融资融券交易与中国股票市场定价效率的相关性研究

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1、装南大樂硕古樂位伦文题名（中英对照）：融资融券交易与中国股票市场定价效率的相关性研究’ＴｈｅＥｍｐｉｒｉｃａｌＳｔｕｄｙｏｎＭａｒｇｉｎＴｒａｄｉｎｇａｎｄＰｒｉｃｉｎｇＥｆｉｃｉｅｎｃｉｎＣｈｉｎａｓＳｔ：ｏｃｋＭａｒｋｅｔｙ作者姓名：魏亚芳指导教师姓名及学位、职称：黎平海博±、副教授学科、专业名称：应用经济学金融学专业＇学位类型：学术学位论文提交日期：论文答辩日期：答辩委员会主席；论文评阅人？；学位授予单位和日期：

2、独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。除了文中特别加１＾＾标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得藝南大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均己在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论文作者签名签字日期：年月日著ｔ少学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解堅南大学有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并向国家有关部口或机构送交

3、论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权堅南大学可Ｗ将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可Ｗ采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。广（保密的学位论文在解密后适用本授权书）＾Ｉ学位论文作者签名；导师签名：签字日期：年月日签字日期／：年＾月日《学位论文作者毕业后去向：／工作单位：电话：：邮编迪讯地址：留南乂巧硕±学位讫文晒资赃巧交拭与中圃股黑市场化化巧華的相关性硏巧摘要＂＂和＂理性预期模型＂本文通过对股价高估假

4、说两大经典理论及圃内外相关文献的梳理，分别从誠资融券交易与股价调整幅度和股价反应速度两个方面来考察两顧交易对股票市场定价效率的影响。根据我国融资融券的发展历程和２０１０年来的五次扩容事件，本文将研究匿间分为试点阶段、转常规阶段和扩容阶段。本文利用事件研究法通过分析标的股票与非标的股票、标的股票调整前后累积超额收益率的变化情况，来考察两融交易对股价一调整幅度的影响。之后，本文构建价格滞后反应指标Ｄ１和Ｄ２，将股价对历史信息的依＂＂赖程度作为股价反应速度的替代指标，通过建立面板数

5、据模型，来分析两融交易引入这一虚拟变量对价格滞后反应指标的影响，从而间接考察两醜交易与股价反应速度的关系。本文研巧结果表明，卖空约束不仅高估了股票价格，还阻碍了股价对信息的反应速度；当融资融券交易引入后，特别是我国进入真正的卖空时代之后，标的股票的股价高估程度降低，股价对信息的反应速度也明显提高。本文的研巧结论不仅为股价高估假说和理性预期模型提供了来自新兴市场的证据，也为监管层进一步放开两融交易提供了政策支持和理论参考。■：卖空机制；定价效率；反应指标关键词；超额收益

6、率价格滞妇Ｉ轉南乂学蝴±乎垃賠文關巧融券交站与中岡股黑市场定化效串的化共性研光ＡｂｓｔｒａｃｔＢ—ｙｌｅａｒｎｉｎｇｔｈｅｔｗｏｔｈｅｏｒｅｔｉｃａｌｍｏｄｅｌｓｏｖｅｒｖａｌｕａｔｉｏｎｈｙｐｏｔｈｅｓｉｓａｎｄｒａｔｉｏｎａｌｅｘｅｃｔａｔｉｏｎｍｏｄｅｌａｎｄｒｅａｄｉｎａｌｏｔｏｆｌｉ化ｒａｔｕｒｅｗｅｓｌｉｔ化ｅｒｉｃｉｎｅｆｉｃｉｅｎｃｉｎｔｏｔｗｏａｒｔｓ：ｐ，呂，ｐｐｇｙｐｐｒｉｃｅａｄｕｓｔｍｅｎｔａｎｄ

7、ｒｅｓｏｎｓｅｓｅｅｄ．Ｐ＾ｃｅａｄｕｓｔｍｅｎｔｉｓｓｈｏｗｎａｓｃｕｍｕｌａｔｉｖｅａｂｎｏｒｍａｌｊｐｐｊｒｅｔｕｒｎｓ；ｒｅｓｏｎｓｅｓｅｅｄｉｓｅｘ化ｓｓｅｄｂｒｉｃｅｌａｉｎｄｉｃａｔｏｒｓｗｈｉｃｈｗｅｃｒｅａｔｉｏｎ．Ｉｎｔｈｉｓａｅｒｐｐｐｙｐ呂ｐｐ，＼ｖｅｆｂｃｕｓｏｎｔ：ｈｅｅｘｐａｎｓｉｏｎｅｖｅｎｔｓｏｆｕｎｄｅｒｌｙｉｎｇｓｌ；ｏｃｋｓｈａｐｐｅｎｅｄｕｎｔｉｌ２０１０，ａｎｄｄｉｖｉｄｅｌ：

8、ｈｅｒｅｓｅａｒｃｈｉｎｔｅｒｖａｌｉｎｔｏｔｈｒｅｅａｒｔｓ：Ｕｏｔｈａｓｅｎｏｒｍａｌｈａｓｅａｎｄｅｘａｎｓｉｏｎｈａｓｅ．Ｂｕｓｉｎｐｐｐ，ｐｐｐｙｇｅｖｅｎｔｓｔｕｄｍｅｔｈｏｄａｎｄｐａｎｅｌｄａｔａｒｅｓ山ｔｓａｎｄｔａｋｉｎ比ｅｕｎｄｅｒｌｉｎｓｔｏｃｋｓａｎｄ０比ｅｒｓｔｏｃｋｓｙ，呂ｙｇ．ｗｅｂｅ：ｆｃＨｅａｎｄａｆｔｅｒｉｎｔｒｏｄｕｃｅｄｉｎｌ：ｏ化ｅｍａｒｉｎｔｒａｄ