管理层权力、高管超额薪酬与公司未来经营绩效

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1、学校代码：10378密级：分类号：F203.9硕士学位论文管理层权力、高管超额薪酬与公司未来经营绩效学号：20142212225学生姓名：车鑫学位类别：管理学硕士专业名称：会计学研究方向：公司财务与会计导师姓名：盛明泉二○一六年十二月学位论文独创性声明本人郑重声明：本人所呈交的学位论文，，是在导师的指导下独立进仔硏究所取得的成果。除文中己经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写的作品，也不包含为获得安徽财经大学或其他教育机构的学位或证书所使用过。的材料对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均己在文中标明并表系了谢意。本声明的法律后果由本人承担。论

2、文作者（签名）；巧／＾月日《学位论文使用巧权书本论文作者完全了解学校关于保存、使用学位论文的管理办法及规定，即学校有权保留并向国家有关部口或化构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权安徽财经大学可将本学位论文的全部或部分内容编入学校有关数据库和授权学校研巧生处与中国知网和刀方数据签订收录协议及收录并由作者本人享有、承担相应的权利和义务，也可Ｗ采用嚴印、缩印或扫描等复制手段保存或汇编本学位论文。注：保密学位论文，在解密后适用于本援权书。作者签名：年／＾月４曰Schoolcode：10378Security：Classification：

3、F203.9ManagerialPower、ExcessiveRemunerationandTheFuturePerformanceofTheCompanyStudentID：20142212225Name：CheXinDegreecategory：ManagementTheprofessionalname：AccountingResearchdirection：CorporateFinanceandAccountingTutor’sname：ShengMingquanDecember,2016摘要高管薪酬契约的激励有效性一直以来都是理论界和实务界关注和讨论的热点话题。随着越来越多高管的“天

4、价”薪酬以及薪酬与公司业绩倒挂的现象被曝出，公众对于薪酬激励的有效性产生了深深的怀疑。一时间，一系列来自政府的限薪令纷纷下达，“薪酬契约失效”的观点日嚣尘上。然而，面对政府的限薪要求，为了降低公众的愤怒成本，国企高管们转而谋求更多的在职消费等较为隐秘的激励方式，还有一些高管直接选择了“用脚投票”。这样的现实状况引发了笔者的思考：薪酬契约在我国真的完全失效了吗？公众眼里的那些“过高的”或者“超额的”高管薪酬真的都是管理者通过权力得到而与其能力无关吗？这些超额薪酬有没有可能存在着滞后的激励效果而不易于被公众观察到？如果有，那么饱受诟病的管理层权力对于这种激励效果又有怎样的影响呢？为了对高管薪酬契

5、约的有效性做出更为客观和准确的评价，本文致力于对高管超额薪酬的激励效果进行检验，基于最优薪酬契约理论和管理层权力理论，笔者对高管超额薪酬与公司未来经营绩效之间的关系进行了分析和验证，并探讨了管理层权力对于该关系的调节作用。另外，为了使本文的研究更为深入和可靠，笔者还对产权性质以及行业垄断的影响进行了细化研究。通过理论分析和实证检验，本文得出了以下主要结论：第一，高管超额薪酬与公司未来经营绩效显著正相关，说明高管超额薪酬的确具有滞后的激励效果。第二，管理层权力对于高管超额薪酬的激励效果有明显的抑制作用。第三，从产权性质来看，国有产权会弱化高管超额薪酬对于未来绩效的激励效果，且在国有企业中，管理

6、层权力对于高管薪酬激励效果的阻碍作用更加明显。第四，从公司所处行业来看，市场竞争程度越高，高管超额薪酬对于公司未来绩效的促进作用就越明显，而行业垄断则会阻碍这一促进作用的发挥。本文的研究结论表明最优薪酬契约理论在我国仍具有一定的适用性，即高管超额薪酬与高管的能力和努力相联系，具有一定的激励效果。但是，管理层权力会在一定程度上阻碍薪酬契约激励效果的发挥。因而，对于薪酬契约的设计应当更为个性化，同时还应注意管理层权力的相关安排。关键词：薪酬激励；超额薪酬；公司绩效；管理层权力1ABSTRACTExecutivecompensationcontractincentiveeffectivenessh

7、asalwaysbeenafocusontheoreticalandpracticalcirclesandhottopicofdiscussion.Asmoreandmore"Sky-highcompensation"announcedandthecompensationandcorporateperformanceinversionphenomenonisrevealed,thepublichasadeep