基于公司治理视角企业并购绩效的研究

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1、TheStudyofM&APerformanceBasedonCorporateGovernance学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：梁肖滂2-ola年歹月彷El学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸

2、易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文；学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：架淘涛导师签名：?v阵{埘2年歹月，乡日铂}拜1只{

3、阳摘要并购自上世纪90年代以来，成为资本市场上一个很热的词。从理论上看，并购可以给企业带来经营协同效应、财务协同效应、技术协同效应，使企业扩大其规模，实现更大的社会效益。2005年，我国上市公司开始股权分置改革，公司治理机制在公司运营过程中显得越来越重要。并购是管理层做出的决定，因此可能存在委托代理成本，公司治理好的公司委托代理成本较小，这就是本文研究的突破口。本文旨在探究中国上市公司的并购绩效以及从公司治理的视角研究并购绩效。以2007．2009年的632家发生并购事件的上市公司为样本，使用会

4、计指标研究法计算并购绩效，从股权结构、管理层财富、董事会组成这三个公司治理的角度来分析公司治理因素对并购绩效的影响，进行实证分析，结果发现，非国有控股公司、股权集中程度低的上市公司的并购绩效更好。关键字：并购绩效公司治理因子分析法AbstractMergersandacquisitionshasbecomeahottopicinthecapitalmarketssincethe1990s．Intheory,M&Acouldbringabouttheoperatingsynergies，finan

5、cialsynergies，andtechnologysynergi。estoenableenterprisestoexpanditssize，toachievegreatersocialbenefits．In2005，China’S1istedcompaniesbegantosplitsharestructurereform．hence，corporategovernancemechanismsbecomingincreasinglyimportanttotheintheoperationpr

6、ocess．M&Adecisionmadebymanagement．SOtheremaybecommissionedbytheagencycost，goodcorporategovernancecouldreduceagencycosts，whichisabreakthroughinthisstudy．ThiSarticleaimstoexploretheperformanceofChineselistedcompaniesinmergersandacquisitionsfromthecorpo

7、rategovemanceperspective．ThisP即erselectsM＆Aeventsof6321istedcompaniesfrom2007—2009usingthemethodofaccountingindicatorsM&Aperformance，ownershipstructure，executivewealth，boardstructure，thethreecorporategovemancepointofviewtoanalyzethefactorsofcorporate

8、governanceonM&Atheperformanceoftheempiricalanalysisandfoundthatnon．state-ownedholdingcompany,thelowlevelofownershipconcentrationoflistedcompanies，M&Aperformancewouldbebetter．KEYWORD：M&APerformance，CorporateGovernance，FactorAnalysis目录第1章引言⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯