货币政策对股票市场的影响研究——基于利率和货币供应量变化的实证分析

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2、院２０１６年５月／ａｉ＾巧壬学位论文ＭＡＳＴＥＲＳＴＨＥＳＩＳＴｈｅＳｌ：ｉｉｄｙｏｆＭｏｎｅｔａｒＰｏｌｉｃｙｙＩｍｐａｃｔｏｎ化ｅＳｔｏｃｋＭａｒｋｅｔＡｎＥｍｐｉｒｉｃａｌ乂ｎａｌｙｓｉｓｂａｓｅｄｏｎｃｈａｎｅｓｏｆｉｎｔｅｒｅｓｔｒａｔｅｓａｎｄｇｍｏｎｅｓｕｌｙｐｐｙＡＴｈｅｓｉｓＳｕｂｍｉｔｔｅｄｉｎＰａｒｔｉａｌＦｕｌｆｉｌｌｍｅｎｔｏｆｔｈｅＲｅｕｉｒｅｍｅｎｔｑＦｏｒｔｈｅＭａｓｔｅｒＤｅｇ巧ｅｉｎＥｃｏｎｏｍ

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4、呈交的学位论文，是本人在导师指导下，独立进行研巧工作所取得的研究成果。除文中己经标明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的研巧成果。对本文的研巧做出贡献的个人和集体，均己在文中Ｗ明确方式标明。本声明的法律结果由本人承担。＇作者签名：曰期；＞／年Ｓ月种曰／学化冷文狀权使用援权书、：学位论文作者完全了解华中师范大学有关保留使用学位论文的规定，即研究生在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属华中师范大学。学校有权保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许学位论文被查阅和借

5、阅；学校可ｉ、！＾ｌ公布学位论文的全部或部分內容，可＾＾１允许采用影印缩印或其它复制手段保存。（、汇编学位论文保密的学位论文在解密后巧守此规定）。保密论文注释：本学位论文属于保密，在年解密盾适用本授权书＿＿非保密论文注释：本学位论文不属于保密范围，适用本授权书。八￣碑作者签若：导师签《：ｔ日期：月叫日曰期：ｔ年广月曰如乂中＂＂本人己经认真巧读ＣＡＬＩＳ高校学位论文全文数据库发布章程，同意将本人的＂＂＂＂学位论文提交ＣＡＬＩＳ高校学位论文全文数据库中全文发布，并可按章程中的规定享受相关权益一。同意论义

6、提々后滞后：□辛年；□年；□二年发布。作者签名：导师签名：＊曰期＾＜＾：。月以曰曰期：＞名年广月曰１＾／知ｙ１Ｉ巧去学位论文ＭＡ’ＳＴＥＲＳＴＨ防ＩＳ參搞要从２０１４年６月至２０１５年９月，我国股票市场先是疯狂上涨而后在Ｈ个月时间。里急速下跌，并出现了数次单日较大跌幅股票市场的剧烈波动使处于下行压力中的我国经济面临更多不确定性因素一，也给正在推进的金融市场化改革带来了定挑战。面对股票市场的急速下跌，中央银行先后于２０１５年６月、８月和１０月接连３＂＂次下调存款准备金率和存贷款利息率来救市

7、，但效果并不理想。货币政策的调整能否影响我国的股票市场又成为人们关注的焦点。通过闽读己有文献后发现，学者主要集中于货币政策对股票市场的整体影响，并没有对股票市场环境进行具体划分和深入分析。因此本文从股票市场波动的视角入手一，选取过去２０年的货币供应量Ｍｌ、年期定期存款基准利率、上证综指变量。的月度数据，采用ＶＡＲ模型实证分析我国货币政策对股票市场影响除了整体期间的分析外，还将研究时期分为上巧期和下降期两个阶段，每个阶段内又都包含两。个子时期，分别研究货币政策在不同市场环境下对股市的影响效果实证研究结果显示

8、，长期内我国货币政策对股票市场的影响是有效的，但影响。效果有限，这主要是因为股市影响因素的多元性导致的短期内，不同货币政策对股票市场的影响是有差异的。在股市上升阶段，货币供应虽政策是有效的，利率政