上市公司并购中的羊群行为对企业业绩影响研究

《上市公司并购中的羊群行为对企业业绩影响研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、硕士学位论文上市公司并购中的羊群行为对企业业绩影响研究ANEMPIRICALSTUDYABOUTTHEINFLUENCEOFTHEHERDBEHAVIOROFLISTEDCOMPANIESONCORPORATEPERFORMANCE杜琛哈尔滨工业大学2015年6月国内图书分类号：F275.5学校代码：10213国际图书分类号：657.92密级：公开管理学硕士学位论文上市公司并购中的羊群行为对企业业绩影响研究硕士研究生：杜琛导师：彭彦敏副教授申请学位：管理学硕士学科：会计学所在单位：管理学院答辩日期：2015年6月授予学位单位：哈尔滨工业大学ClassifiedInd

2、ex：F275.5U.D.C：657.92DissertationfortheMasterDegreeinManagementANEMPIRICALSTUDYABOUTTHEINFLUENCEOFTHEHERDBEHAVIOROFLISTEDCOMPANIESONCORPORATEPERFORMANCECandidate：ChenDuSupervisor：Prof.YanminPengAcademicDegreeAppliedfor：MasterofManagementSpeciality：AccountingAffiliation：SchoolofEconomic

3、andManagementDateofDefence：June，2015Degree-Conferring-Institution：HarbinInstituteofTechnology哈尔滨工业大学管理学硕士学位论文摘要公司并购与重组是资本市场配置资源的重要方式之一，但是不可以认为所有的并购事件都是决策者出于理性作出的。许多研究表明，虽然并购事件对于并购方和被并购方不能实现双赢，但是并购活动仍然是经济活动中的重要方式，且并购标的呈现一定的行业聚集性，这种活动符合羊群行为的描述性定义。本文即是研究决策中的羊群行为和羊群行为下的公司并购对企业绩效的影响。本文选取在20

4、07年3月到2015年2月中进行并购的上市公司作为观察样本，利用MATLAB聚类分析得出，在以并购标的所属行业的并购事件划分中，医疗卫生、文化媒体、建筑房地产和信息技术四个行业呈现出非常明显的时间和空间的集聚性。并对这四个行业并购羊群行为背后原因进行分析。为了重点考察上市公司并购中存在羊群行为的企业在并购前后的绩效影响。为了检验羊群行为的一般性，本文对标的公司集中在医疗卫生、文化媒体、建筑房地产和信息技术这四个行业的并购方上市公司业绩变化进行分析，并以建筑房地产行业为例进行介绍。选取运营能力、增长能力、偿债能力和发展能力财务指标构成衡量体系，主要使用因子分析法和非参

5、数检验，以2008年8到2013年我国上市公司发生的以建筑房地产行业为标的的并购事件为研究对象，重点考察羊群行为对于企业业绩的影响。结果表明，并购中羊群行为的存在对于并购方企业绩效的变化产生了重大影响；在羊群行为中，先发生并购公司的绩效变化优于后发生并购公司的绩效变化；全部并购样本中，不存在羊群行为的并购方绩效变化优于存在羊群行为行业公司绩效变化。关键词：并购；并购绩效；羊群行为-I-哈尔滨工业大学管理学硕士学位论文AbstractCompanymergerandacquisitionisaimportantwaytoallocateresourcesefficie

6、ntlyinstockmarket.Howevernoteverycompanymergerandacquisitionisreasonable.Accordingtomanyresearches,manycompanymergerandacquisitiondon’tbringintereststotheintegration,buttherearestillmanycompanymergersandacquisitionsandmanyM&Atargetsareinthesameindustry,whichsatisfiedthedescriptivedefin

7、itionofherdbehavior.Therefore,thearticlewillclearwhetherthereareherdbehaviorinM&Aornotandundertheinfluenceofherdbehavior,howthecorporateperformancechanges.ThearticlechooseslistedcompanieswhohaveM&AinChinesestockmarketfrom2007to2015andgetstheconclusionthattheM&Atargetsinmedicaltreatme