集团控制对企业并购行为的影响研究

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1、１０１７３分密级＿＿学校编码：类号＿０１４１００８３９ＵＤＣ学号：２－■—Ｉ杂化＾度Ａ＃硕±学位论文集团控制对企业并购行为的影响研究Ｒｅｓｅａｒｃｈｏｎ化ｅＩｎｆｌｕｅｎｃｅｏｆＧｒｏｕｐＣｏｎ化〇１ｏｎＥｎｉｓｅＭｅｒｅｒａｎｄＡｃｕｉｓｉｔｉｏｎｔｅｒｐｒｇｑ曹林娜指导巧师巧名：陆仕华副教授－工商管理级学科名称；二级学科名務：企业管理论女答雑时间：２０１６年１１月．－．？＇＇■■■－■．－－．．．：．，１＼．■■？．．摘要随着全球经济

2、的快速发展，，企业集团与并购在我国迅速生根发芽而后随。着上市公司的不断发展壮大逐渐盛行，至今己与国际接轨并且开始走向成熟无论是在单体企业发展形成企业集团还是在企业集团进一步扩张发展的历程一中，并购都作为种极其重要的手段出现。可Ｗ说，并购作为资本市场中最能体现其效率和创新能力的环节，在企业发展过程中功不可没。而单体企业的并购研究被学者广泛研究，却鲜有文献将企业集团作为主体，研究集团控制对企业并购行为的影响及作用机制，本文将Ｗ此为新的视角进行研究。－１本文Ｗ委巧代理理论为基础，Ｗ我国沪深Ａ股２００４２０３年间主板非金融类上市公司为样本：（１），探究集团控制对

3、企业并购行为的影响。研究发现相比于独立企业，隶属于企业集团的上市公司再次发生并购行为的可能性更。，大，即企业集团的集团控制对企业并购行为具有正向的促进作用同时在各个控制变量中企业规模对企业并购行为具有正向显著影响；（２）其二，相比于独立企业，隶属于企业集团的上市公司再次发生并购行为时的并购规模更，那么当企业再次发生并购行为时，大，即如果企业之前发生过并购行为其并一一购规模要大于第次进行并购的企业；此外，公司増长性、两职合、资产负债率。、独立董事比例等控制变量的影响并不显著一家公司能否并购成功的核也元素是否拥有足够的资金支持是决定。本文将进一步验证企业的自由现

4、金流是否会对集团控制与企业并购战略选择产生影响，即检验企业现金流对企业并购行为的调节效应。研究发现：当企业现金流越小时，相比于单体企业，隶属于企业集团的上市公司再次发生并购行为的可能性会更强，，即加大了集团控制对企业并购行为的正向促进作用；反之当企业现金流越大时。因，反而会削弱集团控制对企业并购行为的正向促进作用。此，验证了企业现金流对集团控制与企业并购战略选择产生负向调节效应本文的研究结论发现了集团控制对企业并购行为的影响及作用机制，因此，企业双方在并购前进行并购主体选，为了有效提髙并购成功率及并购效率择时、全面的分析对比，最大程度的减少不利因素，应该

5、更加理智的、科学的的影响，，选择适合自己的目标公司使得企业的并购行为更加符合双方未来发展和长远绩效，企业应更加科学规。同时，由于企业现金流对并购行为的影响Ｉ划现金流的使用，合理地控制现金流水平。通过本文研究，发现存在的问题并寻找有效的解决途径，Ｗ期帮助企业集团在未來发展中，更加注重资源的合理化分配，让我国企业集团走向更为康健之路，既能推进自身的健康成长、稳步，，更好的参与到全球化竞争发展也能促进中国经济的持续增长。，，，关键词：企业集团集团控制并贿委托代理理论ＩＩＡＢＳＴＲＡＣＴ了Ｗｉｔｈｔｈｅｒａｐｉｄｒｏｗｔｈｏｆｔｈｅｇｌｏｂａｌ

6、ｅｃｏｎｏｍｙｅｎｔｅｒｒｉｓｅｒｏｕｍｅｒｇｅｒａｎｄｇ，ｐｇｐ，ａｃｑｕｉｓｉｔｉｏｎＭ＆ＡａｒｅｕｉｃｋｌｙｔａｋｉｎｒｏｏｔｉｎＣｈｉｎａ．Ｎｏｗｌｉｓｔｅｄｃｏｍａｎｉｅｓａｒｅ（）ｑｇｐｂｅｃｏｍｉｎｇｉｎｃｒｅａｓｉｎｇｌｙｐｏｐｕｌａｒ，ａｎｄｔｈｅｙｈａｖｅｂｅｅｎｉｎｌｉｎｅｗｉｔｈｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌｓｔａｎｄａｒｄｓａｎｄｂｅｇｉｎ化ｍａｔｕｒｅ．Ｗｈｅｔｈｅｒｉｎｔｈｅｒｏｃｅｓｓｏｆｓｉｎｌｅｅｎｔｅｒｓｅｅｖｏｌｖｉｎｐｇｐｒｉｇｎｔｏｅｎｔｅｒｒｉｓｅｒｏ

7、ｕｏｒｔｈａｔｏｆｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｒｏｕｅｘａｎｄｉｎａｎｄｄｅｖｅｌｏｉｎＭ＆Ａｉｐｇｐｇｐｐｇｐｇ，ａｌｗａｙｓａｐｐｅａｒｓａｓａｖｅｒｙｉｍｐｏｒｔａｎｔｔｏｏｌ．ＩｔｃａｎｂｅｓａｉｄｔｈａｔＭ底Ａａｓａｌｉｎｋｗｈｉｃｈｅｍｂｏｄｉｅｓｉｔｓｅｆｆｉｃｉｅｎｃｙａｎｄａｂｉｌｉｔｙｏｆｉｎｎｏｖａｔｉｏｎｉｎｔｈｅｃａｉｔａ