高管薪酬、内部控制与非效率投资关系的研究——来自国有上市公司的经验数据

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1、硕士学位论文高管薪酬、内部控制与非效率投资关系的研究—来自国有上市公司的经验数据ExecutiveCompensation、InternalControlandtheRelationshipbetweentheInefficientInvestment作者：张景平导师：蒋卫东副教授中国矿业大学二〇一六年五月中图分类号F230.9学校代码10290UDC密级公开中国矿业大学硕士学位论文高管薪酬、内部控制与非效率投资关系的研究—来自国有上市公司的经验数据ExecutiveCompensation、InternalControlan

2、dtheRelationshipbetweentheInefficientInvestment作者张景平导师蒋卫东副教授申请学位管理学硕士培养单位管理学院学科专业企业管理研究方向财务管理答辩委员会主席评阅人二○一六年五月论文审阅认定书研究生张景平在规定的学习年限内，按照研究生培养方案的要求，完成了研究生课程的学习，成绩合格；在我的指导下完成本学位论文，经审阅，论文中的观点、数据、表述和结构为我所认同，论文撰写格式符合学校的相关规定，同意将本论文作为学位申请论文送专家评审。导师签字：年月日致谢时光荏苒，岁月如梭，转眼间我已经在中

3、国矿业大学度过将近三年的研究生生活，而入学仿佛还是昨天的事，初来乍到时的场景犹历历在目，在矿大生活和学习的点点滴滴，都将成为我人生中的宝贵财富。三年，发生了太多的事情，父亲和爷爷的接连去世，给我以沉重的打击，师姐、朋友、同学和亲人给予我无限的帮助和关爱，尤其是蒋卫东老师在此期间给我很多的鼓励，使我很快摆脱困难，积极乐观的对待生活。在求学的道路上，导师、朋友给我个方面的帮助，让我在各方面取得显著的进步，借此机会向他们表达我的感激之情。毕业论文的写作中，我要特别感谢我的导师蒋卫东副教授！从论文的选题、文献的采集、框架的设计、结构的

4、布局到最终定稿，蒋老师都给予了悉心的指导；甚至对错别字和标点符号都一一纠正。回首三年的研究生生活，蒋老师渊博的学术知识，卓越的科研能力和一丝不苟的态度让我获益匪浅；蒋老师丰富了我的知识、拓展了我的视野，也让我懂得如何更好学习、做人。借此机会，向蒋老师表达我的敬意与感激！特别感谢陈红教授、杨玉凤副教授和许红华副教授在论文开题过程中给我提出了宝贵的修改意见，帮助我更好的完成硕士学位论文的撰写；感谢管理学院聂锐教授、黄国良教授、周梅华教授、侯晓红教授、王华清教授、李秀枝副教授、刘满芝副教授等全体老师，感谢他们对知识的执着，感谢他们在

5、教学过程中的付出，感谢他们对学生生活中的帮助，让我们在求学的同时拥有美好的校园生活。感谢所有为教育事业辛勤付出的老师！感谢我的伙伴翟洪宇、邓丹在我论文写作过程中提出的宝贵意见以及给予的帮助，特别是写作遇到困扰时，与你们的讨论常会让我得到新的想法。感谢同门师妹付智慧、邱源、刘洁、柳昱竹、周花城、王博环等在论文修改过程中给予的帮助，感谢室友给予的体谅。感谢你们！感谢管理学院2013级的全体硕士研究生同学！在研究生的学习生活中，他们教会了我很多东西，帮助我成长和进步。和你们一起在矿大求学的点点滴滴将成为我人生中美好的回忆，希望你们继

6、续创造出属于自己的更好的回忆。感谢我最亲爱的父母！感谢我的弟弟，感谢我的男朋友，我知道在我求学的过程中，若没有他们的支持就没有我的今天，是他们无私的付出、毫无保留的爱、默默的支持让我不断进步、收获一点一滴的成功，我也知道我无法完全回报他们的爱，所以我要顺利的完成硕士学业，争取更大的成功，使地下有知的父亲得到些欣慰。我会一直努力下去，不辜负你们对我的付出。最后，由衷地感谢对我的论文进行评阅、指导和参与答辩的各位专家老师，感谢你们辛勤的工作和对我的指导！张景平2016年4月于南湖校区摘要在古典的企业中所有者与经营者合二为一，企业所

7、有权与控制权始终保持着完全对等的关系。然而在现代企业中，经营权与所有权分离，所有者一般会将经营权与决策权委托给专业的经理人，两者追求利益不一致从而出现代理问题，引发企业的非效率投资。在国有企业中所有权缺位，出现内部人控制问题，非效率投资的现象更为普遍。国有企业在我国的经济领域中占有重要地位，维持国有企业可持续健康发展，提高国有企业的投资效率具有重要的战略意义。高管薪酬是连接所有者与经营管理者关系的重要桥梁，能够缓解代理问题，提高投资决策的有效性，内部控制作为公司治理中的另一重要监督约束机制，能够约束高管人员的私利行为，通过设计

8、良好的治理激励约束机制缓解代理问题，进而抑制国有企业管理层的非效率投资行为。将高管薪酬、内部控制及国有企业的非效率投资纳入同一框架进行研究具有一定的现实意义与理论意义。本文选取了2011-2014年的沪深两市国有企业为样本，以国有企业的非效率投资为主要研究对象，首先利用Ric