指数基金的风险管理研究

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1、：密级学校代码：１００６９类型：：２０学号１３１０２的？矣津Ｓ葦＾攀ＴＩＡＮＪＩＮＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹＯＦＣＯＭＭＥＲＣＥ硕±学位论文指数基金的风险管理研究ＡＳｉ：ｕｄｙｏｎＲｉｓｋＭａｎａｇｅｍｅｎｔｆｏｒＩｎｄｅｘＦｕｎｄｓ巧巧生：杨希：会计学专业指导老师：胡阳日期：２０１６年日月独创性声明及使用授权声明一、学位论文独创性声明本人所撰写的学位论文是在指导教师的指导下独立完成的研究成果。除己明确标注或＜＜得到许可外，所撰写的学位论文中不包含他人己申请学位或其他用途所使用过的成果，不包含其他个人

2、或集体己经发表或撰写过的研究成果，本人的指导戟师对此进行了审定。对本文的研巧做出重要贡献的个人或集体，本人已在文中做出明确的说明并表示谢意。如有不实，本人承担相应责任。二、学位论文及研巧成果使用授权声明本人同意授权天津商业大学Ｌ义非赢利方式保存、使用本人的学位论文的电子版及纸质版。授权天津商业大学将本论文的全部内容或部分内容提供给有关方面编入数据库进行检索、出版及提供信息服务。同意学校向国家有关部口或机构送交论文的复印件和磁盘。本人在校期间取得的研究数据、相关成果等知识产权归天津商业大学所有。注：涉及保密的学位论文在解密后适用本授权。学位论文作者签字：

3、将今指导教师签字；日期：＞／／年Ｓ月巧日分类号：学校代码：10069密级：研究生学号：201310209指数基金的风险管理研究AStudyonRiskManagementforIndexFunds研究生姓名：杨希专业名称：会计学指导教师姓名：胡阳教授论文提交日期：2016年５月学位授予单位：天津商业大学摘要指数基金起源于美国，在国外发展非常迅速，并且目前成为大多数机构投资者最主要的投资方式，但是指数基金在我国出现的比较晚，并且发展程度与国外相差很多。在有效市场假说、前景理论、下跌风险理论的指导之下，本文研究指数基金在我国及国外的发展历程及现状，进行分析指数基金自身的优势和劣

4、势及指数基金存在并能使投资者获益的基本逻辑，得出当前我国指数基金面对的风险主要是下跌风险，而应对这种风险采取的投资方式是定期定额投资（简称AIP）方式投资于指数基金，本文首先通过实证模型来证明定期定额方式投资于指数基金可以获得货币时间价值。之后采用半方差来描述指数基金面临的下跌风险，并采用指数基金的交易数据进行回归分析，得出定期定额方式投资与一次性投资方式所获得的收益差与负半方差成正比，即指数基金所面临的下跌风险越大，采用定期定额方式投资方式所获得的收益将会越高，在此基础上提出对我国发展指数基金的建议。本文第一章为引言。介绍本身进行研究的背景，研究本文可以得到的意义，对相关概念进行定义，最

5、后将框架进行梳理。第二章为理论综述。本章分别对有效市场理论和行为金融学、下跌风险、指数基金、基金定投四部分进行理论综述。有效市场假说是本文进行研究的理论基础，下跌风险是证券市场上投资者厌恶的风险，也是当前指数基金面临的主要风险，而定期定额是应对下跌风险的投资方式。第三章首先对指数基金的发展现实情况进行说明，具体阐述包括国外和国内，分析指数基金自身的优劣势，并对指数基金能够获得收益的基本逻辑思路进行说明。并指出如何对指数基金进行风险管理。第四章指数基金应对下跌风险的实证分析。通过模型证明定期定额投资方式可以获得货币时间价值。以2005年至2015年指数基金为样本，通过SPSS回归实证对AIP

6、投资方式应对下跌风险的作用进行阐释。第五章为研究结论及意义，指出我国采用AIP投资方式的具体建议。本文的创新点在于：1、本文提出下跌风险是指数基金面临的最大风险，以前文献很少提及，本文明确提出指数基金面临的最大风险是在股票市场出现熊市时面临的下跌风险。2、选择样本期间较长，经历了较完整的市场周期，探索指数基金采用AIP方式的收益情况。3、分析指数基金投资的特征和目前股市行情，给出我国指数基金AIP投资策略的建议。关键词：下跌风险；指数基金；定期定额投资；基金定投IABSTRACTIndexfundoriginatedintheUnitedStates,anddevelopedrapidly

7、inforeigncountries.AlsoIndexfundisthemainwaythatmostinstitutionalinvestorschoseforinvestment.Buttheindexfundappearrelativelylateinourcountry,andthedevelopmentdegreearedifferentfromothercountriesalot.Basedonthepre