理，对于市场中介服务咨询机构也可Ｗ据此对部分投资者进行有效建议。

6、本文首先在广泛阅读前人研究成果的基础之上，结合相关理论提出了投－资组合动态优化算法，主要是利用ＡＲＭＡＴＧＡＲＣＨ模型来拟合单个收益率－ＶＣａ的边际分布，利用Ｒｉｎｅｏｐｕｌ模型来刻画多个资产之间的联合分布及非线性相关结构，利用蒙持卡罗模拟技术进行投资组合的风险和收益的预测，最一Ｅ后再结合均值Ｓ算法进行投资组合的优化。为验证本文投资组合动态优化的可靠性及有效性，本文选取了中证全指，十大巧业指数作为投资标的进行实证研巧，结果表明本文提出的算法能够更加准确，投资组合优化的结果能、稳健地对投资组合的

7、风险测度进行度量够实现对不同风险偏好程度的投资组合实现不同水平的收益，在牛市阶段成功的实现了高风险高收益的目标，且部分投资組合能够成功超越大盘收益，而在熊市阶段也达到了低风险低损失的预期，当然高风险偏好程度的投资组合会遭受较大损失但仍然小于大盘的损失，同时本文将其结果与其他算法的１－Ｖ基于ＲｉｎｅＣ叩山ａ模型的高维投资组合动态优化費法与实证研巧结果进行比较，也证明了本文算法的优越性。一本文研究的特色之处，方面在于投资组合标的选取的数量更大更符合一投资者实际情况，另方面在于本文算法能够对投资组合的

8、整体仓位水平进。行优化，这对于投资姐合的风险进行更有效的控制一－ＥＳ、ＲＶｉｎｅＣｏｕ关键词ｌａ：投资组合动态优化、均值ｐ、蒙特卡洛模热２ＡｂｓｔｒａｃｔＡｂｓｔｒａｃｔＷＡ，，ｌＹ１３ｔｔｉ化ｔｈｅｆｉｒｓ