沪深300股指与宏观经济变量的关系——基于cpi与货币供给量的实证分析

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1、￣￣单位代码１０６０２Ｉ学号２０１４０１０８７６分类号Ｆ０６４．１级公开心／；序呼錢ＧＵＡＮＧＸＩＮＯＲＭＡＬＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹ硕去学隹＾文沪深３００股指与宏观经济变量的关系—基于ＮＣ与货巧供给量的实证分析ＴｈｅｒｅｌａｔｉｏｎｓｈｉｂｅｔｗｅｅｎＣ別３００ＳｔｏｃｋＩｎｄｅｘａｎｄＭａｃｒｏｅｃｏｎｏｍｉｃｐｓ—ＡｎｒｃａｎａｎＶａｒｉａｂｌｅＥｍｐｉｉｌＡｌｙｓｉｓＢａｓｅｄｏＣＰＩａｎｄＭｏｎｅＳｕｌｙｐｐｙ学院：数学与统计学院专业：应

2、用统计研究方向：金啟统计年级：２０１４级研究生：章亚芬指导教师：邓国和完成日期：２０１６年４月沪深３００股指与宏观经济变量的关系—基于ＣＰＩ与货币供给量的实证分析专业名称：应用统计申请人；章亚芬指导教师：邓国和论文答辩委员会主席：考聲＾委员：蘇乐病一一广西师范大学硕±学位论文、基于ＣＰＩ与货巧供给量的实证分析＝沪深３００股指与宏观经济变量的关穿沪深３００股指与宏观经济变量的关系—基于Ｃ門与货币供给量的实征分析硕±研巧生；章亚芬导师：邓国和专业：应用统计方向；金融统计

3、年级：２０１４级巧要，在这二十多年的发展历程中自２０世纪９０年代我国股票市场形成Ｗ来，股市经历了一一数次大涨大跌，，对我国经济发展也产生了定的影响政府采取了系列的宏观政策和措施来平衡和稳定股市，同时也有利于经济的健康发展。股票市场不仅与国民经济的稳健发一一。展有关系，而且是体现国家市场经济是否发展完善的标志之我国股市至今还处在个发展阶段，那么就需要了解我国股票市场与宏观经济发展状，还需要国家有效的宏观调控。况之间的联系因此，对股票价格指数与宏观经济指标间影响关系的研巧就显得必要且重要。本文在国内外文献概述

4、的基础上，借鉴了研巧的思路和方法，再结合经济学知识和变，量之间的影响机理分析选取了居民消费价格指数和货币供给量作为主要宏观经济因素，然后运用计量方法来分析它们与股票价格指数的影响关系。因此，本文旨在探讨股票价格指数与居民消费价格指数和货币供给量之间的计量关系。股票价格指数选取的是２００５年４月发布的、具有市场代表性和研巧价值的沪深３００股指，，货币供给量选取的是在经济变量与股市中间发挥着桥梁作用的广义货币供给量Ｍ２采用计量经济分析方法来实证研究Ｈ个变量间的影响关系。一：第部分介绍了问题提出的的研究背景及意义本文共分

5、为五个部分，国内外文献概述，＾＾＾及论文的研究思路和结构安排；第二部分是相关理论知识；第兰部分是沪深３００股，指与宏观经济变量关系的实证分析！第四部分是概括论文的研巧结论及提出相应的建议第五部分说明了文章研巧的不足之处和未来的展望。实证分析部分主要从五个方面进行了研巧：一第，对Ｈ个变量的时间序列进行描述性统计，得到它们的时间序列图，分析结果显示一：Ｈ个变量对数序列的发展庭势随着时间的推移基本致，于是猜想它们么间可能存在协整关系。第二，在描述性统计的基础上，对Ｈ个变量进行Ｊｏｈａｎｓｅｎ协整检验分析，检验结果显

6、Ｉ示；Ｈ个变量存在２阶的协整关系，３００股，从长期来看居民消费价格指数ＣＰ与沪深指－４２４Ｍ２与股，１．２０８指表现出正相关关系表现出负相关关系相关系数为；货币供给量，相关系数为０．８００９４３。Ｉ００—基于ＣＰ广西师范大学硕±学位论文：沪深３股指与宏观经济变量的关系Ｉ与货巧供给量的实证分析第Ｈ，在协整关系的基础上建立Ｈ个变量序列的向量误差修正模型，结果显示：沪深一３００定的关系，股指的波动与其自身前期值有即我国股票市场还不是强式有效的，与其他两个变量关系都不显著；居民消费价格指数ＣＰＩ存在较强的短期惯性，人们

7、更多的是基于历史物价的波动情况来对未来的预期，；货币供给量由于调整力度小误差修正系数为０，．００４３２０所Ｗ需要在较长的时间内才能够恢复到长期稳定状态，短期内，货币供给量，而与股指变动的相关性不强Ｍ２的变动与消费者物价指数ＣＰＩ的变动是反向关系。第四一，为了得到王个变量更明确的长短期影响关系，进步分析脉冲响应函数和方差一。分解脉冲响应函数结果显示：短期内沪深３００股指对自身的个冲击表现强烈，长期来看消费者物价指数和货币供给量的冲击对股指形成一个趋于小幅度的稳定影响；ＣＰＩ在长短期内受自身因素影响比较大；货币供给量Ｍ

8、２对于ＣＰＩ的冲击表现出稳定的负向影响。第五：３００，方差分解的结果显示短期内沪深股指主要受自身的影响，长期内除了受自身影响，还有ＣＰＩ的影响，长短期内货币