上市公司财务信息对股票价格的影响——基于医药制造业的实证研究

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3、０１６年６月’私＊寺％，＇、－々＾？一．．．、－＇‘－＇、采■？．＇、，＇■—．－■々产＇：’＇，－《．．一－ｒＩ＇ｔ－如練Ｉ’—．＇’＇￣－五、－知重一．－．＇、、Ｘ＾－夫７巧Ｔ冷＇一二；户ｂ．二￣在－－＾－．＾今＾Ｘ护艇－、、若古Ｖｌ换苗Ｉ摘要２０１５年年初股市大涨，攒活了近些年来股市低迷的死水，激发了全民的投资热情。然二季一而第度末的Ａ股却遭受了高达３２％的暴跌，撼动了整个市场。虽然政府通过系列的救市行动，使得股市行情趋于平稳。但是由于股价剧烈波动而给投资者们尤其是给那些经验不足

4、的小股民们所带来的惨重损失却是无法忽视的？什么才。那么股票价格为何会波动是影响股票价格的核也因素？投资者如何才能做到理性投资，并在股市的大风大浪里成功避险？对于这些问题的解答具有极其重要的现实意义，它们也是本文所要探索的主要内容。影响股票价格的因素是纷繁复杂的，诸如全球经济背景、国内宏观经济形势、上市公。司的财务状况、股市相关政策等等都会对股市产生不同程度的影响在诸多的因素之中，由于价值决定价格，上市公司的内在价值才是决定股票价格波动最基础、最关键的因素。而上市公司毎年披露的财务信息便是投资者们考量上市公司盈利能力、、偿债能力运营效一率等系列财

5、务状况的关键资源。随着我国市场改革的不断深入，上市公司财务信息披露水平和披露质量的不断提升，＂一一＂＂＂的设立，无不为我尤其是当前，带路全球化战略的落实１＾及亚投行五大洲朋友圈国证券市场步入崭新的发展阶段带来利好条件。因此在新时代新背景下，我们有必要对财务信息和股票价格之间的关系进行重新考量，检验当前我国财务信息的价值相关性程度，判断哪些财务信息对股票价格的影响力度最大，研究财务信息是否可Ｗ指导投资者进行决萊寺寺。基于此，本文采用最小二乘法、广义最小二乘法的截面Ｗ及面板回归等方法，ＷＡ股－医药制造业上市公司为研究样本，在对０Ｆ模型修正和拓展的基

6、础上，构建全面的上市公司财务指标体系。总结得出下结论：，通过实证分析研究财务信息对股票价格的影响一一第，财务信息和股票价格存在定的价值相关性，但是财务信息对股票价格的解释一二力度有限，我国股票市场的财务信息有用性有待进步提高。第，每股收益和每股净资产这两个关键指标对股票价格的影响十分显著。其中股票收益对于股价的影响是长期而稳定的，而毎股净资产对股价的影响可能只限于短期。第Ｈ，影响股票价格的财务信息是逐。第年扩展的，但市场投资者更看重上市公司的盈利性四，处于不稳定低速増长的股票收益率要低于稳定低速増长的股票收益率，不稳定高速増长公司的股票收益率离于稳

7、定高速増长的股票收益率。－：股票价格Ｆ模型；财务信息关键词；０ＩＩＡｂｓｔｒａｃｔＡｔｔｈｅｂｅｉｎｎｉｎｏｆ２０１５ｔｈｅｓｌ；ｏｃｋｍａｒｋｅｔｗａｓｏｎｆｉｒｅ．Ｓｌ：ｏｃｋｍａｒｋｅｔｗｈｉｃｈＳｔｉｍｕｌａｔｅｄｔｈｅｇｇ，ｅｎｔｈｕｓｉａｓｍｏｆｔｈｅｗｈｏｌｅｎａｔｉｏ打ｈａｄｂｅｅｎａｃｔｉｖａｔｅｄ．Ｈｏｗｅｖｅｒ，ｗｈｅ打ｐｅｏｐｌｅｃｅｌｅｂｒａｔｅｄｉｎｂｕｌｌｅｔＡ－ｓｈａｒｅｍａｒｋｅｔｓｕ