股权结构对我国财务困境公司摘帽的影响研究

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4、代开始进入了飞速发展阶段，我国证券市场每年涌现出大量上市公司和排队等待上市的公司，同时，这些公司不断壮大发展、规模不断扩大、管理经验模式渐渐规范、公司组织结构也不断改进优化，这些上市公司创造业绩、吸收就业、增值纳税，逐渐发展成为推动我国经济发展完善的动力和支柱，我国市场经济取得现如今的成就是与它们的发展壮大分不开的。然而，一部分上市公司由于经营不善、管理缺失等种种原因而使自己陷入财务窘境中，被扣上“ST”的帽子，业绩陡然下滑，公司价值直线下降，社会公众对之失去信心，投资者、债权人损失巨大，影响了公司的正常运营

5、和资本市场的稳定发展，使社会资源配置不能最大化的有效和合理。近几年国内外涌现出有关股权结构及公司治理与公司价值关系的相关研究，但是，这些研究是在公司是处于一种正常经营的状态下进行的，而若是在公司处于财务困境的前提条件下，股权结构与企业业绩及价值的关系研究很少，当前我国学者在公司财务困境这一领域目光主要聚焦在财务困境的成本计量、财务困境预警模型等方面上，综上来看，什么样的股权治理结构对公司摆脱“ST”、使公司从财务困境中恢复是存在“正向积极效应”的，这类研究是及其必要的。本文将因财务状况异常而被特别处理(ST)

6、作为公司陷入财务困境的标志，以国内沪深两市A股被“ST”的上市公司为研究对象，对其股权结构进行考察，选择多个股权结构指标，对各个变量进行独立样本T检验和多重共线性检验后，建立logistics回归模型，对模型进行拟合度检验后表明模型具有较好的拟合度，最后采用多元线性回归分析方法，通过实证分析得到结论，即在财务困境期间，股权集中度、股权制衡度及流通股比例对财务困境公司摘帽有正向作用，国有股比例对财务困境摘帽有负向作用。本文主要考察了陷入财务困境的上市公司的股权结构对于公司摆脱困境、恢复经营是否会有影响、又将会有

7、何种作用，并为完善我国财务困境公司摘帽相关理论和提供建设性意见做出一份努力。针对我国财务困境公司面临的现状，借鉴其他国家或地区相关理论，为后续进行财务困境摘帽相关方面的研究提供一种新的思路，建立一种更有效、更长久的分析模式，并为我国财务困境公司摘帽提出政策性建议和合理性对策，尝试发现公司陷入财务困境后适合什么样的股权结构，这种股权结构是否能够真正有利于公司从财务困境中恢复，启发和促使公司建立合理和适合公司发展的股权和治理结构，尽快实现困境恢复。关键词：股权结构财务困境摘帽logistics回归ABSTRACT

8、WiththerapiddevelopmentofthecapitalmarketinChinafromthe1990s,Asubstantialnumberoflistedcompaniesappearandwaitinlineeveryyear,atthesametime,thelistedcompaniesgrowinquantityandscale,theirmanagementmodest