交易特征对并购绩效的影响研究——基于企业生命周期视角

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1、巧级！！中图分类号缓Ｉ斯Ｆ＾讀＃硕±学位论文论文题目：交易特征巧并购绩效的彩响研巧－■基于企业生命周期视角作者姓若：王思思：企业管理学科专业研究方向；企业战路指导教师；逾宏提交日期：２０１６年１月ｉｆ交易特征对并购绩效的影喃研究于企业生命周期视角摘要并购是经济转型升级、产业整合、企业发展的必然要求。由于新兰板、创业板、中小板有估值低、制度灵活等优势，己经成为并购的新热口，并购市场逐渐呈现板块各异的交易特征。而在并购活动的繁。荣景象背后，不容忽视的是并购失败率有研究表明，当前并购活动的失败率高达４０％，多

2、数是由于并购整合阶段的不成功。因此，只有研究企业的长期绩效才能表明企业的并购绩效。一本文在回顾己有文献的基础上，指出当前并购研巧中最主要的。个问题是将企业生命周期与产业生命周期混淆两者有多方面的不同，从企业生命周期角度出发研究才能指导个体的并购活动。因此，本文基于企业生命周期的视角研究了交易特征对并购长期绩效的影响，从而指导不同的生命周期阶段采取更加有利的交易特征，从而促进企业的发展。本文２０１１年发生的６４８起并购案例作为研巧对象，运用ＳＰＳＳ对数据进行因子分析，Ｔ检验Ｗ验证变量之间的关系。从企业不同生命周期阶段看：成长期企业的并购绩效显著优于成熟期与

3、衰退期企业的并购绩效；而成熟期与衰退期企业的并购绩效没有显著的差异。在生命周期不同交易特征的并购绩效中，：支付方式上成长期企业采用Ｉ？现金支付要显著优于采用股权支付的绩效，而成熟期企业采用股权支付的并购绩效要显著优于采用现金支付的绩效，衰退期企业采用两种支付方式没有显著的差异；在关联属性上，成长期、成熟期、衰退期企业采用非关联交易的绩效均显著优于采用关联交易的绩效；在并购类型上，成长期企业与成熟期企业采用股权收购的绩效要盈著优于采用资产收购的绩效，衰退期企业采用两种并购类型没有显著的差异。、实证分析之后，本文还通过蓝色光标华邦健康、宏达高科Ｈ个

4、不同生命周期阶段的案例（其分别代表成长期、成熟期、衰退期）分一析了其并购交易活动中呈现的交易特征特点，进步深化了本文的研究结论。、最后，文章结合实证和案例研究结论，从政府企业、投资者的一视角给出了相关的建议。政府视角，方面，需要提高其在信息披露一方面的作用，推动关联交易活动的有效披露，另方面需要完善相关的政策法规一。企业而言，方面需要有效识别自身阶段和优势，合理工作一选择并购策略，做好并购整合，有效优化资源结构；另方面，企业需要加强诚信建设一，做好自身的信息披露工作。投资者，方面一需要主动学习，避免盲从；另方面要加强行业监督，有效推动信息公开。关键

5、词：交易特征；并购绩效；企业生命周期打ＡＢＳＴＲＡＣＴＴＨＥＩＭＰＡＣＴＯＦＴＲＡＮＳＡＣＴＩＯＮＣＨＡＲＡＣＴＥＲＩＳＴＩＣＳＯＮＭ＆ＡＰＥＲＦＯＲＭＡＮＣＥ：ＢＡＳＥＤＯＮＴＨＥＰＥＲＳＰＥＣＴＩＶＥＯＦＣＯＲＰＯＲＡＴＥＬＩＦＥＣＹＣＬＥＡＢＳＴＲＡＣＴＭ＆Ａｉｓｔｈｅｎｅｃｅｓｓａｒｙｒｅｉｒｅｍｅｎｔｆｏｒｅｃｏｎｏｍｉｃｕｒａｄｉｎｇｉｎｄｕｓｔｒｑｕｐｇ，ｙｉｎｔｅｇｒａｔｉｏ打ａｎｄｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ．Ｄｕｅ！；〇ｔｈｅｌｏｗｅｖａｌｕａｔｉｏｎ＾ｆｌｅｘｉｂ

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