货币政策、现金持有水平与公司投资研究

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2、：巧巧巧＜．、？。、：＇＇一＇：＂，＇＇．．．．．．马；＼心阵苦；．．‘．．韦‘．：巧；、难蛛片；嗦＇Ｍ苗巧；■’－＇＇‘．．‘．＇ｖ．＇；．，Ｓ＂Ｖ２帅赫日北方工业大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中己经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均己在文中明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担

3、。学位论文作者签名：年ｂ月円巧円期；ｏｂ又ｌ学位论文使用授权书学位论文作者完全了解北方工业大学有关保留和使用学位论文的规定，良Ｐ；研究生在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属北方工业大学。学校有权保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件巧电子版，允许学位论文被查阔和借阅学校可Ｗ公布学位论文的全部或部分内容，；可允许采用影印（、缩印或其它复制手段保存、汇编学位论文保密的学位论文在解密后适用于本授权书）。□保密论义注释：经本人申请，学校批准，本学位论文定为保密论文，密级，期限

4、：年，自年月日起至年月口：止，解密后适用本授权书。［／＾］科＊密论文注释：本学位论文不属于保密范围，适用本授权书。＾肉丢：挪細円期Ｑ本人签名：导师签名：节作气円期：卑鮮诚（货巧政策、现金持有水平与公司投资研究摘要宏观经济政策的波动和企业微观主体行为之间关系的研究，逐渐成为会计学一和财务学个新的研究领域。而研究货币政策对上市公司现金持有水平的影响，一步探索进而对投资的影响是对这个研究领域的进。２０－１０２０１４年中国人本文通过民银行网站公布的货币政策执行报告，中

5、国人民银行和国家统计局合作完成的《银行家问卷调查》中提供的数据来对货币政策－的紧缩程度进行度量，Ｗ我国２０１０２０１４年深市Ａ股制造业１７７家上市公司为样１本，共计３８６个观测值。实证检验了货币政策调整对现金持有水平与公司投资政策的影响，Ｗ及在国家实行不同的货币政策情况下，公司的现金持有水平对投１）资政策的影响。实证研究结论为：（当货币政策紧缩时，公司将会提高现金持有水平；当货币政策宽松时，公司将会降低现金持有水平。（２）紧缩的货币政策对投资支出具有抑制作用；宽松的货币政策对投资具有促进作

6、用。（３）货币政策紧缩时期－，企业现金持有将会降低投资现金流敏感性，公司存在投资不足货币政策宽松时期－，企业现金持有将会提高投资现金流敏感性，；公司存在过度投资。根据研究结论，本文提出Ｗ下建议：公司应加强内部管理层改革，完善独立，规范投资决策程序董事制度与高级管理人员持股制度，优化现金管理，完善信息披露制度，提高公司信息透明度，；政府应提供政策支持完善资本市场，提供多种融资渠道。研究为公司制定正确的现金管理策略和投资战略提供借鉴。关键词：货币政策，现金持有，现金流，投资ＩＭｏｎ

7、ｅｔａｒｙｏｌｉｃｃａｓｈｈｏｌｄｉｎｓａｎｄｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｒｅｓｅａｒｃｈｐｙ，ｇＡｂｒａｃｔ巧Ｒｏ１ｔｎｓｈｂ己ｅ打ｔ色ｆｌｕｃｔｉｍｔｓ＆ｃｌｉ＿ｅｓ巳ａｒｃｈ打ｔｈｅｒ己过ｉｏｉｐｔｗｅｈｉｏｎｉｎｍｒｏｅｃｏｎｏｍｉｃｐｏｃｙａｎｄ－ｔｈｅｓｕｂｅｃｔｂｅｈａｖｉｏｒｏｆｍｉｃｒｏｅｎｔｅｒｒｉｓｅｓｈａｓｒａｄｕａｌｌｂｅｃｏｍｅａｎｅｗａｒｅａｏｆｊｐｇｙ化化ａｒｃｈｉｎａｃｃｏｕｎｔｉｎｇａｎｄｆｉｎａｎｃｅ．Ｔｈ

8、ｅｉｎｆｌｕｅｎｃｅｏｆｍｏｎｅｔａｒｏｌｉｃｏｎｃａｓｈｈｏｌｄｉｎｓｙｐｙｇｏｆｓｔｅｉｅｓｗｈｉｃｈｉｎｔｕｒｎｉｍａｃｔｏ打ｉｎｖｅｓｍｅ打ｔｉｓｔｈｅｆｉｉｒｔｈｅｒｅｘｌｏｒｅｉｎｔｈｉｓｌｉｄｃｏｍｐａｎｔ，ｐｐｎｅｗｆｉｅｌｄｏｆｓｔｕｄ．Ｅｘｉｓｔｉｎｒｅｓｅａｒｃｈ