沪港通背景下a＆h股联动性研究——基于非参数copula模型和时序关联规则挖掘

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1、氣＆振姆键乂聲ＳＯＵＴＨＷＥＳＴＥＲＮＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹＯＦＦＩＮＡＮＣＨＡＮＤＥＣＯＮＯＭＩＣＳ１？１１／Ｉ硕±学位论文Ｍ乂／ＳＩＲＳＤＩＳＳＥＲＴＡＴＩＯＮ一＂＂沪避通背景下ａ＆ｈ股联动牲研究一一基于非参数Ｃｏｐｕｌａ模型巧时序关联规则挖掘ＳｔｕｄｏｆＣｏ－ＭｏｖｅｍｅｎｔｅｔｗｅｅｎＡ＆ＨｙｂＳｌ；ｏｃｋｓｕｎｄｅｒＳｈａｎｈａ－ＨｏｎｇｉｇＫｏｎＳｔｏｃｋＣｏｎｎｅｃｔｇ学位申请人谢±明指导教师史代敏教授

2、．学科专业数量经济学｝是学位类别经济学Ｉ．？：；托＂＂沪港通背景下ａ＆ｈ股联动性研究—ｕ基子非参数Ｃｏｐｌａ模型和时序关联规则挖掘Ｓｔｕｄｆ－Ｍ－ｙｏＣｏｏｖｅｍｅｎｔｂｅｔｗｅｅｎＡ＆ＨＳｔｏｃｋｓｕｎｄｅｒＳｈａｎｈａｉＨｏ打ＫｏｎｇｇｇＳｔｏｃｋＣｏｎｎｅｃｔ学位申请人：谢＋明学号；２１３０２０２０９０２９学科专业：数量经济学研究方向：金融数理咎析指导教师：史化敏教授１６定稿时间：２０年

3、３月西南财经大学学位论文原创性及知识产权声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下独立进行研，巧工作所取得的成果。除文中己经注明引用的内容外本论文不含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的作品成果。对本文的研巧做出重要贡献的个，人和集体，均已在文中ｙ、明确方式标明因本学位论文引起的法律结果完全由本人承担。本人同意在校攻读学位期间论文工作的知识产巧单位属西南财经大学。本人完全了解西南财经大学有关保留，即学校有权保、使用学位论文的规定留并向国家有关部口或机构

4、送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权西南财经大学可Ｗ将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可Ｗ采用影印、缩印、数字化或其他复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于１、□保密，在年解密后适用本授权书。／２、材不保密特此亩明。３学位申请人；寺咬女年５月曰巧摘要摘要＂＂沪港通一政策的推出，为两地广大投资者提供了个新的投资平台。＂＂随着政策的稳步推进，两地股民参与活跃，多次发生的情况爆额。同时＂＂一沪港通体现了中国资本

5、市场对外开放的积极姿态，具有重大意义：是通过两地合作机制增强我国资本市场的整体实力二；是巩固上海和香港两个金融中屯、的国际地位：Ｈ是加速了人民币国际化进程，香港业己成为离岸人、民币业务中屯。一一在这背景下中国内地和香港股市联动性又是种什么样的表现呢？是那些因素在影响中国内地和香港股市联动性呢？因此，本文提出对香港和内＂＂地股市联动牲进行研巧。本文的研巧在理论上丰富了沪港通和股市联动，性两方面的研巧成果并且本文的研巧结论具有很好的理论参考价值；本文在实践上更加深刻的理解中国内地和

6、香港股市之间的联动关系，帮助投资者在跨两地投资中做出正确的决策，同时有助于政策制定者及时准确制定有利于中国资本市场及中国经济发展的政策。一上面涉及到两个方面的问题，第，关于股市联动性度量的方法有哪些？文献中发现，学者们更多的运用了时间序列计量方法，主要有相关系数方法，ＡＲＣＨ／ＧＡＲＣＨ族模型，协整与格兰杰因果检验和Ｃｏｐｕｌａ模型。由于股票指＂＂＂＂＂非＂数多呈现尖峰厚尾、非对称等正态问题，基于正态假设的方法一不再适用，Ｃｏｕｌａ非参数方法能够很好地解决这问题，ｐ。笔者还发现部分

7、学者运用时间序列关联规则挖掘方法来研究股市联动性问题，并且取得了很二好的效果，？。第如何有效度量中国内地和香港股市联动性尽管非参数Ｃｏｐｕｌａ方法能够很好地度量股市联动性，但是我们从Ｃｏｐｕｌａ模型中只能大槪知道两地股市存在联动性，但是我们无法得知两地股市联动的具体表现，也无法指导投资者进行实际价值投资。正好时间序列关联规则挖掘方法能够很一好地解决这问题，同时Ｃｏｐｕｌａ函数能够弥补关联规则不能获得联动性整体１＂＂背景下Ａ＆Ｈ股联动性研巧—基于非参数Ｃｏｕ沪淮通ｐｌａ模型和时序

8、关联规则挖掘表现的缺陷。因此本文通过将非参数Ｃｏｐｕｌａ模型和时间序列关联规则挖掘方法相结合，运用于研究中国内地和香港股市联动性。．与国内其他学者相比，本文选择在香港和内地同时上市的Ａ＆Ｈ股在两地的恒生ＡＨ指数Ａ指和恒生ＡＨ指数Ｈ值作为分析香港和内地股市联动性的’数据。在两地同时上市的公司股票之间的联动关系更能反映两地股市的联动性。通过非参数Ｃｏｐｕｌａ模型的估计，