沪港通背景下A股与港股的波动溢出效应研究

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1、专业硕士学位论文沪港通背景下A股与港股的波动溢出效应研究培养单位：金融学院专业名称：金融作者姓名：黄海兰指导教师：高杰英教授AstudyonthevolatilityspillovereffectofAsharesandHongKongstocksinthecontextofShanghaiandHongKongCandidate：HuangHailanSupervisor：Prof.GaoJieyingCapitalUniversityofEconomicsandBusiness,Beijing,China独创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在指导教师指导下

2、独立进行研究工作所取得的成果，论文中有关资料和数据是实事求是的。尽我所知，除文中已经加以标注和致谢外，本论文不包含其他人已经发表或撰写的研究成果，也不包含本人或他人为获得首都经济贸易大学或其它教育机构的学位或学历证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对研究所做的任何贡献均已在论文中作出了明确的说明。若有不实之处，本人愿意承担相关法律责任。学位论文作者签名：日期：年月日关于论文使用授权的说明本人完全同意首都经济贸易大学有权使用本学位论文（包括但不限于其印刷版和电子版），使用方式包括但不限于：保留学位论文，按规定向国家有关部门（机构）送交学位论文，以学术交流为目的赠送和

3、交换学位论文，允许学位论文被查阅、借阅和复印，将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，采用影印、缩印或其他复制手段保存学位论文。保密学位论文在解密后的使用授权同上。学位论文作者签名：日期：年月日指导教师签名：日期：年月日摘要某金融市场的资产收益的波动叫做溢出效应，且这种波动与前期状况无关，具体划分一方面是收益溢出，另一方面是波动溢出。随着我国金融自由化的飞速发展与改革的推进，香港和内地不论在证券投资还是商业交易方面都联系更加频繁密切，加速了相关贸易信息的传播。沪港通制度从2014年11月开始执行，双方市场的波动溢出效应无疑会受到影响。本文通过大量学习国内外

4、文献，理论和实证分析并用进行探讨，样本选取的是上证综指与恒生指数，目的是研究沪港通对港股和A股波动溢出效应的冲击状况。在理论研究阶段，论文描述了A股与港股各自的波动溢出效应，然后阐述了A股与港股二者间相互的波动溢出效应，阐述了内地与香港股市的联系因素。随后进行实证研究，结论是港股通开通之后上证指数和香港恒指间的波动溢出效应高于开通之前，沪港通制度实施以后香港股市与A股股市关联性更强。最后，根据所得出的结论对政策的制定者和监管机构给出了相应的建议。关键词：港股；A股市场；沪港通；溢出效应IAbstractThevolatilityofassetreturnsinafi

5、nancialmarketiscalledspillovereffect,andthisfluctuationisnotrelatedtotheprevioussituation.Thespecificdivisionistheincomeoverflow,andtheotheristhefluctuationoverflow.WiththerapiddevelopmentofChina'sfinancialliberalizationandtheadvancementofreform,HongKongandinlandwhetherorbusinesstransa

6、ctionsinsecuritiesinvestmentaspectsaremorefrequentcloseandacceleratethespreadofinformationrelatedtotrade.Theshanghai-hongkongstockconnectsystemhasbeenimplementedsinceNovember2014,andthevolatilityspillovereffectsofthetwomarketswillundoubtedlybeaffected.Inthispaper,throughAlargenumberofs

7、tudyingliteratureathomeandabroad,anddiscussesthetheoreticalandempiricalanalysis,istheShanghaicompositeindexandhangsengindexofsampleselection,thepurposeistostudyportofHongKongandShanghaiAsharestheimpactofthevolatilityspillovereffect.Intheoreticalresearchstage,thepaperdescribestheAshar