信贷资产支持证券发行利差实证研究

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1、爲Ｉ）振振姆键乂聲ＳＯＵＴＨＷＥＳＴ歷…１ＶＥＲＳＩＴＹ抑ＦＩＮＡＮ。ＡＮＤＥＣＯＮＯＭＩＣＳ硕±学位论文’ＳＤＭＡＳＴＥ民ＩＳＳＥＲＴＡＴＩＯＮ信贷资产支持证券发行利差实证研究ｏｆｅｓｓｕｅＳｒｅａｄｏｆＡＥｍｐｉｒｉｃａｌ民ｅｓｅａｒｃｈ化ＩｐＣｒｅｄ－ｅｃｕｒｉｔｉｔＡｓｓｅｔｂａｃｋｅｄＳｙ学位申请人张安霞指导教师黄伟学科专业金融学学位类别经济学信贷资产支持征券发欄差实证研究ＡＥｍｐｉｒｉｃａｌＲｅｓｅａｒｃｈｏｆｔｈｅＩｓｓｕｅＳｐ

2、ｒｅａｄｏｆｅｄｓｅｔ－ｃｕｒｉｔＯｉｔ乂ｓｂａｃｋｅｄＳｅｙ学位申请人张安霞ｊ学号２１３０２０２０４２０７＾学科专业金離学ｊ研究方向信用管理Ｊ指导教师Ｊ＾定稿时间２０１６年３月Ｊ西南妍经大学学位论文原创椎及知识产权声明本人郑重声明；所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下独立进行硏。究工作所取得的成果除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均己在文中Ｗ明确方式标明，因本学位论文引

3、起的法律结果完全由本人承担。本人同意在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属西南財经大学。本人完全了解西南财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即学校有枚保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权西南财经大学可Ｗ将本学位论文的全部或部分内容编入有关、、数据库进行检索，可Ｗ采用影印缩印数字化或其他复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于１、□保密，在年解密后适用本授权书。２、□不保密特此声明。一７Ｉ学位中请人：餐篡长？＞《月）曰杉年■摘要

4、摘要我国经济的发展进入新常态，金融市场特别是固定收益市场的健康快速发展对于降低整个市场的融资成本、优化社会融资结构、建立多层次的资本市场一、盘活现有存量资产等方面有着积极的意义。而资产证券化作为种创新性的直接融资工具，具有市场潜在规模巨大、交易机构设计灵活、不受主体评级限制一系、提髙资产运作效率和满足多层次的投资者需求等优点。在列利好政策指导下，资产证券化获得了政府和各监管机构的大力支持，近两、、年我国资产证券化市场发展迅速，在发行规模存量资产基础资产类型和参与机构等方面都有了很大的发展。但是在快速发展

5、的过程中也存在如法律一法规体系不健全、监管标准不统、市场分割、信息披露制度不健全、投资者不成熟一、二级市场流动性差、发行定价不合理和产品结构单同质性强等诸多问题。我国资产证券化正处在从增量发展向存量优化转变的重要时期，商业银行开展信贷资产证券化对盘活存量资产、提髙资本充足率、提高中间业务收入、改善资产负债结构和促进商业银行快速成功转型有重要意义。虽然国内对信贷资产证券化的研巧比较多一般，但国内学者对信贷资产证券化的研巧是进行案例分析和制度探讨的定性分析，及对发达国家资产证券的实践分，对我国信贷资产证券化市场

6、的实际发行情况研究比较歴芝析和理论研巧，对特定品种资产证券化的国内市场整体发行情况的实证研巧也不多，特别是资产证券产品的市场定价问题研究比较麽乏。因此本文针对现阶段发行规模最大的银行企业贷款资产证券化产品，分别从基础资产质量、、、信用评级产品结构特征发行债券特征和债券市场等方面进行分析，挖掘可能影响资信贷产支持证券发行定价的因素，并通过建立多元回归模型再通过定量分析的方法，着眼于目前市场情况，考察影响因１信贷资产支持证券发行利差实证研究素的解释力度。鉴于此本文的章节安排如下。第一部分，首先对资产证券化

7、在我国的发展情况ｌ＾ｉ？及研巧状况进行了简要梳理，，在此基础上根据国内外对资产证券的研究情况提出本文的研究内容、研巧框架和研究方法，并对文章研究的创新点和不足之处进行了总结。我国的资产证券化进程虽然进程比较坎柯，但是形成了独具中国特色的市场格局，在不同监管机构引导下逐渐向新常态化迈进；但是相比美国的资产资产证券化实践和理论研究，我国仍然处于初级探索阶段，对我国信贷资产证券化的研究主要是案例分析和制度探讨定性分析，Ｗ及对发达国家资产证券的实践分析和理论研究，对整个信贷资产证券化市场的研究相对比较匿乏。第二部分，先

8、从市场发行情况、运作流程、市场投资者和债券的二级市场流动性四个方面介绍信贷资产证券化在我国的实践情况，然后对比分析中美资产证券化定价。常用的资产证券化定价方