上市公司股权激励对市值管理绩效的影响研究——以大华股份为例

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1、、’－分裳．Ｊ级密ＵＤＣ＾＾东方恣又乂掌ＮＡＮＪＩＮＧＵＮＩＶ巧到ＴＹ０ＰＳＣＩＥＮＣＥ＆ＴＥＣＨＮＯＬＯＧＹ硕去专业学位论文上市公司股权激励对市值管理绩效的穀响研究一一兴大华股份为例付涵指导教师姓名宋玉副教授学位类别会计硕去学科名称会计硕壬研究方向财务会计与公司治理论文提交时间２０１６．０３注１；注明《国际十进分类法ＵＤＣ》的类号。硕±学位论文上市公司股权激励对市值管理绩效的影响研究—Ｗ大华股份为例

2、作者：付涵指导教师：宋玉副教授南京理工大学２０１６年３月Ｍａｓｔｅｒ．ＤｉｓｓｅｒｔａｔｉｏｎＴｈｅＳｔｕｄｙｏｆＨｏｗＥｕｉｔＩｎｃｅｎｔｉｖｅｏｆＬｉｓ化ｄｑｙ＾ＣｏｍｐａｎｉｅｓＡｆｆｅｃｔｓｔ：ｈｅＭａｉｋｅｔＶａｌｕｅＭａ打ａｇｅｍｅｎｔＰｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ—ＴａｋｅＤａＨｕａＣｏ．ＬｔｄａｓａｎＥｘａｍｌｅ，ｐＢｙＨＡＮＦＵＳｕｐｅｒｖｉｓｅｄｂｙＰｒｏ．ＹｕＳｏｎｆ％ＮａｎｉｎＵｎｉｖｅｒｓｉ

3、ｔｏｆＳｃｉｅｎｃｅ＆ＴｅｃｈｎｏｌｏｊｇｙｇｙＭａｒｃｈ２０１６，声明，本学位论文是我在导师的指导下取得的研究成果，尽我所知在本学位论文中，除了加Ｗ标注和致谢的部分外，不包含其他人已经发表或公布过的研究成果，也不包含我为获得任何教育机构的学位或学历而使用过的一材料。与我同工作的同事对本学位论文做出的贡献均己在论文中作了明确的说明。研究生签名：竹磕各年方月却日学位论文使用授权声明南京理工大学有权保存本学位论文的电子和纸质文档，可Ｗ借阅或上网公布本学位论

4、文的部分或全部内容，可Ｗ向有关部口或机构送交并授权其保存、借阅或上网公布本学位论文的部分或全部内容。对于保密论文，按保密的有关规定和程序处理。别日研究生签名：抑减（年３月硕±学位论文上市公司股权激励对市值管理绩效的影响研究—Ａ大华股份为例Ｕ摘要。股票在股权分置改革后实现全流通，市值管理越来越受到上市公司的重视评价上市公司经营成果的好坏，不再单单依据衡量公司业绩的财务指标，也不能仅依据公司市值，而是需要内容更全面的市值管理绩效。市值管理包含内在价值的创造、市场价值的Ｈ个方

5、面一体现和市值与真实价值的匹配度。股权激励作为公司常用的进行市值管理的种重要手段，也引起了上市公司的重视。因此本文就我国上市公司能否通过实施股权激励提高市值管理绩效进行研究。论文首先通过对股权激励和市值管理相关理论与文献综述的总结，推导出股权激励影响市值管理绩效的机理。再通过大样本进行回归分析证明实施股权激励对提高市值管理绩效是有显著作用的。然后运用案例研究的方法分析了大华股份实施股权激励对其市２００５值管理绩效的影响。为了保证论文的完整性，本文对年至２０１４年股权激励实施的现状进

6、行了描述性统计分析，在此基础上，对大华股份的股权激励方案进行了详细地分析，并对大华股份公布两次股权激励方案后的市场反应和市值管理绩效变化情况进行分析。分析结果显示，我国上市公司实施股权激励能够提升市值管理绩效，其中主要表现在市值管理中的价值实现，即股权激励能够显著提升上市公司的市场价值。但对市值管一理中价值创造的影响是不显著的定的促进作用，，即股权激励对创造公司内在价值有但效果不够明显，；股权激励与市值管理中的价值关联度是不显著且负相关的即股权激励的实施反而减弱了公司内在价值与市值

7、的关联度，大华股份。案例研究的结果也显示２０１３年实施股权激励后，经济增加值等经营业，市值大幅提升，但公司的净资产收益率绩指标并没有提高。说明我国股权激励的实施没有发挥其真正的作用，本文提出了相关的建议改善我国股权激励存在的问题。：，关键词股权激励，价值创造价值实现，价值关联度，市值管理绩效ＩＡｂｓｔｒａｃｔ硕±学位论文乂ｓａｃｂ化ｔＩ打ｔｈｅｂａｃｋｇｒｏｕｎｄｏｆｆｕｌｌｃｉｒｃｕｌａｔｉｏｎｃｏｍａｎｉｅｓａｒｅａｉｎｉｎｃｒｅａｓｉｎｌｍｏｒｅａｔｔ

8、ｅｎｔｉｏｎ，ｐｐｙｇｇｙ，，ｔｏｍａｒｋｅｔｖａｌｕｅｍａｎａｅｍｅｎｔ．Ｗｅｃａｎｔｅｖａｌｕａｔｅｌｉｓ１；ｅｄｃｏｍｐａｎｉｅｓｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅｓｉｍｐｌｙｂａｓｅｄｇｏｎｆｉｎａｎｃｉａｌｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ打ｏｒｍａｒｋｅｔｖａｌｕｅｂｕｔａｌｓｏｍｏｒｅｃｏｍｒｅｈｅｎｓｉｖｅｍａｒｋｅｔｖａｌｕｅ，，ｐｍａｎａｅｍｅｎｔ